豆粕：报告前的“天公不作美”

原标题：豆粕：报告前的“天公不作美”

来源：大内期手 文：骆利关

美豆近两天持续往上突破，今天继续创下新高，最近国内的盘面油粕比仍是主旋律，豆油仍旧占据主动，榨利不断的转向豆油，今天豆粕略有反弹，但是和豆油相形见绌，最近的南美也不平静，还有国内的需求下降，今天就简单来汇总一下近期需要关注的几个因素：

1.南美的天气目前并不好，巴西产区的降水较多，不利于收割，阿根廷产区多干旱，不利于大豆生长。可能有人会有疑问，哪有那么巧的事情，然而事实就是这样。

目前一些机构已经开始预估因为降雨或者干旱导致的产生损失，预估的目前损失并不大，然而这个利多因素还在扩大自己的影响。

2.第二个是国内的豆粕需求下降。上周库存汇总：豆粕库存94.8万吨（+11.8万吨），大豆库存（-26万吨），豆油库存83.1万吨（-1.7万吨）

如果说上周的库存是因为元宵节前饲料厂还没有完全开工的原因，到今天需求算是赤裸裸的站在人眼前了，需求很不好，而且这种情况会持续一段时间，也是油强粕弱持续的根本性原因。

3.美农报告，美农报告将在后天凌晨出来，焦点是报告对于南美产量的预估，以及预期内对于美豆库存的继续下调，上调或者下调都能产生放大效应，美农报告实质上并不能产生过多的影响，更多的是人情绪上的放大，它的影响趋于短期爆发性的模式。

4.基差。基差在近几天出现一个明显的回落，当然需求差是主因，油厂方面随着豆粕库存不断增加也压力山大，而三月份因为巴西大豆收割延迟成了豆粕去库存的一个契机，三月到港量620万吨，应该是上半年剩下几个月的一个到港低谷，但是四月起开始陆续增加，五月后到港大豆将到一个高峰。对于目前的需求，能否匹配届时庞大的供给端。基差从某种程度上可以说中期走弱是板上钉钉的。

简单总结，在短期美农报告可能引起一个短期的剧烈波动，南美的巴西和阿根廷的天气不作美可以会继续发酵支撑盘面，而豆粕的需求端坍塌则决定了上半年难以走出一个向上的突破性行情，上半年对于豆粕是一个套保市场。

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