股市大幅回调银行板块跑赢大盘：四大行逆势上涨 招商等跌超10%

原标题：股市大幅回调银行板块跑赢大盘：四大行逆势上涨，招商、平安等跌超10%

近期股市不断回调，上证指数从最高点3731.69点跌至3月9日收盘的3359.29点，跌幅达9.98%。同期（2月18日-3月9日），银行板块跌幅较小，仅下跌3.03%。

具体到个股方面，南京银行涨幅达9.11%，国有四大行工农建中涨幅均超1%，此外江阴银行、常熟银行、江苏银行、浙商银行涨幅也均超过1%；而前期涨幅较大的招商银行、宁波银行、兴业银行、平安银行跌幅均超过10%；此外无锡银行、重庆银行居跌幅榜前两位，分别为14.69%、13.80%。

多位银行业分析师表示，当前经济明显复苏，贷款利率有望上升，同时两会政府工作报告确认银行政策压力减轻的信号，预计今年银行业息差呈现温和回升，整体基本面将将处于持续改善的趋势。

“贷款利率回升是明确的利好，而控制回升幅度也更能保证企业稳定，有利于银行资产质量，最受益的是国有大行为代表的对公型银行。”东吴证券首席分析师马祥云表示。

银行板块跑赢大盘

近期股市大幅回调，但银行板块并未随大盘同步调整，自2月18日以来，还有个别交易日出现逆势上涨的情况，如2月23日最高达到1068.61点。在银保监会召开发布会的第二个交易日，3月3日还大幅上涨3.68%，当日上证指数上涨1.95%。

“近期银行板块估值冲高小幅回落，主要是受资金切换的影响，但是基本面依然稳健向好。当前银行板块0.8倍的市净率不过刚刚回到疫情前的水平，还没有充分反映经济复苏、政策调整带来的估值提升。建议重点把握银行股的投资机会，维持银行股强于大市的判断。”天风证券金融行业首席分析师郭其伟表示。

马祥云表示，银保监会主席郭树清国新办发布会上表态“贷款利率可能回升或调整，但总体上仍比较低”，实际上一季度新发放的贷款利率已经环比企稳，当前时点逐步进入利率回升的新阶段，尽管总体回升幅度有限，但趋势明确，“微观层面调研银行也得到正面反馈，部分中大型银行已经上调了一些产品（例如经营性贷款）的利率指导价，上调幅度约5-25BP不等。”

对于政府工作报告中“推动实际贷款利率进一步降低”的要求，浙商证券研究所所长邱冠华认为，更可能是在“贷款利率平稳+通胀水平回升+定向支持小微”的组合下实现实际贷款利率下降，对于银行业来说，“贷款利率平稳+存款利率下降+信贷资源略紧→银行息差压力缓解”，最终可实际盈利能力提升。

光大证券金融行业首席分析师王一峰也认为，一段时间之内顺周期力量仍是带动银行表现的重要变量。与此同时，从目前银行经营状况、信贷投放量、行业分化角度来看，优质银行仍然扮演着“强者恒强”的特点。

四大行逆势上涨

在银行板块走势优于大盘的同时，部分银行股走出了逆势大涨的情况，如南京银行、四大行以及江苏银行等长三角地区的银行。

马祥云称，随着市场利率回升，贷款利率也自然回升，国有大行最受益；同时当前银行股中，基本面趋势与估值预期差最大的是国有大行，建议坚定布局贷款利率企稳上行逻辑下国有大行的上涨行情。

“当前银行板块估值横向对比和纵向对比仍处于低位，基于板块景气反转的逻辑，优先推荐估值低、基本面原本就很稳健的大行，看好大行估值修复行情。”国信证券银行业分析师田维韦也表示。

王一峰表示，2021年金融生态分化加深，主要表现为四个方面：环境分化、信用分化、风险分化、经营分化。东部地区得益于良好的区位优势，经济增长相对稳定，而东北三省、环京等地区持续低迷；长三角、珠三角等地区对公中长期贷款增长较好，经济欠发达地区呈现“对公中长期贷款增速低、不良率高”的特点，2021年以来这一分化加剧。

与此同时，前期涨幅较大的招商银行、宁波银行、兴业银行、平安银行股价跌幅均超过10%。不过，截至3月9日招商银行、宁波银行、平安银行市净率仍分别高达1.91倍、2.17倍、1.38倍，在上市银行仍处于高位，且这几家银行仍是分析师推荐的重点标的。

“在未来时期，从银行投资角度来看，第一条投资主线是从中长期角度来看，优质银行业绩确定性更强，且以财富管理、零售业务、金融科技等为代表的特色标签有望持续获得估值溢价。”王一峰认为。

此外，对于跌幅居前两位无锡银行、重庆银行来说，主要由于今日跌幅较大，分别为6.95%、7.34%，且重庆银行股价创出上市以来新低。

仅10只银行股未破净

截至3月9日收盘，38只银行股中仅10只未破净，且宁波银行是唯一一只市净率为2倍的银行股，11只银行股市净率低于0.7倍。

一位银行业分析师表示，当前大部分银行面临融资难问题，补充资本非常困难，而在资本充足率管理的要求下，资本不足，意味着以后银行资产扩张能力也会不足。

PB在1倍以上的银行不多，对于他们来说，增发、配股、发可转债均可，可以自由选择，比如可以选流程最简单的配股。

PB在0.7-1倍之间的，增发是不行了，目前较为可行的是发可转债，然后找机会转股。

如果PB在0.7倍以下，有可能可转债都发不出去了。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读