连续调整或趋缓 后续A股仍具上行动力

连续调整或趋缓 后续A股仍具上行动力

本报见习记者 解旖媛

“本来以为春节后还能再上涨一段时间，谁知道转折来得这么突然。”深圳的汪先生说。2020年12月31日，去年最后一个交易日，上证指数收盘为3473.07点，创下2020年新高。2021年开年，上证指数一路走高，春节后第一个交易日，上证指数收盘3675.36点，涨幅0.55%，此后便开始进入下行区间，截至3月10日收盘，上证指数收于3357.74点。

市场机构普遍认为，这一轮下跌属于良性调整，A股仍有多重上行动力。

多因素叠加致A股调整

春节过后，多因素叠加导致A股下跌。其中，受10年期美债收益率飙升冲击，通胀预期显现，全球股市出现调整，A股同步震荡。分析人士表示，外资流入的势头放缓，对于A股中的龙头公司而言，估值回调压力加大。此外，2月底，港股市场受香港上调股票印花税税率影响而大幅调整，也给A股带来一定压力。

境外市场紧张情绪传导至A股，使得年前“抱团”上涨的板块年后调整幅度较大，首当其冲的当属白酒和医药板块。市场分析机构普遍认为，白酒回调主要是板块估值过高，节后利好消息空窗期引发估值回落。中信建投证券策略首席分析师张玉龙表示，“茅指数”（以各行业龙头股为代表）成分股中外资持股比例相对较高，北上资金减仓这些成分股，也是“抱团股”下跌的主要因素。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林表示，任何资产价格的上升，主要靠基本面与资金面的驱动。从基本面来看，一年达到20%的增长已经非常值得肯定；从资金面来看，由于前期资金抱团权重股，这些股持有过于集中，导致当前出现估值回归的现象。

交易性层面压力已释放

连续调整之后，3月10日，A股迎来了一个“小晴天”。截至当日收盘，上证指数微跌0.05%，收于3357.74点；深证成指上涨0.65%，收于13563.34点；创业板上涨1.64%，收于2676.7点。3月10日，北向资金全天净流入52.25亿元，其中，沪股通资金净流入39.89亿元，深股通资金净流入12.36亿元。

“在各种因素影响下，交易性层面集中压力已经释放和缓解，虽不排除有反复，但基本可判断调整期或告一段落。短期市场企稳后，A股将进入调整期的第二阶段，即舒缓阶段。”安信证券首席策略分析师陈果表示，并且建议投资者可适度把握交易性机会，但仍需多一份谨慎，在预期收益上不宜激进。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《金融时报》记者采访时表示，虽然短期市场是无法预测的，市场调整到哪个点是低点也无法去判断，但从长期来看，可以分批投资优质股票或基金以及寻找在底部建仓的机会。他表示，从长期来看，优质股票、优质基金依然是居民配置资产的一个重要通道。

业绩是唯一试金石

“做投资要多关注公司基本面的变化，而不是过于关注短期股价的波动。”杨德龙强调，没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票。如果只盯住股价的波动将无所适从，而应从基本面的角度，去抓住好公司的机会，“做好公司的股东”。

市场分析人士普遍认为，A股上市公司经营状况仍然向好。3月中下旬到4月上旬，随着一季报情况趋于明朗，可能成为A股震荡收敛的重要拐点。根据同花顺iFinD统计，截至3月10日，沪深两市共有43家上市公司发布了2021年一季度业绩预告。

粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁认为，近期A股仍有多重上行动力。指数触底后，伴随经济修复过程中企业盈利面扩大、景气扩散至中小市值企业，以及前期高估值消化提供的空间，叠加养老保险扩容、地产调控资金转向、资本市场的深化改革和MSCI等持续扩容提供的增量资金，指数在调整后有望进行下一轮的动量上攻。

不过，下一阶段市场风格可能会发生转变。星石投资认为，目前市场正在从极端分化走向再均衡，虽然还不能判断市场风格是否发生了切换，但经过短期调整之后，市场可能会重新选择方向。但无论如何，业绩将是唯一的试金石。

上海证券研究所所长助理、首席市场分析师蔡钧毅认为，一线核心品种在长期上行中，性价比已经下降，再想获得较高超额收益较为困难，二线市值品种将进一步进入机构挖掘视野。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读