两市高开震荡回落 期权市场情绪中性

来源：期权策略

原标题：两市高开震荡回落，期权市场情绪中性

从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现震荡走势，MACD绿柱缩窄。KDJ指标金叉。布林通道开口走平，K线自下轨处反弹，震荡格局明显。

IF主力合约IF2103支撑位4941和4956点，阻力位5021和5006点；IH主力合约IH2103支撑位3499和3509点，阻力位3555和3545点；IC主力合约IC2103支撑位5994和6013点，阻力位6091和6073点。

前20大席位期指持仓变动

昨日抱团股企稳回升，但股指刚经历过重挫，市场情绪脆弱，反弹乏力；且投资者看得更远的是美债利率升势未尽，故对后期趋势性行情仍有回落担忧，因此在此刻难以积极做多。中国2月社融、信贷增量均超预期，M2增速较快回升。短线对情绪有利多支撑，但同样，投资者担心后期国内政策进一步收紧后，信用将收缩。隔夜美股小幅反弹。整体上，在没有明显新增变量的情况下，预计期指震荡走势，操作上区间思路或逢高做空为主，注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：

周三两市高开震荡回落，沪指微跌0.05%，创业板收涨1.64%，北向资金净流入52亿。抱团股反弹，但大金融继续调整，带动50ETF收涨0.51%，300ETF收涨0.42%。

从波动率来看，标的反弹，期权隐波大跌，沪市50ETF波指收跌至24.11%，300ETF波指收跌至24.22%。沪市50ETF3月认购认沽隐波齐跌，平值处隐波价差略有收窄，波动率微笑两端回落，期权市场情绪较前一日中性略乐观。受隐波回落影响，3月虚值认购期权普遍收跌。

操作上，早盘标的高开后，按计划加卖了3月3700认购义务仓，整体3700/3800认购义务仓仓位达到四成。观点不变，市场趋势及情绪掉头后，短中期难以反转，仍是以看不涨思路操作，逢标的反弹加仓认购义务仓。

三、期权波动率及持仓：

周三50ETF期权认沽认购成交量比97.71%，期权市场情绪仍旧谨慎。从期权持仓变化来看，3月认购看不涨及认沽看不跌持仓同时增加，看不跌增幅稍多，期权市场预期偏强震荡。

从3月持仓变化来看，认购在3600处增仓最大，认沽在3400处增仓最大，50ETF支撑压力均有下移迹象。

沪市50ETF3月期权持仓量变化（红柱认购）

从3月持仓分布来看，仍是认购在3800处持仓最大，认沽在3500处持仓最大，50ETF支撑压力不变。

从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率微涨至26.64%，60日历史波动率走平至23.15%，均已处于近三年中枢略高位置。标的反弹，期权隐波大跌，沪市50ETF波指收跌至24.11%，300ETF波指收跌至24.22%。沪市50ETF3月平值认购隐波收跌至23.47%，认沽隐波收跌至24.44%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：

50ETF期权周三成交2945454张，其中认购成交1489802张，认沽成交1455652张，认沽认购比97.71%。总持仓3395619张，认购持仓2018344张，认沽持仓1377275张。认购持仓较前一日增加21888张，同比增加1.10%；认沽持仓较前一日增加39427张，同比增加2.86%。

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