豆粕、菜粕双双下跌 认沽期权涨超200%

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周三凌晨，美国农业部（USDA）发布了月度供需报告，报告维持美豆期末库存不变，上调了巴西大豆产量100万吨至1.34亿吨，下调了阿根廷大豆产量50万吨至4750万吨，导致全球大豆库存小幅增加了38万吨至8374万吨。南美大豆产量上调导致全球大豆库存小幅增加，报告偏空。

在USDA偏空报告的影响下，国内豆类及油脂油料板块纷纷下跌。3月11日收盘豆粕主力合约收跌3.56%，报3198元/吨；菜粕主力合约收跌4.61%，报2709元/吨。

相关期权纷纷异动，其中行权价为3150元/吨的豆粕2105认沽期权上涨100%；

行权价为2700元/吨的菜粕2105认沽期权上涨248.78%。

机构观点

方正中期期货：豆粕短期仍存回调风险 短线调整对待

USDA3月供需报告未进一步兑现美豆偏紧预期，市场情绪降温令内外盘豆类市场价格承压，报告中2020/21年度美豆出口、压榨和结转库存预期维持不变，巴西大豆和阿根廷大豆产量一升一降，符合市场机构对巴西大豆产量趋势预期，及阿根廷干旱天气影响，全球大豆库存略有上升。未来市场焦点仍为巴西大豆装运节奏及美国新季大豆种植情况，创纪录的排船量预示后期大豆供应量的增加，美豆价格高位风险加大。3月末即将公布的美豆季度库存报告及美豆种植面积报告值得关注。

国内猪瘟疫情带来的短期出栏增多，蛋白需求增加不及预期令豆粕基差承压，目前美农报告将巴西大豆产量上调的压力更多体现在我国豆粕市场上，未来随着南美大豆集中上市，豆粕市场仍存回调风险，长期养殖端恢复为大趋势，可关注南美大豆上市弱势窗口逢低布局豆粕多单。

连粕主力05合约偏短期下破3300元/吨一线支撑，前期支撑转为短期压力，支撑下移至3000-3200元/吨，09合约支撑3100-3300元/吨，短线调整对待，中长期等待南美大豆上市压力兑现后可逢低布局09合约多单。期权方面，豆粕市场长期上行趋势不变，中长期继续关注低位卖出虚值看跌期权策略。

五矿经易期货：受猪瘟疫情拖累，豆粕和菜粕去库压力较大

菜粕方面，供需基本平衡，相对好于豆粕。截至3月5日当周，两广及福建地区菜粕库存5.38万吨，环比减少13.23%，同比增加198.9%；进口颗粒菜粕库存14万吨，环比增加11.10%，同比减少34.80%；菜粕总库存19.38万吨，环比增加3.09%，同比减少2.45%。目前华南区豆粕与菜粕现货价差约700元/吨，处于同期相对高位，饲料企业倾向于增加菜粕的用量，菜粕需求好于豆粕，主力基差小幅走高至-30元/吨附近。五矿经易期货分析师周方影表示，不过目前水产需求仍处于淡季，4月水产投苗启动前，预计菜粕的需求难有持续性的改善。

“总的来说，现阶段美豆成本端支撑依然有效，但受猪瘟疫情拖累，豆粕和菜粕去库压力较大。从中长期看，南美大豆出口季节性增加，将逐步挤占美豆市场份额。同时，市场聚焦美豆新作，大豆播种及生长期不确定因素较多，有望为市场带来丰富交易题材，重点关注5—8月产区天气情况，国内市场关注猪瘟疫情及水产需求复苏情况。“

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