券商春季策略会关注风格切换 二线资产或成资金“新战场”

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◎记者 孙越 ○编辑 朱绍勇

天风证券、华泰证券、光大证券等多家券商近期召开了春季策略会。在市场剧烈波动之下，投资者对券商策略会的关注热情也空前高涨。据悉，天风证券此次春季策略会有3200人报名。天风证券副总裁、研究所所长赵晓光在春季策略会上表示，当前开策略会压力很大，但越是这种时候越要冷静分析，挖掘投资机会。

券商策略会最受关注的问题是：年内指数还能重拾升势吗？

华泰证券研究所策略组负责人张馨元表示，A股核心资产的估值压力释放一部分之后，下半年市场会重归涨途，指数应该还是能够回到今年2月的高点甚至再高一些，预计指数高点出现在今年四季度。

为何预计指数高点会出现在今年四季度？张馨元具体分析道，四季度PPI（工业生产者出厂价格指数）还有一个年内的高点，大概率会出现在9、10月份，阶段性估值压力减轻，同时盈利驱动确定性也很高。PPI高点之后，就将进入库存周期下行阶段，各种驱动因素都会明显减弱，整个市场的趋势性压力或在今年年底至明年显现。

光大证券研究所副所长、首席宏观经济学家高瑞东对经济走势相对乐观。他认为，碳中和、供应链再造等因素驱动全球朱格拉周期开启，技术改革引领制造业复苏，基建投资继续发力，中国经济有望迎来强复苏。

赵晓光认为，目前有很多行业处在“盈利增速高、估值比较低”的区间。对股市不必过于悲观，投资者仍然可以在新行业中挖掘具备潜质的龙头企业。

券商策略会上受关注的问题还有，近期核心资产波动非常大，配置方面是坚守核心资产还是寻找新方向？

天风研究所副所长、首席策略分析师徐彪认为，从长期来看，龙头公司估值溢价的背后是一场定价体系认知的革命，这个本身并没有发生变化，白马龙头仍有巨大的投资价值，但短期来看也有必要开辟新战场。

“我们认为100亿元至500亿元市值的公司是能够开辟超额收益的最佳战场。”徐彪表示，这样市值的标的可以进入头部基金经理、QFII等资金的买入范围，能够形成资金合力，其中也存在一些基本面能够跃迁和逆袭的标的。

在具体标的选择上，徐彪建议优先考虑具备行业β属性的优质赛道中的中小公司：一是顺全球生产周期的原材料和零部件，如有色、化工、机械、汽车零部件等板块；二是生产线设备、军工上游、新能源等板块。

张馨元则表示，从中长期来看，更看好制造业的投资机会，并且对二线资产的机会也要尤其重视。“未来5年，A股大的主线之一应该是制造业的单项冠军。同时，制造业二线资产也要重视。今年，尤其是上半年，市场面对的是全球需求修复的增量宏观环境，我们认为二线资产的盈利弹性更强。”

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