两市震荡反弹 期权市场中性略谨慎

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来源：期权策略

一、股指期货观点：

从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现反弹走势，MACD红柱走平。KDJ指标金叉。布林通道开口收窄，K线在中轨处运行，震荡企稳格局明显。

IF主力合约IF2103支撑位5013和5028点，阻力位5094和5078点；IH主力合约IH2103支撑位3559和3570点，阻力位3617和3606点；IC主力合约IC2103支撑位6130和6148点，阻力位6229和6210点。

前20大席位期指持仓变动

在美股持续走强的背景下，A股昨日高开后早盘一度回落，但随后情绪企稳，抱团股走稳，指数震荡回升。隔夜欧美股市涨跌不一，市场等待美联储利率决议。欧洲疫情有所反复，顺周期或有所修正，逆周期品种或受到支撑。此外短线看指数技术面支撑依然有效，在没有利空进一步发酵的情况下，预计指数震荡偏强走势，操作上区间思路或短线回调后逢低做多思路，注意止盈止损，逐步移仓换月。

二、ETF期权观点及策略：

周二两市高开偏强震荡，沪指收涨0.78%，创业板收涨1.06%，北向资金净流入55亿。大金融及抱团股反弹，带动50ETF收涨0.67%，300ETF收涨0.65%。

从波动率来看，标的反弹，期权隐波大跌，沪市50ETF波指收跌至20.49%，300ETF波指收跌至20.64%。沪市50ETF3月认购认沽隐波齐跌，平值处隐波价差略有扩大，波动率微笑两端回落，标的反弹后，期权市场情绪较前一日中性略谨慎。

操作上，昨日早盘按计划加卖了两成4月3700认购义务仓，两成3月3700认购义务仓持有未动。观点不变，短期反弹暂不改中期趋势，仍是以看不涨思路操作。由于3月合约即将到期，gamma风险加大，计划逢标的反弹，平掉3月认购义务仓，移仓至4月合约。

三、期权波动率及持仓：

周二50ETF期权认沽认购成交量比86.78%，期权市场情绪稍偏谨慎。从期权持仓变化来看，3月认购看不涨持仓减少，认沽看不跌持仓增加，期权市场预期稍偏强。

从3月持仓变化来看，认购持仓全面减少，认沽在3500处增仓最大，50ETF支撑仍在强化。

沪市50ETF3月期权持仓量变化（红柱认购）

从3月持仓分布来看，仍是认购在3800处持仓最大，认沽在3500处持仓最大，50ETF支撑压力不变。

从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率回落至26.91%，60日历史波动率微涨至23.82%，均已处于近三年中枢偏高位置。标的反弹，期权隐波大跌，沪市50ETF波指收跌至20.49%，300ETF波指收跌至20.64%。沪市50ETF3月平值认购隐波收跌至18.34%，认沽隐波收跌至20.76%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：

50ETF期权周二成交2479511张，其中认购成交1327484张，认沽成交1152027张，认沽认购比86.78%。总持仓3337292张，认购持仓1936891张，认沽持仓1400401张。认购持仓较前一日减少28481张，同比减少1.45%；认沽持仓较前一日增加14655张，同比增加1.06%。

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