这场重磅会议结束！股价、债市、比特币会怎么走？

来源：国是直通车

全球市场等来了美联储3月议息会议的结果及其主席鲍威尔的表态。

18日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在0-0.25%之间不变，在给出“不着急”加息预期的背后，释放多个关键信号。这一信号，将对全球各类资产价格产生影响。

需要提前加息？

进入2021年，在疫苗接种加速、经济持续复苏等因素的助推下，美国通胀回升的预期增加，市场认为美联储收紧流动性的时点可能会提前。

但此次议息会议公布的点阵图浇灭了市场对于加息的预期。

“美联储仍无需急于收紧货币政策。”瑞士百达财富管理资深美国经济学家Thomas Costerg认为，美联储可能传递出一个信息，即首次加息预期将提前到2023年四季度，但这较目前市场预期仍然有一年的滞后。市场和美联储的预期之间仍存在较大差距。

目前来看，透露未来加息路径走向的点阵图表明，大多数委员认为接近于零水平的利率将持续至2023年。但与去年12月份相比，认为2022年和2023年需要加息的委员均有所增加。

尽管如此，鲍威尔却强调，“这只是少数派观点”。多数委员并不认为在这段预期时间内（即2023年前）会有一次加息行动，此外，目前还没有到谈论缩减购债规模的时候。

国债飙升咋办？

此前，因市场的通胀和加息预期同步提升，推动了美债收益率快速上行、美元指数反弹回升，包括美股在内的全球股市也都随之调整。

鲍威尔显然对美债利率上行“看得开”。他直言，当前的货币政策适当，没有理由阻止美债收益率在过去一个月的持续飙升。

“我们愿意保持现有的资产购买组合形式，即每月至少增持800亿美元美国国债和400亿美元抵押贷款支持证券，我们认为这个水平是合适的。”鲍威尔暗示，除非金融条件显著恶化，资产价格无序调整，不然美联储不会干预美债市场。

对此，国金证券首席宏观分析师边泉水表示，美联储的相对鸽派表述，打消了市场有关美联储将提前退出刺激政策的预期，美债长端债券收益率和实际利率短期上行压力放缓。

通胀还能忍吗？

此次会议显示，美联储上调了对今年GDP增长和PCE通胀的预期。

与去年12月相比，美联储将2021年第四季度GDP增速预测从4.2%上调至6.5%，通胀方面，将2021年第四季度PCE通胀从1.8%上调至2.4%，核心PCE通胀从1.8%上调至2.2%，同时小幅上调了未来两年的PCE与核心PCE通胀预测。

上述变化表明，美联储对美国经济增长预期更加乐观，但是对通胀的看法仍然停留在“暂时性”的层面，并且不惧怕短期的通胀压力。

“不可持续的通胀高企不会影响美联储政策。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，尽管市场担心此轮通胀可能达到历史高度，但美联储也表明，随着经济继续复苏与支出迅速反弹，其可能看到价格上涨的压力，特别是在供应瓶颈限制了生产恢复的情况下，但这些一次性的价格上涨因素只会对通货膨胀产生短暂影响。

Thomas Costerg认为，美联储的“新”策略提高了对更高通胀的容忍度，一部分原因是为了权衡其他考虑因素，如提高社会凝聚力和限制不平等。例如，近日少数族裔失业率成为美联储关注的焦点。

如何影响各类资产？

在美联储公布最新决议后，美元指数走低，人民币对美元离岸汇率升值，美国10年期国债收益率小幅下行，黄金价格冲高，美股三大股指上涨。

边泉水认为，随着市场对美联储收紧预期的消除，美欧利差、美联储与欧央行货币政策分化的预期有所减弱，美元指数短期转向震荡，其上行趋势将放缓。随着实际利率上行预期减弱及美元指数小幅回落，金价会得到短期支撑，铜、原油等大宗商品价格也会在金融层面形成短期支撑。

他还指出，无风险利率的小幅回落，以及相对宽松的流动性环境，在短期对资产估值形成一定支撑，纳指、虚拟货币等资产价格短期反弹。

华宝基金副总经理李慧勇表示，不考虑估值因素，美国股市所处的环境总体上类似于中国2020年下半年总体友好的情形，经济和通胀预期上修，但离过热还有距离，利率上升，但总体还算宽松，这种“蜜月期”组合对权益市场非常有利。

谢亚轩认为，综合此次会议公布的信息，预计美联储今年仍将维持宽松政策基调，中美货币政策分化态势继续延续，中国仍面临大国货币政策的溢出效应。

边泉水则称，从汇率来看，短期人民币汇率相对稳定，有利于稳定外资对人民币资产的配置意愿。

从情绪层面来看，美债收益率的小幅回落，以及风险资产价格的短期回升，能够对国内风险偏好形成短期提振。大宗商品价格的再度回升，对顺周期标的资产的价格形成短期提振。

“但从整体来看，美联储整体政策倾向符合市场预期，且变化不大，对我国资产市场影响程度有限。”边泉水说。

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