大和：中信证券重申买入评级 目标价降至25港元

大和发布研究报告，重申中信证券（06030）“买入”评级，目标价由27港元降至25港元。

报告中称，公司财富管理业务转型进入收成期，管理客户资产去年底同比增72%，平均客户资产达1200万元人民币，带动公司管理费收入增长39%，财富产品销售收入增124%，相信稳定的数字主要由其领先的产品和交叉销售能力支撑。公司也正申请资管附属牌照，相信未来可进一步增强管理基金和资产能力。

管理层表示，计划中的供股主要是用于公司扩大资管业务（特别是衍生产品），进一步扩大资产负债表，扩大产品规模和范围，相信长远回报率可支持5倍杠杆（2020年底4.57倍），不过供股将摊薄今明年每股盈利7至10%。

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