政府的黄金计划有可能表现得更好：瑞银

一项研究称，预计莫迪政府的黄金计划将比以前的计划做得更好，特别是在农村地区，黄金需求的很大一部分来自农村。总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）上周启动了三个雄心勃勃的计划，以减少对黄金的实际需求，并捞出2万吨价值8000亿美元的贵重金属，这些黄金闲置在家庭中。印度人直接或间接持有约22,000吨黄金（8000亿美元，占印度GDP的39％）。

印度的黄金增量需求在很大程度上由进口（2014-15年占国内生产总值的1.7％）来满足，从而推动了经常账户赤字（占国内生产总值的1.4％）。莫迪政府宣布了促进黄金和黄金债券存入的计划，希望将其货币化以提高生产效率并减少进口。“该计划有可能比以前的计划表现更好。该计划需要一段时间才能吸引人，特别是在黄金需求很大一部分来自的农村地区。尽管性能可能比以前的黄金计划好，但我们预计黄金市场的影响有限。”全球研究公司瑞银证券在报告中表示。该机构表示，但从长远来看，如果要存放更多数量的黄金，其影响将更多地集中在实物保费上。

报告称，由于风险敞口可能会被套期保值，因此价格影响将受到限制，尽管由于大宗商品交易系统（GMS）引起的市场情绪也可能影响现货价格。利率水平，需求或成功规模以及是否对冲政府黄金负债可能决定对经济的影响。如果民众的反应与调查相符，并且那些“非常愿意”在五年内存入其黄金的10％，则进口和经常账户赤字每年平均可减少GDP的0.2个百分点。

更好地利用黄金储备以及将拍卖黄金存款筹集的资金用于投资的方向可以改善增长-尽管该计划的成功必须远远超出看起来可能的范围，才能对趋势实际GDP增长产生明显影响。报告称，从敏感性上讲，将GDP的1％转向黄金可能会增加0.2％的趋势GDP增长。如果上述计划长期降低了黄金的有效需求（在用现金赎回存款的情况下），则可能会增加储蓄流入股票市场的流量。

当然，黄金与其他资产类别的滚动收益也将发挥关键作用。引入黄金货币化计划（GMS）的目的是帮助获取公众目前以珠宝和装饰品形式持有的闲置黄金，并将其用于经济中的更高生产率。GMS希望满足印度投资者对黄金价格敞口的需求，但减轻了持有实物黄金或提高所持有黄金生产率的需求。

GMS与“黄金金属贷款（GML）计划”相关，该计划允许将根据GMS收集的金属借出给珠宝业。

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