历史表明强劲的经济可以抵御熊市

刘易斯·克劳斯科普夫（Lewis Krauskopf）

纽约（路透社）-对经济的信心是有理由认为，目前的股市调整不太可能加深到成熟的熊市。

股票市场策略师和其他市场观察家的观点是，过去标准普尔500指数（SPX）至少回落了10％，基准指数是否有可能将其跌幅扩大至20％，还是看跌市场。

标普证实，上周四该股已进入回调区域，收盘价较1月26日的高点下跌了10.2％。自那时以来，股票在两个交易日中已大幅反弹，创下了自2016年6月以来的最大两日百分比涨幅，截至周一收盘，跌幅已降至7.6％。

市场策略师表示，尽管没有低估股市可能再次下滑的可能性，但仍缺乏助长熊市的动荡经济环境。

北卡罗莱纳州夏洛特市LPL金融公司的高级市场策略师Ryan Detrick说：“我们只是没有看到熊市能从如此强劲的经济开始。”“在非经济衰退的环境中，您很少看到熊市。”

自1976年以来，高盛（Goldman Sachs）（NYSE：GS）经历了11次至少10％的回调，这在经济衰退前后并未发生。1987年，其中只有一个变成了熊市。

高盛股票策略师在一份研究报告中表示，熊市意味着标准普尔500指数将从目前的约2,660点跌至2,300点以下，“历史表明，如果没有衰退，这种情况不太可能发生。”

虽然直到经济衰退发生之后才确定衰退（经济活动显着下降的时期），但市场观察家援引的指标表明经济仍然表现良好。

例如，根据汤森路透I / B / E / S的数据，标准普尔500指数的利润预计2018年将增长18.8％，增幅大于年初预计的12％。

德特里克说：“你永远不会知道，但事实是，收入正在以强劲的速度增长，（在我们看来，这表明）表明未来12个月出现衰退的可能性很小。”

波士顿查尔斯·施瓦布（Charles Schwab）（NYSE：SCHW）首席全球投资策略师杰弗里·克莱因托普（Jeffrey Kleintop）表示，另一个重要的经济衰退指标-美国国债收益率曲线-也没有发出警告信号。长期10年期美国国债比短期3个月期票据高128个基点，比2017年底的102个基点宽。

投资者将如此陡峭的收益率曲线视为经济实力的标志，而持平或倒置则被视为经济衰退的预兆。

实际上，最近一次抛售的速度-从高峰到下跌仅用了13个日历日，跌幅达到10％-可能表明反弹速度比平常更快。

CFRA Research研究了过去70年来未导致熊市的21次修正。使用他们的中位数时间线，这些修正通常需要98天才能达到谷底，而花费84天才能恢复到之前的峰值。

较快的调整（通常需要38天才能达到最低点）在71天后得以恢复。

纽约CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall说：“在很短的时间内发展起来的矫正比您的花园品种矫正往往会更快地触底反弹，而且恢复得更快。”

高盛（Goldman Sachs）表示，自1976年以来的11次非经济衰退修正中，标准普尔500指数通常下跌15％。但是，高盛表示，一位在不等待底部的情况下买入标普500的股票的投资者，“标普500指数的3个月，6个月和12个月的中位数回报率分别为6％，12％和18％”。

将此修正与过去的修正进行比较可能会产生有限的见识。LPL的数据显示，导致抛售的一年在市场上异常平静，2017年是1965年以来最少的1％每日波动。

1987年，黑色星期一的股市崩盘部分归因于程序化交易和市场对冲的意外后果。同样，在最近的抛售中，一些投资者表达了对市场因突然反对市场波动的押注而措手不及的担忧，并且担心其后果可能还在持续。

克莱恩托普说：“我们可能会错的是，这就像1987年那样，这与基本面完全脱节，是技术性的，市场内部的不平衡。”

“看起来情况并非如此，但是就这种短暂的波动性交易而言，很难知道所有机构都埋在哪里。”

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