Dynemic Products Q1评论；工厂停工对销售造成压力；资本支出许可至关重要

两家主要的食用色素公司之一Dynemic Products报告称，由于工厂停产，该公司6月份季度的季度业绩连续疲软。在工厂恢复运营的同时，产能扩张的可见性仍然是关键问题。

表：迪尼克产品FY19

资源：理财研究

根据公司4月份向交易所发出的通知，在GPCB（古吉拉特邦污染控制委员会）发出通知后，Ankleshwar的一家制造工厂因与水有关的补救措施而关闭。这导致6月份季度的收入连续下降15％。

毛利率也有所下降，但由于其他费用的减少和员工费用的减少，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）利润有所改善。

净利润同比增长15％，但环比下降，与销售额的17％基本持平。

等待环境许可以扩大产能

该公司在Dahej开设第三座工厂（1242吨）的计划保持不变。但是，清除环境仍然是一个障碍。该公司目前在Ankleshwar的两家工厂的综合产能约为7,320吨，在正常运营过程中利用率达到80％至85％。

由于两家主要的上市食用色素公司（另一家是Vidhi Specialty）均处于最佳产能利用率水平，因此产能扩张至关重要。延迟获得环境许可会增加不确定性。此外，在经过所有许可之后，新工厂将需要大约一年的时间才能开始运营。

密切关注投入物（主要是基本化学品）的价格走势，这些化学品最近已经飙升。尽管由于审批流程漫长且业务监管性质强，但由于客户的粘性，该公司具有定价权。

发起人在当月购买了他们的股票，导致持股量从40.19％略微增加到40.26％，但这并不是一个很大的数目。

一个阻碍因素是收益预测看起来并不令人鼓舞。尽管不可能为环境清除设定时间表，但在19财年发生这种情况的可能性很可能，而在21财年投产的产能，第一年的产能利用率为20％可能意味着约10％的收入复合年增长率（18-21财年）主要是由于较高的定价。

因此，尽管该股目前的交易市盈率为9.8倍，是18财年的吸引力，但谨慎的做法是等待新产能的可见度提高。

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