购买Mindtree; 1103卢比的目标：Cholamandalam证券

Cholamandalam证券在Mindtree上的研究报告

在19财年第二季度，Mindtree的收入比上一季度增长7.1％，达到175亿印度卢比，符合我们对176亿印度卢比的预期，这主要是受销量（环比增长6.3％）和INR贬值的推动。以美元计算，收入比上一季度增长2％。按固定汇率计算，收入比上一季度增长2.4％。数字业务收入比上一季度增长3.3％，占总收入的48.1％。EBITDA比上一季度增长16.8％，达到27亿印度卢比，符合我们的预期。EBITDA利润率环比增长130个基点，至15.4％。由于卢比贬值（+130个基点）和基准季度存在一笔额外的成本（+60个基点），EBITDA利润率有所增长，但促销和校园招聘的负面影响（-60个基点）抵消了该费用。税前利润比上一季度增长30.4％，达到20.63亿印度卢比，比我们预期的19亿印度卢比高8％，原因是其他收入增加。

外表

在CMP，该股票的FY19E和FY20E的市盈率为17.7倍/13.5倍。我们将FY20EPS的目标P / E倍数指定为18倍，以达到目标价格1,103印度卢比。我们对该股给予买入评级。

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