积累Hindalco Industries；目标价：Rs 224 Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher关于Hindalco Industries的研究报告

Hindalco（HNDL）19财年第四季度的收入低于我们的预期。铝（AL）运营收益低于我们的预期，原因是成本高于预期，导致EBITDA同比下降17.5％（环比下降19％），而我们的预期同比下降12.5％（环比下降13.7％）。然而，随着煤炭供应量的增加和进口煤炭价格的疲软，管理层已指导第一季度的Al CoP环比下降3％。铜（Cu）运营令人失望，因为溢价低于预期，工厂关闭导致产量低下。我们预计随着高利润CC棒材产能的增加，铜业务的利润率将提高。

外表

在强大的商业模式和有吸引力的估值的支持下，我们维持“收集”评级，目标价为224卢比（先前为245卢比），EV / EBITDA为5.3倍21财年（6倍20财年）。

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