积累Motherson Sumi Systems； 131卢比的目标：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher关于Motherson Sumi Systems的研究报告

“ Motherson Sumi Systems”（MSS）19财年第四季度的业绩未能达到我们的预期，尤其是由于其主要子公司SMP的运营业绩疲软，原因是欧洲的需求问题以及新建工厂的启动成本较高（特别是人力问题和他们的Tuscaloosa工厂效率低下，加上该工厂的主要客户戴姆勒（Daimler）的劣势）。尽管他们的最新收购公司Reydel（现为SMRC）每季度一直贡献200-2.5亿欧元的稳定收入，但由于各个地区的需求放缓，有机业务的收入增长在过去几个季度中一直保持低迷。鉴于较低的运营杠杆，较高的启动成本以及欧洲的WLTP规范，我们预计利润率在短期内（尤其是SMP）仍将面临压力。

外表

我们维持“收集”评级，目标价为131卢比，基于18倍“ 3月” 21E EPS。以当前市场价格计算，该股票的FY20E和FY21E Con​​sol EPS为23.6倍。

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