保持Thermax； 1170卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于Thermax的研究报告

Thermax报告的独立收入为1167.7千万卢比，同比强劲增长37.5％（以备考形式计算，包括B＆H业务），而合并收入同比增长34％至1392千万卢比，主要由国内和4-10％的45％增长所带动国际业务增长百分比。形式EBITDA为71.2千万卢比，比去年同期增长21.4％（高于我们估计的68.9千万卢比），而EBIDTA利润率下降了80个基点，这是由于总运营支出的增长超出了预期。PAT收入为4.9千万卢比，同比增长11.1％。该季度的合并订单流入为121.7亿卢比（19财年第一季度为1652千万卢比），同比下降26％，原因是多个行业的新投资持续疲软，而独立订单流入10.62亿卢比，同比下降26％。合并订单额为525亿卢比，同比下降18.0％。

外表

我们维持目标价1170卢比/股，并将评级从买入上调至持有。

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