购买PNC Infratech； 255卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于PNC Infratech的研究报告

在强劲的执行力的带动下，PNC Infratech（PNC）的收入在20财年第一季度同比大幅增长79.7％至1,321.8千万卢比，远超我们预期的1,029.0千万卢比。PNC在19财年第一季度获得了价值2.5亿卢比的奖金。调整此基本影响后，EBITDA利润率同比下降60个基点至13.6％，但基本符合我们的13.8％预期。由于19财年第1季度的奖金收入和20财年第1季度较高的税率（20财年1季度30.8％的税率，而19财年12.7％的税率），RPAT的财年第20季度的收入同比下降2.3％至100.2千万卢比。根据19财年第一季度的奖金收入进行调整，PNC报告20财年第一季度的PBT强劲增长，同比增长56.6％至14.47亿卢比。

外表

因此，我们维持对该股的买入评级，目标价格为255卢比/股。我们对其建筑业务的估值为每股207卢比（按21财年EV / EBITDA的8倍计算，相当于15.2财年的EPS）。

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