购买Subros； 260卢比的目标：多拉资本

Dolat Capital关于Subros的研究报告

Subros 20财年第1季度收入超过预期，达到57亿欧元（同比增长7％），这得益于赢得新业务（新Wagon R的HVAC和巴西雷诺Nissan的AC套件）以及家用AC业务的新增收入（6.2亿美元）。由于产品组合疲软（家用空调的利润率低），EBIDTA利润率同比下降111bps至9.6％。尽管光伏业务增长放缓，Subros的核心PV AC业务在第一季度仍实现了个位数增长，这主要是由于对汽油品种的需求转移以及主要OEM的钱包份额增加所致。此外，由于本地化程度的提高和在线播放器需求的增加，家庭空调领域的吸引力正在减轻汽车销售放缓的影响。净债务从18财年的36亿降至20财年第一季度的20亿，这将有助于20/21财年的盈利。

外表

我们建议买入，目标价为260（基于18倍的21财年每股收益）。

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