对创纪录高位买什么感到困惑？这是一项出色业务的4个标志

悉达思·梅塔（Siddharth Mehta）

我们写过关于印度股票市场的动荡，也谈到了股价走势的不同趋势。

人们对市盈率“很高”的优质企业的估值有很高的评价。我们不会讨论这种“高市盈率”论证的优点，但足以说，辩论需要更加细微的区分。

广泛的投资界继续关注业务的定量方面，分析师从下行和上行趋势中推断趋势。

我们认为，对于具有更长远视野的投资者，在定性方面也需要仔细权衡，以便对业务进行有意义的分析。

在最近一段时间，对治理和透明度作为定性方面的关注已成为人们关注的焦点，这是正确的，但我们相信，有一些共同的特征使出色的企业与众不同。以下是四大要素：

从创始人驱动的业务过渡到专业驱动的业务

通过引入外部人才，随着时间的推移，印度一些最好的企业已经能够从“推动者”驱动向专业运营无缝过渡。

在很多情况下，无论是创始人还是创始家族都继续提供战略指导和愿景，而日常运营则由专业人士负责，他们在拥有适当环境的情况下能够有效地扩展这些业务并有意义地。

与客户的相关性

许多公司经常在年度报告和评论中谈论“创新”。在我们看来，创新的最简单定义也许是“相关的”。

随着时间的流逝，可以适应并与客户保持联系的企业将继续从长寿中受益。

因此，我们发现在印度已有一百多年或更长的上市业务并不奇怪！

扩大竞争优势的能力

企业还可以通过其随着时间的推移所拥有或发展的优势来衡量。这些可能是品牌，分销或最近技术的本质。

这些业务中有些是有效的，并且在战略上认识到了这些优势。他们拥有大量的专用资源和管理带宽来加深和扩大这些护城河。

强大的价值框架

迄今为止，虽然强大的道德基础和对所有利益相关者负责任的承诺是共同的特征，但最近，重点一直放在可持续性和企业在其所处社会的更大背景下的作用。

查看一些印度领先企业的年度报告，就可以看出这种趋势是如何演变的。

美国最近的经验是，在“商业圆桌会议”上排名前200位的首席执行官（由JP Morgan Chase首席执行官Jamie Dimon担任董事长）改变了“组织的目的”的定义，这正是这种新趋势的指针。

短期内，股市将继续回旋，这不仅受到市场情绪的影响，也受到对短期数量因素（如增长，利润率和市盈率）的关注。

但是，我们认为，长期复合收益很重要，而这些收益是由具有以上突出显示的一个或多个属性的大型企业提供的。

因此，孤立地专注于“高市盈率”最终会忽略建立出色企业的素质，这些企业可以在艰难时期中导航，并最终为股东带来长期的复合回报。

（作者是Bay Capital的创始人兼首席信息官）

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