为健全公司治理结构拟登创业板 东风转型的资本局

原标题：拟登创业板 东风转型的资本局

来源：北京商报

距离吉利宣布回归科创板仅一个月，东风汽车集团股份有限公司（以下简称“东风公司”）也拟登陆A股创业板。7月28日，东风集团相关负责人对北京商报记者表示，此次回归是为进一步健全公司治理结构，打造境内外融资平台。事实上，作为国内四大汽车“国家队”之一的东风公司选择此时回归A股的背后，是其急需资金支撑的转型路。

回归A股

7月27日晚，港股上市的东风公司发布公告称，拟申请首次公开发行人民币普通股（A股）股票并在深圳证券交易所创业板上市。

公告显示，此次拟发行的A股数量不超过9.57亿股，即不超过A股发行完成后公司总股本的10%，每股面值为1元。在符合法律法规及监管要求的前提下，公司可授权主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份。

对于2005年已在港交所挂牌上市的东风公司为何回归A股市场，乘用车市场信息联席会秘书长崔东树对北京商报记者表示，目前国内企业回归A股有外部环境变化因素，同时近年来A股市场对外开放进程加快，一系列限制措施和门槛都有所减小和降低，已迎来政策窗口期。

在东风公司发布回归A股消息后，资本市场也迅速做出反应。截至北京商报记者发稿前，东风公司股票被拉升22.9%，总市值达541.09亿元。

值得注意的是，在东风公司宣布回归前一个月，吉利汽车发布公告称拟登陆A股科创板。不过，与吉利不同的是，此次东风公司登陆的是A股创业板。

国泰君安证券首席汽车分析师张欣表示，回归A股将为东风汽车增加新融资渠道，同时A股的投资环境目前在全球来看比较稳定，市场投资意愿也比较高，国内企业在A股认可度更高，融资会更为顺畅。

东风公司方面表示，在7月27日召开的董事会会议上已经通过有关建议A股发行及相关授权事宜的议案，并决议将该议案分别提呈临时股东大会、内资股类别股东大会及H股类别股东大会予以审议批准。

急补储备金

除政策红利和市场环境外，东风公司回归A股背后与其新战略下亟待补齐资金缺口不无关系。

东风集团相关负责人对北京商报记者表示，A股发行上市所募集资金经扣除发行费用后，拟用于全新品牌高端新能源乘用车项目、新一代汽车和前瞻技术开发项目、数字化平台及服务建设项目、补充营运资金。

上述负责人所提到的全新品牌高端新能源乘用车项目，正是近日东风公司发布的“岚图”品牌，该品牌从提出到发布仅用一年时间，是东风公司提升竞争力开拓高端市场的重要“落子”。据了解，岚图已经制定十年产品规划，十年内将推出9款车型（含SUV、MPV等），包括纯电动与混合动力，东风雷诺位于武汉的工厂升级改造后将用于新车型生产，年产能规划为15万辆。

不过，建立全新的高端品牌在研发、人员、生产上需要大量资金投入。以一汽集团所推出红旗品牌为例，2012年一汽集团方面曾透露，为打造红旗精品，集团投入最优质资源，项目团队达到1600人，累计投入研发费用52亿元。此后，一汽集团对红旗品牌持续投入，有消息称，一汽集团对于自主品牌整体研发投入接近400亿元，红旗品牌超过一半。不过，直到2019年红旗品牌销量才闯过10万辆销量大关。

实际上，高端品牌谋求突围过程中，高投入已是“常态”。作为造车新势力头部车企的蔚来，其CEO李斌曾表示，蔚来汽车在车辆方面的研发就投入超100亿元。“高端化新品牌前期投入是巨大的，不仅是研发，在新车投产前的宣传也耗费资金。”汽车行业专家颜景辉表示，即便是投入市场产品也需适应时间，前期很难实现回本。

不仅高端化布局“烧钱”，近两年东风公司也在追赶数字化布局。目前，东风公司已经与华为、腾讯先后签署战略合作协议，在智能化、网联化、电动化和共享化合作。同时，东风公司在加速自动驾驶的研发，目前东风公司L2+级产品已经量产。此外，东风公司布局DFGO、T3出行等平台。东风公司方面曾表示，预计2020年投资161.72亿元，2021年投资208.57亿元。

然而，高额资金投入也给东风公司造成压力。2018年起，东风公司利润出现下滑，2018净利润为同比下滑7.7%。2020年一季度东风公司未能维持盈利状态，亏损2764.7万元。

“无论高端化还是‘新四化’都面临巨额资金投入，这对企业而言压力不小。”崔东树表示，打通A股的资本市场融资渠道，可以补充企业在资金上的缺失。

转型“抗寒”

事实上，即便是投入重金也要打造高端化与数字化，是东风公司在市场变革中为自身寻找的“新生机”，亦是对转型的迫切需求。

数据显示，2019年东风公司归属于上市公司股东的净利润为128.58亿元。虽然整体利润可观，但实际上仅东风本田一家的利润贡献便达47.16亿元；东风公司销量为293.2万辆，其中合资品牌乘用车销量占据总销量的比重超过七成。这意味着，目前东风公司还是依靠合资品牌“输血”，自主品牌仍未获得反哺能力。

然而，在东风自主品牌不振的同时，竞争对手一汽集团、吉利等品牌都在纷纷布局高端化，也让A9车型冲高失利后的东风自主品牌倍感压力。一位自主品牌企业内部人士表示，随着车市持续下行以及合资品牌下探，自主品牌竞争压力越来越大，低端车型价格没有优势、利润过低，自主品牌想要突围只能寻找拥有高利润的高端市场发展。“疫情的影响加快了中国汽车市场的洗牌，尤其是自主品牌。”颜景辉对北京商报记者表示，前几年竞争对手布局广泛市场，给东风公司留的空间已经不多了，高端转型迫在眉睫。

此外，今年的疫情也给企业带来的更多思考。数据显示，今年上半年国内汽车市场产销同比两位数下滑。东风公司董事长竺延风表示：“压力也是动力，我们不改今年总体经营目标，而是要努力在危机中育新机，于变局中开新局。”

市场压力下，东风公司除布局高端市场，数字化转型也成为下一个战场。东风公司党委常委、副总经理尤峥认为，如今5G、“新基建”、人工智能、大数据的出现，未来汽车行业将会从产品形态、研发制造及服务方式等方面迎来变革。“汽车将成为高速公路上的移动终端，在数字化驱动下，我们要向服务商转型，未来的车需要积极引进车内生态，根据汽车属性进行定制和适配，因此数字化科技化尤为重要。”他表示。

“如何适应新消费群体的理念，是未来汽车行业发展的关键。”颜景辉表示，目前汽车产业正在从性能技术向互联智能化过渡。对于企业而言正是智能化布局的“窗口期”，谁能先成功转型布局就在未来的市场占据先机，转型缓慢的企业将被市场淘汰。不过，转型背后需要大数据、AI能力、5G与V2X能力的支持，并不是依靠传统的汽车企业可以达成，因此引入第三方合作也是未来发展方向。北京商报记者刘洋刘晓梦

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