推进投资者集体诉讼 避免宝通科技式蹭热点

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每经评论员 胥帅

之前两天，借助“抖音概念”的高辨识度，宝通科技连续收获两个涨停。不料好景不长，投资者昨日（30日）迎来戏剧性一幕，抖音官方认为宝通科技参股公司哈视奇夸大信息，宣布取消与之合作。受此影响，宝通科技股价昨日惨遭“一字”跌停。

“被打脸”的是上市公司，遭重锤的却是投资者。宝通科技在投资者互动平台披露引起股价大幅波动的关键信息，若是无心之举倒也罢了，若是存心“割韭菜”，那性质就严重了。

蹊跷的是，同样是在28日（宝通科技在互动平台披露消息当天），华泰证券研究员就宝通科技与抖音合作写出研报。不仅在大标题点出宝通科技与华为、抖音合作，还在两个小标题反复提及并标红。而且，相比宝通科技披露的简短信息，这份研报的细节要丰富许多。比如，哈视奇与抖音达成代理合作，将为抖音定制AR游戏；哈视奇官宣产品获得华为VR glass首页持续推荐。

哈视奇与华为的合作已是旧闻，其官网在3月就已披露。这份研报不仅旧闻新说，还比宝通科技“多说”了与抖音合作的商业模式、合约细节等内容。最后有模有样给了宝通科技34.47元~35.53元的估值（公司27日收盘价为24.20元）。

这份研报为什么能拿到上市公司商业合作的微观细节，又为什么如此巧合地在7月28日发出？上市公司为何不通过正式信披途径，将合作细节公之于众？这都是宝通科技“蹭热点”被大众质疑的关键点。

笔者不禁要问，宝通科技是否早有预谋，联合券商借热点炒作股票？是否有人刻意“搭台唱戏”，利用信息不对称牟取不正当利益？是否有“老鼠仓”提前潜伏非法牟利？

目前，深交所已及时下发关注函，要求宝通科技核查相关事项。不过，笔者建议核查事项可以再加一条——公司股东减持计划进展。因为，早在7月16日，宝通科技就有股东披露了减持计划。

宝通科技是否违规尚需核查，但这件事反映出的上市公司“蹭热点”痼疾，却令笔者深感忧虑——假如没有抖音突发公告，搭上概念东风的宝通科技，股价保不齐还会继续盲目上涨，等到普通投资者纷纷入套，觉察不对时，恐怕已经悔之晚矣。

随着法律法规的完善，资本市场正通过制度和规则，严格约束“蹭热点”行为。但笔者认为，在增加其违法违规成本的同时，也需要考虑监管效用的问题。

随着注册制的稳步推进，A股上市公司越来越多，监管层的精力将被不断分摊。此外，信息手段和传播渠道的多元化，客观上也为上市公司提供了多个非正式的信披渠道。投资者互动平台积淀的海量信息，更是难以依靠人工归集整理。

对此，笔者认为，在加强技术手段运用的同时，还可以通过制度创新降低监管成本，比如推动完善投资者集体诉讼制度。投资者因上市公司违法违规行为造成的风险损失，理应由相关责任人承担。尽管股东群体分散，但他们对持有股票的上市公司关注度却很高。投资者集体索赔、追责，分布式多点监管分摊集中监管的成本。这不仅可增加上市公司“蹭热点”行为的违法违规成本，还能增强监管效用，令上市公司在行事之前掂量清楚后果。

正如证监会主席易会满所言，中国特色的诉讼制度能够有效发挥作用的话，能够一定程度上弥补中小投资者损失，这要比对上市公司及相关责任人只是罚款的效果更好。

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