金利丰证券黄德几：敏华控股扩充产能 前景看好

金利丰证券研究部执行董事黄德几

敏华控股（01999-HK）主要从生产和零售功能沙发为主的沙发产品，其主席黄敏利先生在上周四，以按每股7.68元配售其所持有的最多1.06亿股公司普通股，相当于已发行股本约2.8%；配售价较收市价8.5元，折让9.6%。黄敏利在配售完成后，持股由64.97%降至62.18%。不过，配售消息未对股价带来太大压力，反而一度高见9.56元。

集团过往集团的收入以北美为主，惟截至2020年3月底止年度，来自中国的收入按年上升2.6%至41.14亿元，占总收入的57.3%，占比有所提升。期内，北美市场的收入按年下跌16.1%至33.27亿元，其中来自美国的收入跌16.2%至30.93亿元；来自Home集团的收入73.44亿元，按年下降约9.7%。另外，集团将中国转移部分产能至越南，有望应对不确定性。受惠于越南工厂产能扩张实现规模效应，降低单位生产成本，以及Home集团调整销售价格贡献整体毛利率的上升，带动整体毛利率按年上升2.3个百分点至36.4%。

集团早前公布达成协议，在“满足某些条件的前提下”，收购目标公司（华达利国际）60%的股权，代价金额最多为6，000万美元，并提供最多为5，700万美元的额外现金，以向部分银行以及目标集团的其他债权人作出还款。目标公司为一间新加坡沙发制造企业，产品于全球20多个国家销售，而其主要的生产基地位于中国。透过收购，将可以提高敏华产能，并拓展现有沙发及配套产品业务客户群体。

走势上，目前企稳于各主要平均线之上，STC%K线升穿%D线，MACD熊差距收窄，整固后有望再上，可考虑8元以下吸纳，反弹阻力9.56元，不跌穿7.4元续持有。

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份

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