物业半年报预喜:正荣服务滨江服务增90% 最低雅生活增35%

港股进入中报季，受疫情影响上半年部分行业出现业绩下滑，此时物业管理行业稳步增长的业绩就成为了优势。截至7月31日，9家物管公司率先发布了半年报预告，其中8家上半年净利润较去年同期上涨超过50%。

7月19日，新城悦服务打头阵发布了正面盈利预告，预计上半年本集团归属本公司权益持有人的合并净利润将较上年同期增长至少 50%。

7月21日，滨江服务发布正面盈利预告，预计上半年公司权益股东应占的合并净利润将较上年同期增长超过90%。

7月21日，雅生活服务布正面盈利预告，预计上半年集团未经审核期内利润总额及未经审核股东应占利润，将较2019年同期分别录得不低于50%及35%的大幅增长。

7月24日，时代邻里发布正面盈利预告，预计上半年未经审核归属本集团权益拥有人的利润将录得增幅不低于70%。

7月24日，建业新生活发布正面盈利预告，预计上半年未经审核综合纯利将较上年同期录得不少于60%的增幅。

7月27日，弘阳服务发布正面盈利预告，预计上半年录得本公司拥有人应占经调整溢利（按剔除一次性上市开支的影响计算）较去年同期增长不少于50%。

7月27日，正荣服务发布正面盈利预告，预计上半年未经审核综合净利润将较上年同期录得超过90%的增长。

7月28日，宝龙商业发布正面盈利预告， 预计上半年拥有人应占溢利预期较上年同期增长不低于50%。

7月29日，银城生活服务发布正面盈利预告，预计上半年公司公司拥有人应占综合纯利将录得不少于60%增幅。

从数据来看，正荣服务、滨江服务预计增幅最高，达90%，最低雅生活服务预增35%。业绩增长的原因主要由于1）在管建筑面积增加；2）业主增值服务与非业主增值服务的收入均上升；3）并购加持。

新城悦服务上半年1.05亿元收购成都诚悦时代物业服务有限公司61.5%股权，增加在管面积5.22百万平方米；雅生活服务也表示在管面积的增加主要是中民未来物业服务有限公司及其附属公司的财务并表；时代邻里上半年更是斥资2.8亿元进行了三桩并购，在管面积增长35%；银城生活服务上半年收购南京汇仁恒安物业管理有限公司51%的股权，得以拉动利润增长。

分析认为，我国商品房销量自2014年受政策调整出现负增长后，2015年开启新一轮的高速扩张。2016年商品房销售面积同比达 22.5%，2018 年规模达到近十年峰值约17.2亿方，2019年销量微降 0.1%，但体量依然维持在17亿方之上。对应2017-2019年商品房的销售规模，物管行业未来 2-3 年增量规模将进入提速释放期。

近两年的物业股业绩似乎也在验证这个逻辑。Wind数据显示，A+H两地物业股去年中报归母净利润算术平均增幅为46%，加权平均增幅为154%。但物管公司普遍集中在这两年新上市，不排除为上市而冲业绩的行为，同时也需要关注由于关联房企面积结转高峰过后带来的增速回落。

对比2019年中报，新城悦服务归母净利润同比大增115%、雅生活服务同比增63%，两家公司今年中报的业绩增速略有放缓。

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