福然德关联交易增业绩资金拆借猛 员工数降逾期款增

中国经济网

原标题：福然德关联交易增业绩资金拆借猛 员工数降逾期款增

中国经济网编者按：福然德股份有限公司（简称“福然德”）将于8月6日首发上会，公司拟于上交所主板上市，保荐机构为中信建投证券，此次发行不超过7500万股。

福然德拟募集资金10.07亿元，其中，2.5亿元用于开封年剪切汽车钢板24万吨建设项目，2.42亿元用于武汉加工配送中心建设项目，8909.66万元用于宁德汽车板加工配送中心建设项目，4917.18万元用于上海加工配送中心产品升级优化项目，4754.40万元用于重庆加工配送中心产品升级优化项目，3065.98万元用于营销网络与信息化管理平台升级建设项目，3亿元补充流动资金。

福然德的主营业务为中高端汽车、家电等行业企业或其配套厂商提供完整的钢材物流供应链服务，公司控股股东、实际控制人均为崔建华及崔建兵兄弟。截止招股说明书签署日，崔建华、崔建兵兄弟，通过直接和间接的方式合计控制公司2.84亿股股份，控制比例为78.75%。

2016年、2017年、2018年、2019年1-6月，福然德的员工人数分别为496人、492人、457人、459人。报告期内，福然德来自于华东地区客户的销售收入分别为35.74亿元、40.74亿元、44.61亿元、19.56亿元，占当期主营业务收入的比重分别为76.11%、78.49%、79.53%、78.89%。

2016年、2017年、2018年、2019年1-6月，福然德营业收入分别为46.98亿元、51.93亿元、56.13亿元、24.81亿元；销售商品、提供劳务收到的现金41.03亿元、43.27亿元、41.55亿元、20.49亿元。2017年、2018年，福然德营业收入增速分别为10.54%、8.09%。

报告期，福然德实现归属于母公司股东净利润分别为1.80亿元、2.87亿元、2.95亿元、1.30亿元；经营活动产生的现金流量净额分别为-6074.39万元、1.01亿元、2.29亿元、2.25亿元。2017年、2018年，归属于母公司股东净利润增速分别为59.44%、2.79%。

2016年末、2017年末、2018年末、2019年6月末，福然德资产总计分别为27.11亿元、26.67亿元、30.58亿元、31.51亿元；负债合计分别为19.46亿元、14.14亿元、14.81亿元、14.27亿元。报告期，公司资产负债率分别为71.78%、53.02%、48.43%、45.30%。

2016年、2017年、2018年、2019年1-6月，福然德毛利率分别为10.39%、10.38%、9.78%、9.73%，2017年较2016年基本保持稳定，2018年公司毛利率较2017年略有下降，主要原因是非加工配送部分毛利率有所下降。与同行业上市公司毛利率比较，福然德的毛利率显著低于澳洋顺昌、海联金汇、欧浦智网，显著高于物产中大。

报告期各期末，福然德应收账款账面余额分别为5.36亿元、7.18亿元、7.51亿元、6.13亿元；报告期，福然德应收账款周转率（次）分别为9.04、8.54、7.88、7.50。招股书中，“主要逾期客户名单及金额”显示，各期末，福然德的主要逾期客户中应收账款逾期金额分别为7520.20万元、5760.78万元、6412.18万元、1.08亿元。

福然德应收票据飙升。截至2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，福然德应收票据账面价值分别为1.44亿元、7266.09万元、3.37亿元、4.50亿元；应收票据占资产总额的比重分别为5.32%、2.72%、11.01%和14.29%。公司2019年6月末应收票据账面价值较2018年末增加1.14亿元，增长33.73%。

2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，福然德应收票据及应收账款账面价值合计分别为6.64亿元、7.69亿元、10.65亿元和10.45亿元，占当期流动资产总额的比例分别为28.01%、32.80%、39.99%和38.61%，占当期资产总额的比例分别为24.50%、28.83%、34.85%和33.16%。

截至2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，福然德存货账面价值分别为4.88亿万元、6.63亿元、6.58亿元和6.47亿元，占资产总额的比重分别为18.00%、24.84%、21.51%和20.52%，占营业成本的比重分别为11.59%、14.24%、12.99%和14.43%。报告期，福然德存货周转率分别为8.63、8.09、7.67和6.87。

报告期内，福然德向前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为19.69%、20.14%、17.70%、21.23%，客户较为分散。福然德向前五大供应商采购金额占当期原材料采购总额的比例分别为86.35%、82.66%、91.43%、86.65，供应商集中度较高。

福然德在招股书中披露了公司涉及的重大诉讼、仲裁情况。公司作为原告于2018年12月17日向上海市宝山区人民法院起诉江苏欧邦塑胶有限公司、张建平、张正平和张立平，要求江苏欧邦塑胶有限公司支付未付货款227.07万元、截至2018年12月10日的滞纳金10.69万元及自2018年12月11日起至实际清偿之日止的滞纳金、违约金82.22万元；要求张建平、张正平和张立平承担连带清偿责任。

今年7月2日，中国裁判文书网公布的上海市宝山区人民法院执行裁定书（2020）沪0113执2040号显示，原告福然德与被告江苏欧邦塑胶有限公司、张建平、张正平、张立平买卖合同纠纷一案，法院于2019年10月10日作出的(2019)沪0113民初4587号民事判决书，已经发生法律效力。权利人福然德于2020年4月1日向法院申请执行，要求义务人张建平、张正平、张立平支付人民币277.83万元及利息。法院认为，因被执行人下落不明，名下暂无可供执行的有效财产，申请执行人亦无法向本院提供被执行人可供执行的财产线索，致使本案短期内难以执行。法院裁定终结本次执行程序。

2015年至2016年，福然德相继收购了上海百营旗下的重庆福然德、长春福然德、佛山友钢、万汇物流、南昌福然德等5家公司，耗资7231.52万元。上海百营是福然德的关联方，上海百营自成立起一直受崔建华、崔建兵兄弟控制，截止招股书签署日，崔建华持股90%、崔建兵持股10%。

报告期末，福然德纳入合并报表范围的子公司共有13家。报告期内每期新纳入合并报表范围的公司数量分别为2家、1家、4家、2家。福然德在2017年-2019年上半年新设立了7家子公司。这7家公司中，2019年上半年，除了上海勤彤、青岛福然德净利润为正，其他子公司大都呈现亏损状态。

据览富财经，资本人士表示，上市后进行收购和设立子公司会涉及信披问题。IPO前夕成立子公司可以进行一些债务、债权的分割，为会计操作上提供便利，让上市的报表更加完美。同时也可以通过收购，设立子公司等形式把实控人资产顺利装入上市体系，在上市之后未来还可以借着上市公司体系把这部分出售子公司或置换资产。

据长江商报，收购中，除上海久铄外，对其余5家的收购是同一实际控制人下属金属物流产业整合。福然德未详尽披露上述6家子公司收购时经营业绩，但从2018年看经营业绩总体不错。2018年，万汇物流、上海久铄、重庆福然德、长春福然德、南昌福然德、佛山友钢实现的净利润分别为175.10万元58.56万元、188.62万元、225.87万元、240.57万元、29.19万元，合计为917.91万元。显然，这些子公司为福然德的经营业绩增厚了不少。

据“企业观察网”报道，上海百营是福然德的关联方，但从招股说明书中发现福然德与其的资金拆借规模较大。2016年福然德向上海百营拆入资金23.64亿元，同年向上海百营偿还资金22.62亿元，期末余额4.87亿元。2017年，福然德向上海百营拆入资金为7.6亿元，同年向上海百营偿还资金11.28亿元，期末余额为1.42亿元。到了2018年福然德归还全部与上海百营的资金拆借金额。福然德与上海百营是关联方，与关联方的资金拆借规模达到数十亿元让业内对福然德的独立运营存在质疑。

3亿募资补血 实控人俩兄弟持股超78%

福然德主营业务是为中高端汽车、家电等行业企业或配套厂商提供完整的钢材物流供应链服务，包括采购、加工、仓储、套裁、包装、运输及配送等服务，以及相应的技术支持服务；销售的产品分加工配送类钢材和非加工配送类钢材，具体产品分为镀锌钢、冷轧钢、热轧钢、电工钢、彩图钢等钢材卷料或板料。

公司的控股股东、实际控制人均为崔建华及崔建兵兄弟。截止招股说明书签署日，崔建华、崔建兵兄弟，通过直接和间接的方式合计控制公司2.84亿股股份，控制比例为78.75%。报告期内，公司没有进行过股利分配。

福然德本次拟公开发行新股不超过7500万股，占公司发行后总股本的比例不低于10%。公司拟募集资金10.07亿元，其中，2.5亿元用于开封年剪切汽车钢板24万吨建设项目，2.42亿元用于武汉加工配送中心建设项目，8909.66万元用于宁德汽车板加工配送中心建设项目，4917.18万元用于上海加工配送中心产品升级优化项目，4754.40万元用于重庆加工配送中心产品升级优化项目，3065.98万元用于营销网络与信息化管理平台升级建设项目，3亿元补充流动资金。

针对媒体报道的福然德募投项目的土地购置费有“出入”的问题，福然德在回复中国经济网记者采访时指出，公司聘请专业的咨询机构编制募投项目可行性研究报告，其编制的募投项目投资构成中的土地购置费系基于当地土地购置费行情估计值，系事前预估，无法做到与实际土地购置费完全一致。

2018年落料加工的产能利用率降至58.60%

福然德招股书显示，公司主要为汽车及家电行业配套厂商提供钢材的剪切加工、配送等物流供应链服务，按加工方式主要分为横剪、纵剪、摆剪和落料加工，其产能主要指加工线的加工能力，产量主要指加工线的加工量，公司产能按照其生产线实际情况及经营计划，以各类生产线为单位，每年生产260天为口径整体计算而来。

落料加工产能利用率在2018年有所下滑，降至58.60%。2016年、2017年，落料加工的产能利用率分别为137.47%、106.36%。

2018年净利润增速骤降

2016年、2017年、2018年、2019年1-6月，福然德营业收入分别为46.98亿元、51.93亿元、56.13亿元、24.81亿元；销售商品、提供劳务收到的现金41.03亿元、43.27亿元、41.55亿元、20.49亿元。2017年、2018年，福然德营业收入增速分别为10.54%、8.09%。

报告期，福然德实现归属于母公司股东净利润分别为1.80亿元、2.87亿元、2.95亿元、1.30亿元；经营活动产生的现金流量净额分别为-6074.39万元、1.01亿元、2.29亿元、2.25亿元。2017年、2018年，归属于母公司股东净利润增速分别为59.44%、2.79%。

福然德表示，2016年公司经营活动产生的现金流量净额为负，主要原因如下：一是公司支付了2015年对上海百营的货款；二是公司2016年增加了票据开具金额，存入的票据保证金较多。2017年公司经营活动产生的现金流量净额与净利润比较有所差异，主要原因为2017年汽车家电板材供需关系较为紧张，部分上游钢厂要求全额预付采购款。2018年公司经营活动产生的现金流量净额与净利润差异相对较小。2019年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额较当期净利润更大，主要原因为公司该期应收账款回收较多，期末应收账款有所减少。

《企业观察报》运营的“企业观察网”报道称，福然德对政府补助较为依赖，以2016年-2018年三整年为时间节点来分析，在这三年里福然德计入当期损益的政府补助分别为380.38万元、2992.29万元和4357.95万元；归属于母公司股东的非经常性损益净额分别为-5152.12万元、3548.90万元、3471.30万元，由此来推算2017年-2018年福然德的非经常性损益主要是由政府的补助构成，而非经常性损益占同期归属于发行人股东的净利润比例分别为-28.65%、12.37%、11.78%。由此不难发现，福然德的业绩对于政府补贴的依赖性较大。

福然德回复称，2016年-2018年，福然德计入当期损益的政府补助分别为380.38万元，3,992.29万元、4,357.95万元，占福然德当期实现的利润总额的比例分别为1.44%、10.36%、11.01%，占比较低。

华东地区客户的销售收入占比近8成

报告期内，福然德来自于华东地区客户的销售收入分别为35.74亿元、40.74亿元、44.61亿元、19.56亿元，占当期主营业务收入的比重分别为76.11%、78.49%、79.53%、78.89%，占比较高，公司销售区域比较集中。

福然德表示，来自于华东地区客户的销售收入占比较高的原因主要有：华东地区作为我国几大汽车产业集群之一，聚集了像上汽大众、上汽通用等众多汽车生产厂家，是我国重要的汽车生产基地之一；福然德作为专业的汽车钢铁物流供应链公司，为更好的服务客户、贴近客户，在设立之初将公司总部设于上海，并在上海设有加工基地和多个子公司。通过多年经营，公司在拥有了一定的区域优势的基础上，制定了“立足华东，辐射全国”的业务发展方向，公司在华东地区已经具备了一定的市场影响力以及业务规模。

福然德指出，虽然公司目前已在全国各地主要汽车产业集群区域均开展了汽车钢铁物流供应链业务，但若未来华东地区汽车行业出现下滑或主要汽车配套厂商与公司的合作关系出现恶化，将会对公司的生产经营带来一定的不利影响。

毛利率略降

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，福然德毛利率分别为10.39%、10.38%、

9.78%和9.73%，2017年较2016年基本保持稳定，2018年公司毛利率较2017年略有下降，主要原因是非加工配送部分毛利率有所下降。

报告期内，福然德主营业务毛利率分别为10.38%、10.36%、9.76%、9.70%，加工配送、非加工配送、来料加工及其他三类业务毛利率差异和变动较大。

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，福然德加工配送毛利率分别为14.23%、12.45%、12.87%和12.70%，非加工配送毛利率分别为5.24%、7.44%、5.86%和5.87%，来料加工及其他毛利率分别为49.27%、37.12%、33.33%和28.95%。

福然德表示，公司加工配送毛利率2017年与2016年相比下降了1.78个百分点，主要原因是销售收入占比较大的镀锌类产品毛利率从15.84%降到12.44%所致。公司非加工配送毛利率2017年与2016年相比上升了2.20个百分点。

报告期内，公司来料加工及其他业务毛利率有所下降，主要原因如下：一方面是加工中心人工成本的持续上涨，另一方面公司持续进行固定资产投资，尤其是两条落料线、一条摆剪线设备的投入，导致固定资产折旧增加，进而导致单位加工成本的上涨。

与同行业上市公司毛利率比较，福然德的毛利率显著低于澳洋顺昌、海联金汇、欧浦智网，显著高于物产中大。

福然德表示，公司综合毛利率与上述A股上市公司相比差异较大，主要原因是上述公司与福然德业务不完全一致，类似业务因具体产品或下游行业差异导致其毛利率也与福然德有所差别。

2019年上半年末应收账款6.13亿元 主要逾期客户逾期1.08亿元

报告期各期末，福然德应收账款账面余额分别为5.36亿元、7.18亿元、7.51亿元、6.13亿元；报告期，福然德应收账款周转率（次）分别为9.04、8.54、7.88、7.50。

福然德指出，2016年-2018年，公司应收账款余额持续增长，主要原因为收入持续增长，2017年12月31日应收账款余额较2016年12月31日应收账款余额增幅较大，主要原因为公司加工配送业务和非加工配送业务2017年第四季度收入增长幅度超过2017年全年收入增长幅度所致，两大业务2017年第四季度收入较2016年同期增长15.61%。2019年6月30日，公司应收账款余额随收入减少而有所减少。

招股书中，“主要逾期客户名单及金额”显示，各期末，福然德的主要逾期客户中，应收账款逾期金额分别为7520.20万元、5760.78万元、6412.18万元、1.08亿元。

福然德回复称，报告期内，公司统计的应收账款逾期在2019年上半年余额有所增长，这是由于该时点正处于汽车主机厂及相关配套企业的惯例高温假前后阶段，整体产业链的往来款结算会有所延迟。

应收票据飙升

截至2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，福然德应收票据账面价值分别为1.44亿元、7266.09万元、3.37亿元、4.50亿元；应收票据占资产总额的比重分别为5.32%、2.72%、11.01%和14.29%。公司2019年6月末应收票据账面价值较2018年末增加1.14亿元，增长33.73%。

福然德表示，公司2019年6月末应收票据账面价值较2018年末增加1.14亿元，增长33.73%，主要原因如下：一方面，公司该期加大了应收账款催收力度，应收账款有所减少；另一方面，公司2019年1-6月年化采购量较去年全年有所减少，背书转让的票据有所减少。

公司2018年末应收票据账面价值较2017年增加2.64亿元，增长363.26%，主要原因如下：一、公司2018年票据收款比例较2017年有所上升；二、公司原材料采购结算部分采取票据背书方式，2018年年末汽车钢材供需关系不如2017年底紧张，部分钢厂只要求预付一定比例的采购款，2017年末则要求全额预付采购款。

公司2017年末应收票据账面价值较2016年末减少7165.48万元，下降49.65%，主要系公司背书支付上游供应商预付款增加以及票据背书偿还关联方借款所致。

招股书显示，2019年6月末，福然德的应收票据主要为银行承兑汇票，银行承兑汇票账面余额4亿元，占比88.56%；商业承兑汇票账面余额5173.86万元，占比11.44%。

福然德表示，报告期各期末，公司存在少量商业承兑汇票，但报告期内均能够按时得以兑付，基于谨慎性考虑，公司对商业承兑汇票计提了坏账准备。近年来，公司加大对应收票据的质量管理，控制商业承兑汇票规模，新增票据大多数为银行承兑汇票，应收票据质量较高。

2019年6月末存货6.47亿元 存货周转率较上年末降10.44%

截至2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，福然德存货账面价值分别为4.88亿万元、6.63亿元、6.58亿元和6.47亿元，占资产总额的比重分别为18.00%、24.84%、21.51%和20.52%，占营业成本的比重分别为11.59%、14.24%、12.99%和14.43%。

福然德表示，2017年末，公司存货账面价值较2016年末增加1.75亿元，增长35.78%，主要原因系公司销售模式基本为以销定采，次月销售订单决定了当月末的库存和当月的采购量，2018年1月订单同比增幅较大导致2017年末采购量及期末存货增幅较大。

2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，福然德存货周转率分别为8.63、8.09、7.67和6.87。

福然德指出，2019年1-6月，公司存货周转率较2018年下降10.44%，主要原因是公司2019年1-6月营业成本年化后较2018年有所下降。

2018年公司存货周转率较2017年下降5.18%，主要是公司营业成本增长速度低于存货增长速度所致，2018年公司营业成本较2017年增长8.80%，而2018年存货平均账面价值较2017年增长14.74%，导致存货周转率有所下降，存货平均账面价值增速较快主要原因系2016年末存货账面价值相对较低。

2017年公司存货周转率较2016年下降6.22%，主要是公司营业成本增长速度低于存货增长速度所致，2017年公司营业成本较2016年增长10.56%，2017年存货平均账面价值较2016年末存货账面价值增长17.89%，导致存货周转率有所下降，存货增速较快的主要原因系2017年末公司存货较2016年有所增长，其具体原因如下：一、在下游客户数量的不断增加和公司客户需求有所增加的背景下，公司增加原材料采购以满足公司的发展和客户的需求；二、2017年公司主要产品价格较2016年有所上涨，导致期末存货价值有所增加。

福然德表示，2016年-2018年，公司存货周转率高于澳洋顺昌和海联金汇，低于欧浦智网和物产中大，周转率差异较大，主要是因为上述上市公司与福然德业务不完全一致。总体而言，公司存货周转率较高，公司存货运营管理能力较强。

客户较为分散 供应商集中度较高

报告期内，福然德向前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为19.69%、20.14%、17.70%、21.23%，客户较为分散。

福然德指出，报告期内，公司前五大客户较为稳定，且不存在向单个客户的销售比例超过总额的50%或严重依赖于少数客户的情况。

公司采购主要原材料为镀锌、冷轧、热轧钢卷，报告期内，福然德向前五大供应商采购金额占当期原材料采购总额的比例分别为86.35%、82.66%、91.43%、86.65，供应商集中度较高。报告期内，第一大供应商宝武钢铁集团采购占比40%左右。

福然德表示，报告期内，公司通过多个主体向宝武钢铁集团、首钢集团、河钢集团及本钢集团等主要供应商进行采购具有合理性。

由于公司上游钢铁生产行业生产较为集中，同时下游汽车制造行业对其汽车用钢的质量要求较高，目前国内只有大型钢厂能生产高质量、多品类的汽车用钢，导致公司原材料采购集中度较高。

客户与供应商密集重叠公允存疑

据长江商报，客户与供应商重合，其公允性一直备受市场质疑。在这方面，福然德表现得尤为明显。根据福然德披露的信息，公司的供应商，也就是产业链上游，主要是宝武钢铁集团、首钢集团等国内知名钢材生产企业。产业链的下游，主要是汽车家电制造企业或是配套厂商。常规而言，客户与供应商不会重叠。

然而，福然德的客户与供应商之间的关系较为复杂，二者不乏重合之处。

鞍钢蒂森克虏伯汽车钢有限公司，是福然德一名重要客户，稳居其前五大客户。2016年至2018年，其分别为福然德第五、四、五大客户、福然德向其销售收入分别为1.44亿元、1.55亿元、1.22亿元，分别占当期公司销售收入的3.06%、2.98%、2.16%。2019年上半年，其从前五大客户名单中消失。

鞍钢蒂森克虏伯汽车钢有限公司也是福然德一名重要供应商。2016年至2019年上半年，鞍钢蒂森克虏伯汽车钢有限公司一直为福然德第三大供应商，公司向其采购的金额分别为5.61亿元、6.03亿元、6.26亿元、2.74亿元，占公司当年采购金额的13.60%、12.81%、12.72%、12.57%。

招股书披露，福然德采购的主要原材料为镀锌、冷轧、热轧钢卷、三个品种的原材料合计占当年原材料采购总额的85%以上。然而，福然德向鞍钢蒂森克虏伯汽车钢有限公司的产品也是镀锌。向同一家公司采购镀锌又销售镀锌，两种镀锌产品有什么不同？向同一家公司采购和销售镀锌产品，是否有必要？交易价格是否公允？福然德未进行具体披露。

当然，客户与供应商重合现象，不止鞍钢蒂森克虏伯汽车钢有限公司一家。根据招股书披露，上海钢铁交易中心、上海宝钢钢材贸易有限公司、长春宝钢钢材贸易有限公司、武汉宝钢华中贸易有限公司、重庆宝钢汽车钢材部件有限公司等，均为福然德供应商，且在2019年上半年，大部分跻身前五大供应商中（前述几家公司实控人为宝武钢铁集团，合并披露）。这些公司，在2016年、2018及今年上半年，部分或全部出现在福然德的客户名单中。

客户与供应商重叠的合理性、必要性、交易价格的公允性，一直以来是市场焦点。这些，福然德均选择不披露。

向关联方上海钢银采购单价低于第三方采购单价

招股书显示，福然德向关联方上海钢银电子商务股份有限公司（简称“上海钢银”）采购原材料，主要系公司在该客户钢铁交易平台上采购少量钢材。公司向上海营东采购电费，主要由于历史原因，福然德宝山分公司的电表登记方为上海营东，因此形成了关联电费采购，截止本招股书签署日，该电表登记方已转移至福然德。

招股书显示，福然德向关联方上海钢银采购材料金额分别为173.03万元、344.73万元、205.32万元。多数时候，福然德向上海钢银平均采购单价大幅低于向第三方采购平均市场单价。

福然德指出，公司与上海钢银的采购交易为线上的现货采购。从上海钢银的经营模式来看，上海钢银只是提供了一个钢材现货交易的平台，其基本不参与产品定价。因此，公司向上海钢银采购材料的价格为市场价格，具有公允性。

福然德表示，公司向上海钢银的平均采购价格与公司向第三方的平均采购价格不完全一致，主要系公司向第三方采购期货占比较高，而现货市场价格随行就市，期货价格与现货价格不完全一致，且由于现货市场价格波动性较大，不同时点的采购价格也会有所差异。同时，2016年公司向上海钢银采购的热轧、镀锌产品价格相对较低的原因也系对上海钢银采购的热轧、镀锌产品均为普碳钢，其价格相较其他钢材类别偏低。

2015年至2016年收购关联方上海百营旗下5公司

2015年至2016年，福然德相继收购了上海百营旗下的重庆福然德、长春福然德、佛山友钢、万汇物流、南昌福然德等5家公司。收购完成后，除南昌福然德成为其控股子公司外，其余4家相继成为福然德全资子公司。福然德收购5家公司耗资7231.52万元。

上海百营是福然德的关联方，上海百营自成立起一直受崔建华、崔建兵兄弟控制，截止招股书签署日，崔建华持股90%、崔建兵持股10%。

2015年10月28日，重庆福然德作出股东决定，同意股东上海百营将其持有的重庆福然德100万元出资额以76.494775万元的价格转让予福然德有限。2015年9月30日，长春福然德作出股东决定，同意股东上海百营将其持有的长春福然德5,800万元出资额以5,753.352661万元的价格转让予福然德有限。2015年10月30日，上海百营作出股东决定，同意股东上海百营将其持有的佛山友钢100万元出资额以112.686351万元的价格转让予福然德有限。2016年1月31日，上海百营作出股东决定，同意股东上海百营将其持有的万汇物流1,100万元出资额以1,147.475307万元的价格转让予福然德有限。2016年5月24日，南昌福然德召开股东会，全体股东一致同意股东上海百营将其持有的南昌福然德102万元出资额作价1,415,080.94元转让予福然德有限。

福然德回复称，公司历史上历次收购具有合理性；收购价格均参考评估价格或经评估复核，具有公允性；上述收购均履行了必要的审议程序，具有合规性。

据长江商报，收购中，除上海久铄外，对其余5家的收购是同一实际控制人下属金属物流产业整合。福然德未详尽披露上述6家子公司收购时经营业绩，但从2018年看经营业绩总体不错。2018年，万汇物流、上海久铄、重庆福然德、长春福然德、南昌福然德、佛山友钢实现的净利润分别为175.10万元58.56万元、188.62万元、225.87万元、240.57万元、29.19万元，合计为917.91万元。显然，这些子公司为福然德的经营业绩增厚了不少。

纳入合并报表范围的子公司共13家

报告期末，福然德纳入合并报表范围的子公司共有13家。报告期内每期新纳入合并报表范围的公司数量分别为2家、1家、4家、2家。

2017年-2019年上半年，福然德设立了7家子公司，包括：2017年11月10日成立的上海勤彤、2018年2月14日成立的青岛福然德、2018年1月25日成立的邯郸福然德、2018年5月18日成立的宁德福然德、2018年5月25日成立的武汉福然德、2019年3月12日成立的马鞍山福然德、2019年4月28日成立的上海然晟。2019年上半年，除了上海勤彤、青岛福然德净利润为正，其他子公司大都呈现亏损状态。

据览富财经，资本人士表示，上市后进行收购和设立子公司会涉及信披问题。IPO前夕成立子公司可以进行一些债务、债权的分割，为会计操作上提供便利，让上市的报表更加完美。同时也可以通过收购，设立子公司等形式把实控人资产顺利装入上市体系，在上市之后未来还可以借着上市公司体系把这部分出售子公司或置换资产。

2016-2017年向关联方拆入资金合计超30亿元

招股书显示，2016-2017年，福然德向关联方拆入资金发生额分别为24. 64亿元、7.60亿元。

《企业观察报》运营的“企业观察网”报道称，从招股说明书的披露的财务数据来看，福然德与关联方资金拆借规模较大。

上海百营是福然德的关联方，但从招股说明书中发现福然德与其的资金拆借规模较大。2016年福然德向上海百营拆入资金23.64亿元，同年向上海百营偿还资金22.62亿元，期末余额4.87亿元。另外，这一现象仍持续到了2017年，福然德向上海百营拆入资金为7.6亿元，同年福然德向上海百营偿还资金11.28亿元，期末余额为1.42亿元。到了2018年福然德归还全部与上海百营的资金拆借金额。

问题在于，福然德与上海百营是关联方，与关联方的资金拆借规模达到数十亿元让业内对福然德的独立运营存在质疑。

报告期关联担保交易金额合计12.35亿元

招股书披露报告期公司及子公司作为被担保方的关联担保交易情况，担保金额合计12.35亿元。

担保方涉及上海钢佳资产管理中心、崔建华、郝昌兰、崔建美、张兵、崔伟、上海新杨行经济发展有限公司、上海百营钢铁集团有限公司、沈红燕、崔伟、崔倩。

买卖合同纠纷已宣判 被执行人下落不明

福然德分别于2019年4月19日、2019年9月27日报送招股说明书申报稿。招股书披露了公司涉及的重大诉讼、仲裁情况。

福然德介绍称，公司作为原告于2018年12月17日向上海市宝山区人民法院起诉江苏欧邦塑胶有限公司、张建平、张正平和张立平，要求江苏欧邦塑胶有限公司支付未付货款227.07万元、截至2018年12月10日的滞纳金10.69万元及自2018年12月11日起至实际清偿之日止的滞纳金、违约金82.22万元；要求张建平、张正平和张立平承担连带清偿责任。截至本招股说明书签署日，本案尚未完结。

天眼查显示，张建平是江苏欧邦塑胶有限公司的法定代表人、董事长，张正平、张立平是该公司董事。

今年3月5日，裁判文书网公布的《福然德股份有限公司与江苏欧邦塑胶有限公司、张建平等买卖合同纠纷一审民事判决书》（（2019）沪0113民初4587号）显示，上海市宝山区人民法院判定：一、被告江苏欧邦塑胶有限公司于本判决生效之日起十日内支付原告福然德股份有限公司货款211.07万元；二、被告江苏欧邦塑胶有限公司于本判决生效之日起十日内支付原告福然德股份有限公司违约金63.32万元；三、被告张建平、张正平、张立平对被告江苏欧邦塑胶有限公司的上述判决主文第一、二项付款义务承担连带清偿责任；四、保证人承担保证责任后，有权向债务人追偿。

今年7月2日，中国裁判文书网发布的《福然德股份有限公司与张建平、张正平等买卖合同纠纷其他执行裁定书》中，上海市宝山区人民法院执行裁定书（2020）沪0113执2040号显示，原告福然德股份有限公司与被告江苏欧邦塑胶有限公司、张建平、张正平、张立平买卖合同纠纷一案，法院于2019年10月10日作出的(2019)沪0113民初4587号民事判决书，已经发生法律效力。权利人福然德股份有限公司于2020年4月1日向法院申请执行，要求义务人张建平、张正平、张立平支付人民币277.83万元及利息。

本案经执行查明，被执行人张建平、张正平、张立平户籍为江苏省张家港市，现去向不明，通过银行、房产、车辆、证券、社保等部门查询后，发现三被执行人名下无房产、证券、社保等登记信息，三被执行人名下银行账户已经被他案冻结，且冻结金额较大，本案亦轮候冻结；被执行人张立平名下有号牌苏E8XXXX的车辆，本院亦已发函委托当地法院予以查封，除此，未发现三被执行人其他可以执行的有效财产。执行过程中，本院依法向三被执行人发出限制消费令，并将其列入全国失信被执行人名单。申请执行人亦无法向本院提供三被执行人其他可供执行的财产线索，并同意终结本次执行程序。

上海市宝山区人民法院指出，因被执行人下落不明，名下暂无可供执行的有效财产，申请执行人亦无法向本院提供被执行人可供执行的财产线索，致使本案短期内难以执行。据此，依据《最高人民法院关于适用〈中华人民共和国民事诉讼法〉的解释》第五百一十九条之规定，裁定如下：终结本次执行程序。申请执行人发现被执行人有可供执行财产的，可以再次申请执行。

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