交银国际：信义光能目标价升至10.9港元 重申买入评级

交银国际发布报告，上半年信义光能（00968-HK）收入和归母净利润分别同比增长15.7%和47.6%，符合该行预期。增长主要是由于光伏玻璃量价齐升。光伏玻璃收入同比增长19.3%，毛利率同比/环比提高11.6个/3.1个百分点至38.9%。信义光能预计明年玻璃熔量将同比增长37.0%，高于该行预期。由于需求旺盛，3.2、2.0毫米光伏玻璃8月新单价格上涨8.3%、7.1%，涨幅超出该行预期。

上半年信义光能光伏发电收入同比增长7.5%，毛利率74.5%，同比持平，新增装机290兆瓦。日前报道指国家将通过国家电网发债形式来解决补贴拖欠问题，若能落地，该行认为信义光能光伏发电业务有望大幅度重估。

该行略调高2020-22年每股基本盈利预测，并基于2021年预测市盈率19倍，调高目标价至10.90港元（原10.50港元）。重申买入。

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