中信证券和中信建投合并的技术障碍：高管人均薪酬差一倍

中信证券和中信建投合并的传言再起，受此消息影响，8月6日尾盘，两家公司股价暴力拉升，8月6日收盘，中信证券报收32.08元，涨幅7.26%，最后40分钟成交额76.49亿元，换手率2.47%；中信建投报收52.7元，涨幅9.24%，最后40分钟成交额32.25亿，换手率5.38%。8月7日中信证券和中信建投低开，尾盘剧烈波动，分别报收31.96元和54.67元。

市场合并传闻四起 是否空穴来风？

这也不是首次传来两家券商巨头“联姻”的传闻，进入2020年以来，就已经有4次传闻，两家也多次澄清，股价也应此产生剧烈波动。8月6日当晚，中信建投发布澄清公告，涉及本公司主要负责人职务变动以及本公司与其他证券公司合并的传闻为不实消息，本公司目前不存在应披露而未披露的信息。

两家龙头券商的合并消息也并非空穴来风，2019年11月，国务院印发《进一步做好利用外资工作的意见》。意见指出，全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司等金融机构业务范围限制，丰富市场供给，增强市场活力。扩大投资入股外资银行和外资保险机构的股东范围，取消中外合资银行中方唯一或主要股东必须是金融机构的要求，允许外国保险集团公司投资设立保险类机构。2020年取消证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司、寿险公司外资持股比例不超过51%的限制。

这一政策为国际券商巨头全面进入中国创造了条件，而以高盛为首的国际券商领军者也早已在中国布局业务，参与了中国资本市场的发展。因此市场上也有着打造国内券商航母的预期，而曾经有着颇多渊源的中信证券和中信建投就成了投资者期待的对象。也正因如此，两家公司进入了传言、辟谣、传言、辟谣的循环，股价也因为传言大幅波动。

两公司高管人均薪酬差1倍 中信证券3人薪酬超1000万

从薪酬角度来看，中信证券作为国内头部券商，薪酬水平处于领先地位，以2019年年报数据作比较，中信证券也领先于中信建投，其中董监高人均薪酬相当于中信建投的2.08倍，员工人均薪酬相当于中信建投的1.49倍。

2019年中信证券的董事、监事和高级管理人员总数32人，全年薪酬合计1.55亿元，相比2018年增长2813.11万元，增长幅度为22.17%。中信建投的董事、监事和高级管理人员总数为33人，总薪酬为6170.37万元，与中信证券相比总薪酬不在一个数量级。扣除3个零薪酬人员，中信证券董监高人均薪酬为534.62万元。扣除9个零薪酬的人员，中信建投董监高人均薪酬为257.1万元。中信证券董监高人均薪酬相当于中信建投的2.08倍。

此外，中信证券董监高高薪人员也相对较多，薪酬超过1000万的有3人，分别是薛继锐的1016.86万元、杨冰的1131.8万元和高愈湘的1066.86万元，薪酬在500万-1000万的有11人，薪酬在100万-500万的有8人，薪酬在100万以下的有10人（包括3个零薪酬）。

而中信建投董监高薪酬大多在100-500万之间，人数为18人，最高薪酬为刘乃生的411.42万元。中信证券最高薪酬相当于中信建投最高薪酬的2.75倍。

中信证券人均薪酬为中信建投1.5倍

中信证券在职员工数量合计15908人，同比增加66人，博士生246人、硕士生5554人、本科9131人、大专及以下977人，人员主要分布在经纪业务、投资银行、资产管理和信息技术，分别为8996人、1354人、1086人和1049人。Wind数据显示，人均创收271.18万元、人均创利76.87万元、人均薪酬为79.2万，人均月薪6.6万。中信证券董监高人均薪酬相当于全体员工人均薪酬的6.75倍。

中信建投在职员工数量合计9409人，同比减少185人，博士生81人、硕士生3301人、本科生4509人、大专及以下1518人。人员主要分布在经纪业务、投资银行、信息技术，分别为5658人、1036人和509人。人均创收145.53万元、人均创利58.47万元，人均薪酬53.07万元，人均月薪4.42万元。中信建投董监高人均薪酬为全体员工人均薪酬的4.84倍。中信建投董监高人均薪酬相当于全体员工人均薪酬的4.84倍。中信证券的人均薪酬相当于中信建投的1.49倍。

从全行业来看，不管是高管薪酬还是全体员工薪酬，中信证券均处于绝对头部。根据SW证券Ⅲ行业分类，中信证券和中信建投的管理层薪酬总额分别位列第1位和第2位，中信证券遥遥领先；中信证券的人均薪酬在第一位，中信建投在第11位；中信证券的人均创收在第4名，中信建投为第19名；中信证券的人均创利为第4名，中信建投为第8名。

2019年，券商的盈利水平显著增加，中信证券实现营业收入431.4亿元，同比增长15.9%，归母净利润为122.29亿元，同比增长30.23%。中信建投实现营业收入136.93亿元，同比增长25.54%，归母净利润为55.02亿元，同比增长78.19%。中信证券的营收和净利润在全行业中均位列第一名。中信建投的营业收入位列12名，净利润位列第8名。

盈利水平的上升也推动了市值的上涨，目前中信建投总市值4180亿，中信证券总市值为4131亿，占据国内券商的前两名，两者合计8311亿，高盛目前总市值702亿美元，约合4886亿人民币。那么有着麦子店高盛之称的中信证券和朝阳门巴克莱之称的中信建投如果合并，市值将一举超过高盛，也将改变国内券商的格局。（文/新浪财经上市公司研究院 小飞鼠）

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