北摩高科专注刹车制动部分产品不可替代

长江商报记者 魏度

唯一、不可替代，北摩高科成为稀缺资源，受到资本青睐。

今年4月29日，北摩高科在A股中小板挂牌上市，发行价为22.53元/股。甫一上市，北摩高科就受到资金追捧，连收13个涨停、股价突破百元才止住。此后，股价震荡向上，间或一个涨停。至今年8月7日，股价达238.11元/股，较发行价上涨约9.57倍。

不到四个月，股价累计涨幅接近10倍，支撑股价大幅上涨的是北摩高科无可比拟的优势。北摩高科主要从事高端装备刹车制动产品的研发、生产和销售，公司称，其研发的产品被广泛采用，部分产品不可替代。

北摩高科研发实力较强，拥有技术研发72人，占公司总人数的21.56%。目前，公司拥有专利77项，在研项目超过50项。

经营业绩也印证了北摩高科较强竞争力。今年上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）1.08亿元，较去年同期增长80%。

作为北摩高科实控人，王淑敏的财富也在急剧增长。据长江商报记者粗略估计，上市以来，王淑敏财富增长逾百亿。

净利四年增长7.83倍

在引领高端装备前行之时，北摩高科也实现了较好的经营业绩。

半年报显示，今年上半年，北摩高科实现营业收入2.29亿元，同比增长50.45%；净利润1.08亿元，较去年同期的0.60亿元增长80.40%；扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）1.04亿元，同比增长78.11%。

高速增长的经营业绩超出了预期。今年4月28日，北摩高科披露的上市公告书中曾预计，今年上半年净利润约为6600万元至6900万元，较上年同期增长约10%-15%。今年7月6日，公司对业绩预告进行修正，净利润调整为1亿元-1.20亿元，同比增长67%-101%。原因是，公司积极采取应对疫情影响的措施，保障复工复产顺利进行，全力确保了生产进度按要求完成。

具体来看，今年上半年，北摩高科最主要产品飞机刹车控制系统及机轮，实现销售收入约1.77亿元，较去年同期增加3810.47万元。此外，刹车盘产品实现销售收入4652.16万元，较去年同期增加4046.36万元。

数据表明，北摩高科经营业绩高速增长，靠的是产品销量增加的内生式增长所致。实际上，近年来，依靠内生式增长，北摩高科实现了持续高速增长。

数据显示，2015年，北摩高科实现营业收入1.90亿元、净利润0.24亿元。2016年至2019年，公司实现的营业收入分别为2.15亿元、2.90亿元、3.31亿元、4.14亿元，同比增长12.79%、35.15%、14.25%、24.91%，均为快速增长。同期净利润0.77亿元、1.04亿元、1.50亿元、2.12亿元，同比增长226.06%、33.94%、44.92%、41.51%，亦为高速增长。在此期间，公司扣非净利润也为持续高速增长。

三年之间，营业收入和净利润分别增长了117.89%、783.33%。由此也可以发现，净利润的增速远远高于营业收入增速，这反映了公司毛利率、净利率呈上升趋势。

事实也是如此。2017年，公司综合毛利率为68.20%，2018年、2019年及今年上半年为71.03%、75.70%、74.04%。净利率变动更为明显，2015年，净利率只有12.46%，2017年达35.70%，2018年、2019年及今年上半年为45.28%、51.31%、47.22%。

北摩高科的经营现金流状况较好。2017年至2019年，公司经营现金流净流入0.07亿元、1.18亿元、1.49亿元，同比增长252.29%、47.41%、70.87%。

北摩高科的财务较为健康。今年4月29日上市募资后，其资产负债率下降至10.14%。在上市之前，没有募资，公司资产负债率也在不断下降。2015年底，公司资产负债率为27%，2017年底为17.59%，2018年底、2019年底分别为16.11%、14.65%，逐年下降。

近5300万投资赚得125亿财富

北摩高科经营业绩持续高速增长，带给王淑敏的是财富持续增加。

招股书显示，北摩高科脱胎于1961年成立的集体所有制企业摩擦厂，2001年改制为职工持股的股份合作制企业。当年，摩擦厂为研制新型高性能摩擦材料而投资扩产。2003年5月，摩擦厂主要股东及在职职工出资成立北摩有限，由北摩有限逐步承接摩擦厂相关人员、资产、业务。

北摩高科（股改前为北摩有限）自成立至上市之前，完成了8次增资、15次股权转让。至上市之前，王淑敏成为公司控股股东、实际控制人，持股比为46.77%。上市之后，持股比稀释至35.07%。

据长江商报记者依据招股书初步统计，上市之前，王淑敏向北摩高科投入的资金为5266.80万元。

北摩高科自今年4月29日上市之后，股价一直处于上升曲线中。上市之初，13个连板，股价直接突破百元大关。此后，股价震荡上行，不时收一个涨停，近五个交易日收了4个涨停板。至8月7日，股价达238.11元/股，较其发行价22.53元/股上涨了约9.57倍。

截至8月7日下午收盘，北摩高科总市值为357.55亿元。作为公司实控人，王淑敏的持股财富约为125.39亿元。

今年6月11日，北摩高科实施了每10股派发现金红利10元（含税）的分红方案。截至目前，王淑敏直接持有北摩高科5266.82万股股份（约占总股本的35.07%），本次分红，王淑敏收到了5266.82万元现金红利。而这，刚好是她在上市之前累计向公司投入的资金，目前来看，高达125.39亿元的持股财富则是她赚取的。

王淑敏赚取超百亿财富，主要得益于北摩高科具有较强竞争力。公司称，其一直专注于刹车制动产品的研发、生产及销售，经过多年发展与积累，已经形成了雄厚的技术实力和较高的品牌知名度。

北摩高科称，其自主创新的多项刹车制动技术和产品填补了国内空白，部分产品独家生产、不可替代，打破了国际技术垄断，解决进口替代问题。

公开资料显示，北摩高科研发团队实力较强，技术公关能力突出，其中，8名核心技术人员在公司任职超过10年。

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