业绩下滑+大股东减持计划 券商惊呼意外

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业绩下滑+大股东减持计划，券商惊呼意外，500亿大白马还是机构心头好？

康书伟 高佳晨

宋城演艺11日晚间出人意料地发布了减持公告。因自身资金需求，公司实际控制人黄巧灵及其一致行动人黄巧龙、刘萍拟以大宗交易方式减持宋城演艺股份，减持数量不超过1.05亿股，合计不超过宋城演艺总股本的4%。

因疫情受到重创的公司刚刚披露半年报，如今又遭此“横祸”，而投资者只能“躺枪”。疫情以来一直坚挺的宋城演艺股价在8月12日应声跌停，从龙虎榜数据来看，曾经抱团力挺公司的机构开始集体出货。

减持计划砸出跌停

根据公开资料，此次减持计划中，黄巧灵为宋城演艺董事长、公司实际控制人，黄巧龙是黄巧灵的弟弟、公司现任董事，刘萍是黄巧龙的配偶，3人合计持有宋城演艺13.08亿股，占宋城演艺总股本的50.03%。其中，黄巧灵直接持有3.93亿股，占宋城演艺总股本的15.05%；黄巧龙持有9883.66万股，占总股本的3.78%；刘萍持有4291.08万股，占总股本的1.64%。

尽管宋城演艺表示，此次减持计划的实施具有不确定性，实际控制人及其一致行动人将根据市场情况决定是否实施股份减持计划，但是这一消息还是将投资者“吓破胆”，12日股价大部分时间都躺在跌停板上，最终也以跌停收盘。

从最终的成交数据来看，全天成交金额达到13.1亿元。而且这次大跌明显有机构出逃。从龙虎榜数据来看，8月12日卖出的前五名全部为机构专用和深股通席位，卖出3.14亿元，净额约1.54亿元。

来源：东方财富

8月13日，宋城演艺早盘开盘上涨2.49%，而后又跳水。截至下午收盘，每股15.9元，跌幅0.87%，总市值为417亿元，换手率2.55%。

来源：同花顺

上半年业绩下滑九成

8月7日晚间，宋城演艺披露的2020年半年报显示，今年上半年营收为2.83亿元，同比减少80.04%；净利润为3984.83万元，同比减少94.92%；经营活动产生的现金流量净额为-1.24亿元，同比减少112.43%。

来源：自公司公告

宋城演艺表示，业绩下滑主要原因是受疫情影响，公司旗（金麒麟分析师）下各景区停业，以及六间房不再纳入公司合并报表范围所致。

不过，从公司股价来看，即使上半年旗下各景区长时间处于闭园状态，公司股价却一直坚挺。

宋城演艺上半年股价走势图

来源：东方财富

但在半年报披露后，公司股价却一路下行，短短数日，近90亿元市值灰飞烟灭。

机构抱团

依靠“宋城”和“千古情”两大品牌，宋城演艺业务有现场演艺、旅游休闲和互联网演艺三大板块，其中现场演艺、旅游休闲是公司核心业务。

一手交钱一手看戏的商业模式，让公司更像一头“现金奶牛”。可复制的演艺场景，让公司一路攻城略地，《宋城千古情》《三亚千古情》《丽江千古情》等相继推出。从中报来看，上海、佛山、西塘、珠海等地正在规划、建设中的项目也将陆续推向市场。

宋城演艺成为了机构的心头好，即使上半年公司面临长时间停业状态，公司股价表现却并不差。这与机构抱团的股东结构有着密切关系。从公司陆续披露的持股情况来看，持股非常集中。作为一家四五百亿市值的公司，其股东户数上半年最少时只有2.06万户，户均持股金额最高时近200万元。

从机构持股情况来看，2019年底机构持仓比例达到68.2%，到今年半年报时也只下降到54.7%。

来源：东方财富

机构刚刚扎堆调研

对减持计划直呼“意外”

8月8日，宋城演艺总裁张娴、财务总监兼董秘陈胜敏等刚刚接待了国信证券、兴业证券、中信证券、广发基金、博时基金、鹏华基金 、星石基金等50余家机构调研。在调研时，公司表示，坚信大众对精神消费需求的持续性增长趋势是不变的，新冠肺炎疫情比非典的影响要大，行业复苏的速度也会慢一些，旅行社的组织恢复也需要一定过程，但被压抑的需求还是旺盛的。

而对公司时隔3天抛出的减持计划，参与了此次调研的国信证券在研究报告中惊呼“在市场预期之外”。不过，国信证券也表示，上述减持完成后，实控人仍持有上市公司46.03%的股份，实控人地位不变且持股比例仍处于高位，并不影响公司中线成长逻辑。同时，公司以大宗交易的方式进行减持，未来也不排除引入合适的中线投资者，积极共谋成长。

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