十大券商看后市：A股上行趋势仍在 下一轮上涨正渐行渐近

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原标题：十大券商看后市|A股上行趋势仍在，下一轮上涨正渐行渐近

上周，A股成交量持续缩量，市场观望情绪浓厚。

截至8月14日收盘，上证综指涨1.19%，报3360.1点；科创50指数涨1.08%，报1484.04点；深证成指涨1.49%，报13489.01点；创业板指涨1.76%，报2668.71点。至此，上周上证综指涨0.18%，科创50指数跌2.8%，深证成指跌1.17%，创业板指跌2.95%。

市场持续震荡下，将何去何从呢？

澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，震荡格局下，A股上行趋势不改，市场较难系统性下跌。同时，A股当下蓄势态势明显，下一轮上涨渐行渐近。

配置方面，再次强调8月市场受到的任何冲击，都将是投资者入场布局的好时机，建议投资者积极把握政策预期扰动带来的机遇，布局潜在的领涨品种。其中，周期板块、利空出尽的金融板块以及中报业绩预期出色的食品饮料等板块，得到多家券商的青睐。

中信证券：A股下一轮上涨渐行渐近

展望后市，A股下一轮上涨渐行渐近，政策预期的扰动将带来新的入场时机。

首先，货币政策宽松预期弱化是近期市场波动的主要诱因，但由于内部结构性失业和外部环境不确定仍在，货币政策料不会转向，而且“定向”的货币政策更有利于经济恢复，结构性的流动性引导也更有利于股市。其次，当前宏观流动性并未收紧，而市场流动性依然充裕：新发基金配置需求旺盛、配置型外资持续增配A股、居民资产再配置中持续增配权益。同时，预计该三大趋势仍将持续。最后，中美分歧风险可控，外部扰动趋于缓和；海外疫情仍在蔓延，全球货币宽松依然是常态，国内货币提前收紧的必要性很低。

总体看，当下货币政策未来更重“定向”而非提前“转向”，市场的共识会再次凝聚。同时，A股市场已经步入了增量资金驱动的模式，而非存量资金博弈。此外，中美贸易协定评估会议的推迟并不会带来反复，中美分歧的压力高峰（金麒麟分析师）已过。

配置方面，需要强调的是，8月市场受到的任何冲击，都是入场布局的好时机。随着下一轮上涨渐行渐近，建议投资者把握政策预期扰动带来的机遇，积极布局潜在的领涨品种。

具体而言，投资者可重点关注三条条投资主线：一是受益于弱美元和商品、能源涨价的板块；二是受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；三是绝对估值足够低，且已相对消化利空因素的保险和银行。

中信建投：市场将震荡向上

7月经济数据反映了疫情需求释放之后经济运行的状态，经济复苏的过程是曲折而漫长的。展望后市，市场仍然震荡向上。疫情压抑需求释放之后，经济将重新步入稳步复苏的阶段，而这个过程相对持久，将有利于复苏方向的长期投资。

配置方面，建议投资者重点关注低估值的金融和周期板块。首先，经济复苏有利于银行业资产质量的改善，社融正常化和信贷结构优化对银行体系更为有利，而且实体利率下降在一个相对平稳的阶段，估值水平低，这是当前市场最优资产。其次，随着PPI的回升，国际定价的有色金属、石油等工业商品存在向上的动力，建议投资者关注有色、化工等周期板块。

此外，如果粮食价格大幅上涨，CPI回落过程将被中断，农业、白酒等农产品和消费品存货价值将得到重估，可能也存在阶段性的机会。

中金公司：A股盘整蓄势将持续

7月中旬以来，市场整体呈现区间震荡走势。

展望后市，美国大选临近，近期外部不确定性依然存在，限制市场风险偏好。但市场局部估值不低，估值分化明显。同时，货币信贷数据显示货币政策已经在边际调整，经济恢复的斜率可能略有下降。因此，综合来看，预计A股“盘整蓄势”的走势，仍将持续一段时间。

不过，考虑到国内经济增长复苏仍在深化，疫情防控领先外围，政策留有余地，我们对后市中期市场表现依然持积极态度。

配置方面，建议投资者短期关注基本面或改善、估值仍不高、表现相对落后的领域，如部分原材料、家电、汽车、券商等。同时，建议投资者在盘整中，逢低吸纳代表消费升级与产业升级趋势的优质龙头。

光大证券：企业盈利成为市场上行新动能

上周，A股市场持续震荡，两市成交量持续缩量，市场观望情绪浓厚。

展望后市，虽然下半年货币政策仍存在边际收紧趋势，但投资者无需过度担忧，预计货币政策大幅收紧的概率较低，整体或仍将保持宽松。经济数据方面，7月份投资、消费、生产数据延续复苏势头，经济复苏将带动企业盈利改善，未来企业盈利将成为推动市场上行的新动能。

配置方面，近期市场行业轮动较快，因此不建议投资者频繁交易。投资者可以沿“低估值滞涨板块补涨”和“中报业绩出色”两条主线挖掘投资机会，建议重点关注受益于PPI回升的部分低估值周期板块，中报业绩出色的食品饮料等板块，以及利空出尽的金融板块。

国泰君安：A股或在3100点至3400点区间震荡

当下，市场分歧不断加大。乐观声音认为，全球新一轮流动性宽松可能开启，且中美发酵可能性不大，盈利逐季修复。悲观声音则认为，全球流动性宽松基本宣告结束，经济复苏计划已破产。

展望后市，A股或在3100点至3400点区间延续震荡。同时，短期将挑战震荡上沿，中期震荡中枢逐步上行。首先，盈利方面，经济逐步改善，企业盈利持续回升，随着半年报密集披露期来临，盈利对市场支撑将增强。其次，风险偏好方面，近期中美就第一阶段经贸协议示好，牢固市场预期底线和信心。再次，无风险利率方面，长期利率回落预期难改，居民存款充裕，无风险利率下行带来增量资金的逻辑仍在。

配置方面，总体看，周期和银行占优，消费与科技同样企稳。因此，建议投资者关注银行、建材、建筑、机械、家电、汽车、新能源等。

中银证券：市场上行趋势仍在

展望后市，A股上行趋势不改，目前正蓄势下一轮上涨。

具体来看，经历了7月以来的快速反弹，市场估值水平得到了快速修复，随着宏观流动性增量的边际变化以及近期中美摩擦的阶段性升温，市场观望情绪浓厚，短期缩量震荡格局或延续。

中期来看，本轮A股趋势行情的大逻辑仍在演绎：基本面仍处上行趋势之中，全球经济复苏进行时，且国内基本面相对优势突出；宏观流动性虽难以维持前期极度宽松的环境，但当前基本面环境尚不足以引发国内货币政策的进一步收紧；微观层面，国内外增量资金仍处于加速进场的配置阶段。因此，市场上行趋势仍在，中美摩擦带来的短期波动将成为逢低布局的好时机。

配置方面，建议投资者坚守盈利趋势上行的成长主线，如以消费电子、新能源车为代表的硬科技板块。

天风证券：市场较难系统性下跌

上周，虽然市场波动率放大和风格平衡特征突出。但展望后市，A股较难出现系统性下跌。

具体来看，A股整体是否存在系统性杀估值的风险，取决于经济预期，而经济预期的领先变量是信用周期。下半年，信用周期扩张虽然或将放缓，但不会大幅收缩，因此市场还不具备系统性杀估值的条件。同时，中美关系近期变化较多，但尚未波及实体经济，因此更多是放大市场波动的因素，而不是影响市场趋势的因素。

配置方面，在低估值板块中，容易在四季度发生估值切换的板块，具备一定阿尔法逻辑。其中，重点看好地产竣工链条中的家具、家电、装饰建材等，以及水灾灾后重建链条的重卡、工程机械、水泥、化工等板块细分龙头。

广发证券：A股继续“估值降维”

目前，疫苗传出的正面消息，使得全球摆脱疫情影响的时间表由未知到开始呈现大概轮廓，进一步强化了经济复苏的预期。因此，A股“估值降维”下沉至最底端的经济修复线索将持续演绎。

配置方面，当前A股仍处于“盈利弱修复+流动性维持宽松”的权益友好环境。因此，前期疫情受损的链条中，有色、化工、建材、汽车、轻工等有望率先开启主动补库周期。同时，建议投资者沿内循环关注三方面投资机会，一是投资内循环的有色、化工、建材等，二是金融内循环的非银金融，三是制造内循环的军工、新能源车等。

安信证券：市场格局将震荡向上

目前，市场在经历7月上旬过快上涨后，短期在面临外部不确定环境下，需要一个阶段的震荡整固。

展望后市，中期来看，“复苏牛”三个核心逻辑：全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优，A股配置吸引力占优都没有被破坏。同时，近期市场担忧的两大因素：流动性收紧和大选前中美关系的不确定性，也出现了好于市场预期的迹象。此外，中美疫苗的渐行渐近，也将有利于市场复苏预期提升。因此，市场在未来一段时间，将主要呈现出“震荡向上”的格局。

配置方面，在此逻辑下，顺周期板块将会有补涨和修复性质的表现。不过，由于市场的复苏依然是缓慢的，市场风格未必一边倒。因此，建议投资者关注非供给侧改革行业中的周期成长股、军工、云计算、苹果链、白酒、家电、保险、券商等。

太平洋证券：震荡已近尾声

目前，A股震荡接近尾声。

后续限售股解禁和中美关系反复对市场的压制将趋于弱化。而另一方面，7月经济、通胀等数据显示，宏观需求持续回暖。因此，虽然金融数据整体增速有所放缓，但中长期融资需求仍较旺，信贷回归正常化而并非收紧，未来财政发力可期。同时，中美走向明确后，利于外资重回流入，市场焦点仍将重回基本面，未来两周进入A股中期业绩集中披露窗口，在前期“抱团”资金松动之后，经济持续回暖预期下，风格轮动增强，金融周期补涨可持续。

配置方面，建议投资者关注四条投资主线：一是低估值但业绩有持续改善空间的券商、保险；二是低估值且边际需求良好的地产、建材、化工、有色、机械；三是“新基建”的5G基建、云计算、电气设备、新能源汽车；四是可选消费中的汽车、消费电子、家电、影视影院、旅游等。

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