沪指突破3400点：发生什么事？有股民直呼“满仓踏空”

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沪指突破3400点！银行保险券商集体狂飙，复苏牛或将挑战新高！发生什么事？有股民直呼：“满仓踏空”

来源：21财闻汇

周一，沪深两市高开高走，市场风格有所变化，沪指站上3400点且涨逾2%。权重股表现突出，大金融板块崛起，午后涨幅虽有收窄全天仍领涨，有色金属、军工等板块涨幅靠前，休闲服务、农林牧渔涨幅相对较小。

两市成交破1.1万亿，上一交易日有所放量，北上资金净流入约60亿元，沪股通净流入多于深股通。

截至收盘，沪指涨2.34%，报收3438点；深成指涨1.88%，报收13742点；创业板指涨1.04%，报收2696点。

银行、券商、白酒三驾马车联袂上涨

在板块方面，受中小银行未来重组预期，银行股爆发，成都银行（601838）涨停，长沙银行（601577）、杭州银行（600926）等一度涨停，贵阳银行（601997）、无锡银行（600908）、南京银行（601009）、平安银行（000001）等涨逾4%。

以券商为龙头的非银金融股掀起涨停潮，招商证券（600999）、中国人寿（601628）、国信证券（002736）、哈高科（600095）、越秀金控（000987）等涨停。

白酒股同样表现抢眼，龙头贵州茅台（600519）股价一度重回2700元/股关口之上，五粮液（000858）一度重回220元/股上方，酒鬼酒（000799）、水井坊（600779）等涨逾4%。

机场板块则出现滞涨甚至调整的态势，上海机场（600009）、白云机场（600004）等股价停滞不前。

四大因素引发大涨

方正策略分析，市场上涨受到四方面共同催化。

一是央行呵护流动性，今早央行超量续作MLF，本月MLF到期规模5500亿元，央行今日开展7000亿MLF并同时开展了500亿元7天期逆回购操作，央行8月以来资金投放明显增加，市场对流动性收紧的担忧消解；

二是证监会明确了证券公司在第三方网络平台开展业务的监管规范，有利于券商延展客户来源，金融混业经营的趋势逐步明晰；

三是银保监会主席郭树清周末撰文指出，不断完善资本市场基础制度，引导理财、信托、保险等为资本市场增加长期稳定资金，将对资本市场带来长期利好；

中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清，日前在《求是》杂志刊发的署名文章：《坚定不移 打好防范化解金融风险攻坚战》。

其中提出：全力推动国民经济恢复正常循环，当前的首要任务是，在严格防控疫情反弹的前提下，全面恢复产业循环、市场循环、经济社会循环；加快金融供给侧结构性改革，加快养老保险第二和第三支柱建设，推动养老基金在资本市场上的占比达到世界平均水平。

不断完善资本市场基础制度，引导理财、信托、保险等为资本市场增加长期稳定资金。

四是中美关系紧张的局势稍有缓解，上周末的第一阶段贸易协议评估会议延后，近期高层的表态释放了缓和中美关系的暖意。

另外，中国证监会原主席肖钢表示，中央强调，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，具有枢纽地位，凸显了发展资本市场的重要性与紧迫性。从某种意义上来理解，中国从来没有像今天这样需要资本市场，这是我国进入工业化后期实现经济创新驱动、产业转型升级和高质量发展的必然选择。肖钢设想，中国资本市场将会成为全球人民币资产配置中心，可以海纳百川，兼收并蓄。

证监会原主席肖钢在接受专访时表示，T+0是境外资本市场普遍采用的一种基础性制度。根据国际证券服务业协会（ISSA）数据，44个全球主要市场中有42个市场允许T+0。目前，我国股票市场不允许T+0，而在交易所债券、债券ETF、黄金ETF等证券品种上允许T+0。长远来看，在A股市场实施“T+0”是交易制度未来改革的一个方向。但“T+0”也存在一些弊端，比如，容易诱发投机炒作行为，在特定的情况下可能会引发暴涨暴跌。不少实证研究表明，大部分参与T+0的个人投资者是亏损的，在我国目前个人投资者占比极高的情况下，何时实施、怎样实施T+0交易必须慎之又慎。蓝筹股盘子大，估值稳定，波动较小，抗操纵性强，率先试点T+0交易风险可控。

中国央行超量续做7000亿元MLF

什么信号？

8月17日，央行公告称，人民银行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作。此次MLF操作是对本月两笔MLF到期的一次性续做，充分满足了金融机构需求。同时，今日开展500亿元逆回购操作。

数据显示，当日到期逆回购100亿，8月15日MLF到期4000亿（顺延至8月17日），8月26日MLF到期1500亿。这意味着此次MLF超额续做。不过MLF利率为2.95%，持平于上次。

如何理解本次MLF操作？下一步货币政策走势几何？

MLF为何超额续做？

Wind数据显示，本月两笔MLF到期规模合计5500亿，央行7000亿续做，实现流动性净投放1500亿。

中信证券首席固收分析师明明表示，MLF超额续做规模较大超出市场预期，央行8月以来资金投放量明显增加，一改6、7月资金净回笼的趋势：一是因为市场流动性的需求比较大，目前超储率处在相对低位；二是需要加强财政政策和货币政策的配合，8月国债和地方债的供给较大，需要流动性支持。

地方债发行方面，截至8月14日，8月地方债发行规模已经达到6119.31亿，目前已披露发行计划尚未发行规模为1515.96亿。

“进入8月份后，地方债、国债的大规模发行，对市场流动性影响较大，因此央行需要通过公开市场操作提供流动性。”中国民生银行首席研究员温彬表示。

从利率看，MLF利率为2.95%，持平于上期。央行并没有下调MLF利率，主要因为近期宏观经济仍在修复，尚无降息的必要。

国家统计局发布的数据显示，7月份国民经济继续恢复，主要经济指标继续改善。从工业看，7月份规模以上工业增加值同比增长4.8%，增速与上月持平；从消费来看，7月份社会消费品零售总额同比下降1.1%，降幅比上月收窄0.7个百分点。从投资来看，1-7月份固定资产投资同比下降1.6%，降幅比1-6月份收窄1.5个百分点。此外，就业形势总体稳定。7月份全国城镇调查失业率为5.7%，与上月持平。

2019年8月，央行推进贷款利率市场化改革，改革后LPR参考MLF，贷款利率则锚定LPR。其中，LPR每月20日（遇节假期顺延）报价。同时MLF操作日期也逐步固定。今年以来，MLF几乎都是每个月15日操作，遇节假日顺延。本月MLF到期日为8月15日（周六），相应顺延至8月17日。

此次MLF操作利率保持不变，意味着8月20日LPR报价大概率不变。一是央行的政策利率不变，二是银行资金成本未见明显下行。

从市场利率看，当日DR001报价2.12%，相比上日小幅下行4.15BP；DR007报2.20%，相比上日下行0.23BP。

央行最新货币政策执行报告指出，MLF提供的资金在银行负债中占比虽然不高，但对市场利率起决定性作用的不是总量而是边际量，MLF操作利率作为中期政策利率，是中期市场利率运行的中枢，国债收益率曲线、同业存单等市场利率围绕中期借贷便利利率波动。

明明表示，货币政策回归常态的一个标志便是资金利率重新回归围绕政策利率中枢运行。政策利率自3月30日降息20BP后始终维持不变，LPR报价也连续3个月维持不变，既未受发达经济体宽松货币政策影响而下调政策利率，也未提高，发出明确的平稳信号，同时通过回收流动性等方式，促使货币市场利率围绕公开市场操作利率平稳运行。

下一步货币政策走势

回顾来看，一季度疫情冲击下，央行通过降准、新作MLF的方式投放中长期流动性，在降息政策的配合下，资金面宽裕、资金利率快速下行；二季度央行流动性投放转向锁长放短，MLF缩量续做成为常态。中长期流动性逐步回笼的过程中，资金面逐步收紧、货币市场利率快速回升至政策利率水平。但从7月下旬起，央行等额续做MLF、逆回购操作实现净投放，货币政策从前期收紧资金面引导资金利率回升转向维稳资金面。

“短期内央行降准降息的概率大幅下降，所以央行通过逆回购、MLF操作满足市场的流动性需求。”温彬表示。

央行行长易纲8月10日在接受《人民日报》采访时表示，下半年（货币政策）将以供给侧结构性改革为主线，保持宏观总量适度、合理增长，着力稳企业保就业，防范和化解重大金融风险，加快深化金融改革开放，促进经济金融健康发展。

易纲表示，货币政策要更加灵活适度、精准导向，综合运用多种货币政策工具，引导M2和社会融资规模增速明显高于去年，同时注意把握好节奏、优化结构，促进普惠型小微企业贷款和制造业中长期贷款合理增长。

浙商证券首席经济学家李超（金麒麟分析师）表示，三季度货币政策的重要特征将是结构性，继续提高资金的“直达性”，引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、民营企业的支持力度。此外，直达实体经济的货币政策工具及1万亿再贷款再贴现的剩余额度将继续加强推进。

明明称，预计后续货币政策在总量层面的操作会更为谨慎保守。在总量工具缺席之下，下半年货币政策将以结构性工具为主。相对而言，定向降准落地的概率较小。

8月11日，央行公布的7月金融数据显示，7月新增人民币贷款9927亿，低于市场预期；7月M2增速为10.7%，也低于预期。同比来看，新增社融规模高于去年同期，且出现一定的结构优化。

明明认为，从金融数据看，基本面回暖速度仍整体温和，而下半年信用扩张速度预计大概率继续放缓。对于债市而言，目前的利率水平或逐渐带来重新入场的机会。

网友：创业板不如大盘

好像满仓踏空

市场全面大涨，网友称又有人要喊牛市，不过虽然大涨，但对手握创业板的，却有满仓踏空的感觉。

后市怎么走？

安信证券认为，近期市场担忧的两大因素：流动性收紧和大选前中美关系的不确定性，我们认为出现了好于市场预期的迹象。同时，中美疫苗的渐行渐近也将有利于市场复苏预期提升，进入对后疫情时代的展望，我们认为市场在未来一段时间将主要呈现出“震荡向上”的格局，在此趋势下A股复苏牛有望挑战新的高度。在此逻辑下，顺周期板块会有补涨和修复性质的表现，同时我们也需要注意复苏依然是缓慢的，风格未必是一边倒的。

海通证券指出，当前宏观流动性整体仍偏松，力度变小但方向没变，微观流动性依然宽裕。回顾历史，宏观流动性拐点领先股市拐点，微观流动性拐点与股市拐点同步性更强。基本面正稳步回升，牛市3浪上涨趋势没变，券商+科技是主线，三季度兼顾早周期，四季度重视低估品轮涨。

中信证券表示，8月市场受到的任何冲击，都是入场布局的好时机。下一轮上涨渐行渐近，建议把握政策预期扰动带来的机遇，积极布局潜在的领涨品种，重点关注3条主线：受益于弱美元和商品/能源涨价的板块；受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；绝对估值足够低且已相对消化利空因素的保险和银行。

中信建投认为，中国此前披露一系列经济数据，其中物价方面延续反弹趋势，但预计8月开始CPI将重新拐头向下，货币供应方面M2开始出现拐头，预计后续将延续趋弱；7月单月全国房地产销售金额再度重回15%以上水平，或成为下半年传统经济中最大支撑行业，值得重点关注地产链的后续表现；技术面上，虽然指数持续调整，但整体依旧处于中期上行趋势的震荡范畴，预计指数仍将挑战此前振幅区域高位，但上行空间或有所减弱。

安信证券最新研报认为，市场在未来一段时间将主要呈现出“震荡向上”的格局，在此趋势下A股复苏牛有望挑战新的高度。在此逻辑下，顺周期板块会有补涨和修复性质的表现，同时也需要注意复苏依然是缓慢的，风格未必是一边倒的。

今天A股大涨，你手里有蓝筹股吗？

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