美银美林：上调微盟目标价至13.2港元 维持买入评级

美银美林目前将微盟（02013）目标价由11港元上调至13.2港元，评级维持“买入”。

美银美林发表研究报告表示，受益于中国商户向云计算和数字经济转型，微盟上半年业绩表现强劲，尽管上半年经济了宕机事件，但SaaS 业务依然同比增长39%，大客拓展进展顺利，SaaS业务的智慧零售增速15%，同时拉动ARPU持续增长。精准营销毛收入同比增长157%，因此维持“买入”评级，目标价由11港元上调至13.2港元。

由于精准营销的强劲业绩表现，美银美林预计2020和2021财年的收入将分别提升11%和20%。基于SOTP对公司估值，将目标价上调至13.2港元，包括：（1）16.5倍的FY21 SaaS收入（2）20倍的 FY21精准营销EBIT，以上指标主要是因为行业目前正在数字化和流量私域化的起步阶段，而微盟已经充分做好了入局的准备。

另外，微盟集团上半年经营活动所用现金净额大幅改善，从2019年同期的负4.13亿元减少至负1.43亿元，主要是由于平台的支付条件有所改善。

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