汇丰研究：恒安国际目标价78.8港元 维持买入评级

汇丰研究目前将恒安国际（01044）目标价由74.6港元上调至78.8港元，维持“买入”评级。

汇丰研究发表研究报告表示，公司上半年收入同比上升1.4%，净利润增长20.3%，超出市场预期。但是当中有几点值得关注，公司卫生巾板块销售增长4.8%，高于行业平均水平，但经营利润率却下跌至48.5%；另外，在行业上半年电商强劲增长同时，公司电商收入却在下跌。

汇丰指出，该公司的口罩销售只占上半年销售的1.8%，在在上半年的毛利增长中占5个百分点，但公司预计下半年口罩贡献将会比上半年有所减少。

汇丰目前维持对恒安净利润预测大致不变，相信公司2019-21年收入会维持4.2%的年复合增长率，较早前预测的7%有所降低，另外预计公司经营毛利率会在下半年改善至32.1%。汇丰认为，恒安目前的股息率良好，如果公司能恢复正向增长的话，将有机会实现公司估值的上涨。

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