美银美林：上调耐世特目标价至5.8港元 重申中性评级

美银美林目前将耐世特（01316）目标价由5.1港元上调至5.8港元，评级重申“中性”。

美银美林发表研究报告表示，耐世特上半年收入下跌34%，主要受到北美及欧洲市场停工的影响，而毛利率则跌至10.1%，超出预期，上半年公司经营开支比例由去年同期的7.2%升至12.4%，公司上半年经营亏损2900万美元，主要由于经营开支比率较高的原因以及客户相关计划取消等带来的负面影响。而上半年公司获得3400万元的税务优势，令上半年净利润达到100万美元。

美银美林指出上半年北美销售同比下跌38%，而欧洲及南美地区则下跌26%，停工严重影响到北美、欧洲及南美市场的产出及消费。尽管受到公共卫生事件的影响，公司在上半年仍然推出了19个新计划，并估计将有25个以上的新计划会在下半年推出，但部分计划受公共卫生事件影响而延迟了数月。

美银美林认为耐世特将继续受到来自消费者的需求稳定的利好，加上卡车库存较低，公司估计上涨趋势将持续至8月份，而之后库存仍会维持在低于行业平均的水平。另一方面在欧洲及南美市场，公司预计摩洛哥厂房收入贡献将较高，主要受益于当地产能的增加，但利润水平仍然需要时间改善，总体而言美银美林上调了公司2020年盈利预测，认为公司在经营方面仍有上行空间，目标价由5.1港元升至5.8港元，重申“中性”评级，相信目前公司的股价已反映了下半年销售反弹的利好情况。

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