大摩：中银航空租赁目标价53.6港元 与大市同步评级

摩根士丹利目前将中银航空租赁（02588）目标价上调至53.6港元，维持“与大市同步”评级。

大摩发表研究报告表示，中银航空租赁上半年净利润3.23亿元美元，略低于大摩预期，中期派息0.1398美元，相等于派息比率的30%，预期全年派息比率为35%不变。大摩下调公司今年盈利预测8%、明年预测下调1%及2022年预测下调2%，但调整估值后，目标价上调1.7%至53.6港元，维持“与大市同步”评级。

大摩认为，公司上半年收入上涨11.2%，主要受益于租赁收入上涨6.7%的利好，利息和费用收入上涨32%，净租赁收益率轻微下跌至8.2%，公司预期下半年收益率约为8%。上半年公司接收23架飞机及出售5架飞机，出租率为99.8%，公司指出全年将售出约15架飞机。

大摩表示，公司经营利润下跌至55.4%，成本增涨26%，主要受到减值亏损和员工成本增加的影响。同时财务成本上涨3.4%，主要是债务杠杆比率上升的原因。不过公司目前经营现金流稳健，现金流自4月份之后开始回升，目前北亚和北美市场的航空公司表现不俗，但新兴市场表现较差。

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