【鸡蛋周报】现货高潮迭起 鸡蛋盘面为何涨不动？

来源：CFC农产品研究

急涨急落之后，市场果不其然再度掀起涨价浪潮。主要销区、产区在近五天内都保持着每天一毛的上涨幅度，正式走上的中秋涨价通道。现货市场的上涨，直接来源于短期贸易形势：在前期价格下落之后，下游观望心态减弱，市场走货好转，推动价格回升。价格上涨的同时，存货周转速度加快，说明整体下游的需求仍在。

在短期，供需状况并未发生较大的转折，但现货价格、贸易形势却出现翻来覆去的变化，足够说明现货市场的不确定性。上周，我们说市场乐于追涨杀跌。上涨时，上游供给囤货惜售，下游终端强货囤货；下跌时，下游终端多谨慎观望，上游也急于抛售。这一点在当前仍是适用的。因此，对于期货盘面来讲，利用现货的走货信息就需要更加审慎的解读。价格的变化并非直接反映了供需的转变。

供给方面，当前时点总体仍处于偏高供给环境，尽管存栏量边际在7月呈现下降趋势，但我们认为8、9月的供给水平持稳，不会有太大下降。从新增开产来看，8、9月份逐步对应3、4月的补栏状况，鸡苗销售处于年内高峰。

从淘汰鸡方面来看，淘鸡节奏减缓，也从侧面增加供给。当然，从未来时点考虑，淘汰鸡龄的增加给中秋节钱后的淘汰增加了弹性。不过，从可淘老鸡到实质淘汰，仍然需要考虑鸡蛋价格和淘鸡价格之间的利润关系。实现超淘的一种条件是蛋价再度跌破成本，能够促成短期的“死而复生”；另一种条件是淘鸡价格高涨，而在当前白羽鸡价和猪价环境下，很难形成去年的涨价局面，谨慎关注。如果不能实现超淘，那么就还需要亏损时间来压制补栏意愿。

现货行情走向高潮，鸡蛋期货盘面却似乎不为所动。当前交易的近月合约都需要看到涨价之后的落价环节：大幅涨跌之后，期货价格对于现货的敏感度也降低不少；另外涨价的时间也受到限制，再超预期的可能有限。

而基差上，仍然处于近年的较低水平，尤其是在卖方占据交割优势的情况下，短期现货必须持续快涨，才能支撑期价。盘面观点继续维持。

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