震荡中下半年A股走向？机构称可能更偏中性 结构性机会仍在

文/许旻

近期，A股震荡呈波动走势，本周沪指上攻一度站上3456点，但并未站稳马上下行，最低触及3352点，一周内有超过100点的震幅；同时，创业板已经连续走出三个周阴线，自8月4日近期高位2893点之后，一路震荡下行，本周五报收2632.45点。

而震荡态势也让不少投资者对后市迷茫，对此，中欧基金成长组投资总监周应波认为，下半年A股可能更偏中性，但考虑到整个市场容量比较大、行业比较多，一些结构性机会依然存在，可以在确定性比较高的方向上寻找机会，同时兼顾估值的安全性。

下半年A股可能更偏中性 结构性机会仍在

从经济基本面而言，在中国证券报主办的“新机 新局 新使命——2020金牛资产管理论坛”上，中国宏观经济研究院副院长毕吉耀表示，下半年中国经济大概率将保持稳步复苏态势。

“从短期看，上半年经济稳定转好为下半年持续复苏奠定了基础。3月份以来，主要宏观经济指标都出现明显回升或降幅收窄，二季度经济实现了恢复性增长，说明中国经济有很强的韧性和自我调整能力。”他这样说道。

泓德基金总经理王德晓在会上指出，目前经济已处在快速复苏阶段、货币利率大幅下降、资金相对充裕等都为资本市场的发展带来较好条件。当前资本市场估值并不算高，也意味着资本市场整体风险处于较低水平。

博时基金董事长江向阳认为，当前中国经济正聚焦供给侧结构性改革，驶入高质量发展轨道。实体经济的转型升级和科技创新，必将为资本市场带来巨大广阔的投资机会。

具体到下半年市场走势，周应波称，下半年A股可能更偏中性，但结构性机会依然存在。银华基金董事总经理李晓星进一步指出，目前市场主要有三个值得关注的风险：流动性、外围因素以及疫情。

“流动性方面，国内流动性不会变得更宽松，股票整体估值难以继续提升，需要寻找一些业绩增速快的公司，赚业绩增长的钱。”李晓星认为，海外流动性在失业率恢复到正常水平之前不会有明显收缩。

此外，在他看来，外围环境也无法成为市场的核心驱动因素。疫情方面，疫苗生产已经在路上，也无法成为影响市场的核心因素。因此，整体看，这三个因素不会对市场构成大的风险。

中国市场投资潜力大 外资或长期增配中国

“海外投资者对中国资产的持有比例实际上非常低；还有中国资产在MSCI全球指数里的占比只有4%。”瑞银资管亚太区主管殷雷表示，近年来，中国资本市场越来越开放，全球资金确实慢慢在投向中国，未来还有更大的增长空间。

他认为，从全球视角而言，中国市场具有巨大的吸引力，看好中国市场的长期投资潜力，中国GDP占全球GDP的比重也逐年提高。

重阳投资总裁王庆认为，与欧美国家比较，中国无论在经济增速还是在利差上都有巨大优势，近期中国国债收益率与美国收益率的利差也创出历史高点。在这一背景下，近段时间以来，美元指数开始出现走弱的迹象，这可能是一个趋势的开始。进一步从历史对比来看，美元走弱时，新兴市场国家股票市场明显优于发达市场。

高毅资产首席投资官邓晓峰表示，当前可以看到海外资金持续加大对中国资产投资和配置，这背后深层次原因来自于中国经济的增长、中国产业的发展、中国一大批公司实现的快速增长等多方面原因。这些增长和财富价值创造，是境外资金流入的一个根本原因。

凯丰投资董事长吴星表示，在当前的全球流动性环境下，包括债券在内的中国资产有非常好的性价比，该过程中资金会从欧美资产流向中国资产。富达国际中国区董事长何慧芬表示，随着外资进入中国市场，资管行业的竞争压力会更大，巨头公司的市场占比也会继续提升，外资进入中国市场会促使中国市场与国际接轨。

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