中信并表广证首份半年报：广东营收首超上海 利息净收入降四成

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中信并表广证首份半年报出炉！广东营收首超上海，自营大增六成，这项业务却降四成

稳坐行业龙头的中信证券，上半年各项业务表现如何呢？

24日晚间，中信证券披露了并表广州证券后的首份半年报，营业收入267.44亿元，同比增长22.73%；实现归母净利润89.26亿元，同比增长38.47%。而据证券业协会公布的排名数据看出，中信证券依然延续了行业龙头的地位。

透过半年报发现，上半年，中信证券的自营业务、经纪业务、资管业务收入增幅均超过行业平均水平，但是投行收入略显劣势，利息净收入更是同比下滑了四成。分析人士认为，中信证券上半年利息净收入下滑或与债券经营不佳相关。

值得一提的是，半年报显示，中信证券在广东区域的营收超越上海成为公司第四大营收来源地，3.19亿元的营收同比增幅114.38%，达到了中信证券收购时的预期。

自营收入同比增加六成

从中证协披露行业排名已知，中信证券依旧坐稳行业龙头的位置。

来看各业务板块的表现，根据合并利润表，中信证券上半年实现经纪业务手续费净收入50.08亿元，同比增幅31.83%；投行业务手续费净收入22.21亿元，同比增幅23.13%；资管业务手续费净收入32.90亿元，同比增幅23.39%；利息净收入8.1亿元，同比下滑41.18%；自营收入为117.95亿元，同比增加64.41%。

其中，自营收入=投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动收益。上半年首先投资收益81.3亿元，同比微降1.7%；公允价值变动收益37.57亿元，主要是证券市场波动导致金融工具公允价值变动。

今年上半年，受益于资本市场上涨以及利好政策叠加等因素影响，证券业业绩亮眼。134家证券公司上半年共实现营收2134.04亿元，同比增长19.26%；实现净利润831.47亿元，同比增长24.73%。

对比证券业协会此前公布的行业上半年经营数据来看，5大传统业务板块中，中信证券有3项业务增幅超出行业平均水平，其中自营收入64%的同比增幅大幅超出同业13.24%的增幅，资管业务和经纪业务的手续费净收入增幅也分别领先行业超过10个百分点的同比增速。

利息净收入为何下滑？

但是，也有个别业务条线需要进一步再接再厉，投行业务手续费净收入增幅低于行业平均增速5个百分点；利息净收入同比更是下滑了4成，距离行业平均收入增速有较大落差。

先来看利息净收入，中信证券半年报数据显示，中信证券上半年共实现69.57亿元的利息收入，较去年微增；但支出却大幅增加，从去年同期的52.53亿元增至61.47亿元。因此导致利息净收入较去年同期少了5亿多。

具体来看，卖出回购利息支出为18.35亿元，较去年同期多将近4亿；应付债券利息支出28亿元，较去年同期增加近2亿。仅这两项支出就较去年同期多了5亿多。数位券商分析师向记者表示，这两个指标大增意味着上半年中信证券债券规模明显扩大。

今年上半年来，受央行调控资金影响，债市于一季度经历了一波牛市，随后收紧银根，债券市场转为熊市，目前出于震荡阶段。有市场人士认为，可能中信证券债券加仓总成本在高位。而受利率债规模下滑影响，多家券商债券自营或受到影响。

再来看投行业务，今年上半年，随着注册制改革的推进，券商行业投行业绩普遍增加。中信证券共完成A股主承销项目52单，主承销金额人民币1317.49亿元（含资产类定向增发），同比增长7%，市场份额20.31%，排名市场第一。其中，IPO主承销项目6单，主承销金额人民币99.81亿元；再融资主承销项目46单，主承销金额人民币1217.68亿元。

据证券业协会此前发布的行业排名，中信证券上半年投行收入18亿，同比增幅17.77%，行业排名第二。其中，承销保荐业务净收入15.58亿元，排名第二；财务顾问净收入2.41亿元，行业排名第一。

此外，中信证券上半年营业支出148.67亿元，同比增加15.59%。其中，信用减值损失为20.35亿元，同比增幅为290.03%。

广东区域营收同比增幅为114.28%

今年一季度，中信证券并表了广州证券，这市并表后首份半年报。在半年报各地区经营情况中，广东省超越上海市，成为中信证券继浙江、山东、北京之后的第四大营收来源地。上半年，中信证券从广东省合计实现营收3.19亿元，比上年同期增幅114.38%，营业利润率比上年同期增加了22.45个百分点。

而在去年年报中，广东省是中信证券的第五大营收贡献地区，浙江省、北京市、山东省、上海市的营收均明显高于广东省。中信证券在收购过程中曾表示，公司华南地区经纪业务收入将在收购广州证券后实现显著增长，增幅有望超过100%，此言果然不虚。

中信证券半年报数据显示，中信证券华南在2020年上半年共实现营业收入4.81亿元，净利润1.17亿元。截至6月30日，公司净资产113.4亿元，拥有证券分支机构79家，员工1086人。

至少18家上市券商披露上半年业绩

行业整体情况以及单家口径券商的业绩大家均已知晓，但是合并口径的券商业绩依然备受市场瞩目，这代表了一家券商真实的盈利能力。

24日晚间，除了中信证券外，还有国信证券、山西证券、第一创业等披露了半年报，其中国信证券归母净利润29.46亿元，同比增加13.38%；山西证券归母净利润5.05亿元，同比增幅18.02%；第一创业归母净利4.22亿元，同比增幅102%。

目前，至少已有18家上市券商披露了上半年合并口径业绩情况，中信证券、国泰君安位居前两名，从行业数据来看，马太效应进一步凸显。就营收同比增幅来看，红塔证券以24.56亿元的营收、7.53亿元的归母净利，分别实现了226.21%和67%的同比增幅，均暂居第一，主要与去年同期基数较低相关。

浙商证券、中信证券上半年营收同比增幅均超过60%，其中中信建投证券99亿元的营收同比增幅67.63%，在大券商中增幅十分亮眼；此外，中信建投证券以45.78亿元的归母净利润实现了96.54%的同比增幅，有券商分析师直言“比预期中还要好”。

如此好的行情下，也有券商营收同比下滑明显，山西证券上半年实现了31.36亿元的营收，同比下滑四成，不过归母净利润5.05亿元，同比增加18.02%。梳理发现，山西证券上半年营收不佳并非主营业务的“锅”，而是其他业务收入大降，主要是大宗商品交易及风险管理业务规模减少。

方正证券、中原证券的营收、归母净利润均同比有所下滑，其中中原证券主要是受资本市场波动影响，自营及境外业务收入同比下降，公司计提减值准备同比增加拖累业绩。

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