游戏营收占比近八成电商引擎熄火 网易下个增长点何在

今年第二季度，网易各项业务营收都得到一定程度的增长，但游戏业务占比高达八成意味着有道和网易云仍难挑大梁，网易或需要新业务来丰富营收途径

《投资时报》研究员时雨

近一段时间以来，网易云评论成为热点话题，抖音“网抑云”标签话题下，部分视频的播放量也已上亿。但网易创始人丁磊一番苦心搭建的社区生态算得上是成功吗？

答案或许是否定的。

可以看到，“网易系”社交平台至今未能拥有一个统一而确切的姓名，网易系的产品单独奋战仍是事实。同时，正因为依然未能搭建起统一而成熟的用户社区，网易长时间以来仍被诟病，尽管其还取得了不错的成绩。

近日，网易公布了2020年二季度财报。今年二季度该公司实现总收入181.8亿元，同比下降3%，净利润达到45.38亿元，同比增长35.3%。值得注意的是，受疫情期间宅家用户影响，网易核心游戏业务二季度营收同比增速达21%，收入方面占总营收的76%。

同时，这也是网易考拉被计入上市公司业绩的最后一个季度，在出售网易考拉后，丁磊的电商梦暂告终止，网易或将回归从前的那个游戏公司。

有市场分析人士认为，这样的业务结构对一家业内顶尖门户企业来说并不算健康，因为只有新业务才能让老牌企业保有持续竞争力。除去电商外，网易的下一个引擎又会在哪里？更值得关注的是，在网易现有的业务赛道上，前方都能看见腾讯的身影。

游戏业务毛利率难增

如今的网易俨然成为一家更为纯粹的游戏公司，手游更是为其业绩提供了绝大部分的流水。数据显示，今年第二季度网易游戏收入达到138.28亿元，手游占其中的72.3%，这远高于游戏业务在腾讯总营收中的占比，而这种营收结构不平衡的问题也是其不被市场看好的原因之一。

同时，网易游戏业务还存在着毛利率增长艰难的问题。

财报数据显示，网易二季度游戏业务毛利率为63.8%，而上一季度和去年同期分别为64.1%、63.1%，近些年来几乎无增长，可以说其盈利能力已经逼近天花板，那为何网易的游戏盈利业务难以增长？这就不得不提及其直接竞争对手——腾讯。

目前整个国内游戏市场已经差不多被腾讯和网易瓜分，但是两个游戏厂商还是有着非常明显的不同。腾讯旗下的大部分游戏，如《地下城与勇士》《剑灵》等等，几乎都是通过代理外国厂商而来的，而网易则更偏向自主研发，《梦幻西游》等热门游戏均拥有完全的自主产权。

不论从玩家数量、玩家留存还是游戏充值流水等数据上看，腾讯的游戏都始终高于网易的游戏，这主要出于三点原因。

一是腾讯有着庞大的用户基数。移动互联网时代，流量就是金钱。由于腾讯最初以社交软件QQ起家，后以微信进一步扩大市场占有率，在全世界都拥有着庞大的用户基数，基于QQ和微信用户的高黏性，腾讯不管推广什么游戏，都能在最短时间内达到用户峰值。

反观网易，缺失了成熟的生态社区，没有类似腾讯WEGAME平台的统一游戏入口，各游戏间缺少联系，大多数用户也仅仅是某一款游戏的死忠粉，这就为网易新游戏的推广增添了不少难度。

二是腾讯在手游布局更早。端游时期，腾讯和网易各有千秋，《穿越火线》和《魔兽世界》在在线用户数、流水等各种表现方面不相上下，但进入手游时期，腾讯早早地通过微信小游戏培养用户的使用习惯，后来更是通过持续推出类似《王者荣耀》等多种精品手游牢牢占据市场。

而网易向手游转型的过程则显得过于缓慢，没有迅速抓住移动手游的风口，等到其将《梦幻西游》移植到手机端，手游推广的黄金时间已经过去。

三是在游戏吸金能力方面，腾讯系游戏的一句经典潜台词即是“只有充钱才能变强”，而很多网易系游戏即使用户充值再多也难达到顶尖玩家水平，某种程度上，这是对其游戏用户的“劝退。”

盈利能力逼近天花板，市占率难以抢到腾讯的份额，甚至还要被米哈游、莉莉丝等专攻二次元手游市场的“小作坊”分一杯羹，作为国内第二大游戏厂商，如今网易手游市场份额约为15%，较前几年下降明显。

网易游戏业务盈利情况

数据来源：网易2020Q2财报

创新业务待突破

在核心游戏业务存在一定问题的同时，网易其他业务状况也不容乐观。

目前网易旗下业务种类繁多，比如网易有道、云音乐、网易邮箱等，但其中势头最旺的网易有道今年二季度收入也仅有6.2亿元，在网易的总体量中仅占3.4%。同时，网易有道亏损持续加大，上半年净亏损达到1.68亿元，其中第二季度净亏损达到2.26亿元，主要原因为营销费用大幅度提升，其第二季度销售和营销费用为4.5亿，是2019年同期的3.68倍。

而现在热度颇高的网易云音乐，甚至没有在网易财报中单独列出，而是与邮箱、严选等众业务统一划在创新业务中。

《投资时报》研究员还发现，网易云音乐现在面临着月活用户数下降的问题。2019年12月，艾媒咨询披露数据显示，网易云音乐月活跃用户排在国内第四，达8081.8万，约为排名第一的QQ音乐的四分之一。据TalkingData数据显示，2020年3月以来，网易云音乐的月活量在持续下跌。而根据易观千帆今年4月的数据统计，曾长期跻身音频娱乐类榜单前三的网易云音乐已经滑落至第六位。

主要原因就在于网易云面临着严重的版权资源匮乏，用户长年累月收藏的歌单如今只剩下大面积灰色的情况使得不少人逐渐出走。

为了留住用户，今年网易云音乐陆续宣布和华纳版权、滚石唱片、环球音乐集团达成合作，欲斥重金解决版权问题。然而因为错过时机，网易云音乐不仅在版权购买上投入了比QQ音乐更多的资金，同时相比QQ音乐依然存在着版权歌曲数量不足的问题。

丁磊曾在此次半年度披露答疑会上表示，网易云与多家音乐唱片公司的合作可能不会对公司利润率带来影响，更为关键的是网易云音乐变现方式的改变。

但变现并不容易，行业排名第一的QQ音乐也将变现视作难题，网易云音乐要想在此处突围更显困难。

至于其他业务，不论是网易严选还是网易邮箱等，目前都难撑大局。

网易未来的增长点会在哪里？分析人士认为，在多元化发展道路上磕磕碰碰的网易，经历了一次次改变，终究还是绕回游戏这个圈子。网易需要改变，但至少现在似乎仍未找到适合的道路。

网易其他业务盈利情况

数据来源：网易2020Q2财报

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