分红问询引出海外市场迷雾 锦浪科技为何遮遮掩掩？

原标题：分红问询引出海外市场迷雾，锦浪科技为何遮遮掩掩？

来源：翠鸟资本

虽然上市不到两年，但锦浪科技（300763.SZ）的操作，俨然已是资本市场老手做派了。

日前，深交所关于锦浪科技的一封半年报问询函，让这只次新股的种种问题浮出水面。这也是深交所今年出具的首份中报问询函。

问询函是针对锦浪科技披露的2020年半年报发出的，但所涉及的问题涉及到公司的分红、融资以及海外市场数据等。

8月20日，锦浪科技回复了深交所的问询函。不过在回复中，锦浪科技也是遮遮掩掩，特别是对海外市场毛利率、客户销售情况等简单做大，对于问询函所要求披露海外客户名称，回复也简单用数字来代替。

整体来看，针对锦浪科技一系列的操作，结合其在回复当中的表示，其所回答的内容，很难让外界完全信服。

一边融资，一边大笔分红？

锦浪科技主要从事光伏并网逆变器、风力并网逆变器及分布式风力发电机组的研发、生产、销售和服务。

根据锦浪科技发布的半年报显示，公司上半年实现营收7.27亿元，同比增长76.63%；净利润为1.18亿元，同比增长281.87%。

和靓丽的业绩相比，公司推出的分红更加夺人眼球。

根据公司披露的分红方案显示，拟每10 股派发10元现金股利。按照现有股本计算，锦浪科技将派发现金红利1.38亿元。

有意思的是，在大手笔分红的同时，锦浪科技还在对外进行融资。

今年5月1日，锦浪科技披露了非公开发行股票预案，拟募集不超过 7.25 亿元用于年产 40 万台组串式并网及储能逆变器新建项目等。

为何一边融资一边大额分红？

值得注意的是，锦浪科技目前超过一半的股权，是掌握在公司实际控制人手中的。

目前，锦浪科技实控人王一鸣、王峻适、林伊蓓合计持有公司58.65%股份。照此计算，公司实控人可以从这次分红当中拿到8000万元，无疑是公司分红最大的受益者。

而且，2019年3月刚刚上市的锦浪科技，在半年报中分红却已经是第二次了。在2019年半年报中，锦浪科技披露了每10股派发现金股利10元的分红方案，共派发现金股利约8000万元。

面对深交所的“一手融资一手分红”质问，锦浪科技表示，本次募集资金投入项目规模为7.24亿元，与本次拟实施的现金分红1.38亿元差距较大。

公司称，相对于本次募集资金项目规模，本公司资产规模、资本实力仍然偏小，自有资金和经营活动积累难以满足募集资金项目短期如此规模的资本性支出需求。

可能不少人看到锦浪科技的回复后，都是“黑人问号脸”。

毕竟，拿分红资金相比募资规模较小，来回复本次分红是属于“正常”，也确实是超出了一般人的思考逻辑。

在本次募资投入新项目的同时，锦浪科技一年半之前的募投项目的进展却十分缓慢。

截至上半年末，公司首发募投项目中，年产12万台分布式组串并网逆变器新建项目，累计投入4033.28 万元，投资进度仅为25.96%，而该项目达到预定可使用状态日期为2021年6月30日。

海外市场情况成谜

除分红之外，锦浪科技半年报中的财务数据也遭到质疑。

从单季度财务数据来看，公司一季度毛利率为44.66%，第二季度毛利率为 31.3%。两个季度之间的差额达到1/3之多。

锦浪科技表示，公司外销毛利率高于内销毛利率，因此，外销收入占比大幅度下降是公司二季度毛利率较一季度毛利率大幅下降的主要原因。

从财报来看，锦浪科技外销的收入占比是高于内销占比的，长期处在60%以上。也就是说，海外市场对于锦浪科技来说十分重要。

同时，报告期内，锦浪科技营业收入同比增长76.63%，销售费用同比增长8.32%，明显低于营业收入增速。销售费用支出为6061.32万元，占净利润的 51.23%，主要为运费及境外服务费等。

为何收入增长不一致，对此问询函也提出疑问。

对此，锦浪科技回复称，本期销售费用与上年同期相比整体呈上升态势，受规模化效应的影响增幅低于营业收入的增长速度。与销售量直接相关的运输费、境外服务费及保险费等均实现同步大幅增长。

从运输费用来看，2020年半年度运输费用较上年同期增长88.01%。那么问题来了，为何锦浪科技在疫情影响，外销下滑的情况下，运输费用反而增加如此之多，这与公司之前的回复产生冲突。

同时，针对于深交所要求公司披露前十名海外客户名称、销售模式、收入金额等情况时，用海外客户1到海外客户10来代替，并没有给出确切的公司名称。

对于此操作，锦浪科技仅表示，“由于相关客户信息涉及商业秘密，经交易所同意，豁免披露”。

同样，在深交所要求“报备提供境外服务的机构名单、付款方式、 合作期限、收费标准、服务内容等信息”的回复中，也并未见到确切的名单。

针对于深交所的半年报问询函，虽然锦浪科技进行了回复，但其逻辑的生硬和披露时的遮遮掩掩，似乎问题仍然不少。面对投资者的疑问，不知道锦浪科技还会不会做进一步披露。

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