阅文集团上市后业绩“变脸”净亏33亿 开拓市场和IP变现皆受阻

原标题：阅文集团上市后业绩“变脸”净亏33亿，开拓市场和IP变现皆受阻

来源：核心价值发现者

日前，阅文集团公布了2020年中期财报，财报披露出了公司运营的诸多结构性问题，例如免费与付费业务协调不顺，收购新丽传媒整合力度不达预期、新业务IP运营进展缓慢、与作者利益分配不明确等问题都亟待解决。

8月11日，阅文集团（以下简称“阅文”）公布了2020年中期财报。根据财报显示，阅文2020上半年实现总收入32.6亿元，同比增长9.7%；毛利润为17.3亿元，同比增长6.8%。

在亏损方面，由于收购的新丽传媒上半年收入及经营业绩未达预期，受此影响，叠加其录得商誉及商标权减值拨备44.1亿元，阅文净亏33.1亿元，同比下降941.9%。值得注意的是，这也是阅文上市以来的首次亏损。

阅文在财报中坦言： 疫情以及宏观环境对业绩表现产生了负面影响，但过去几年积累下的结构性问题，使公司市场份额逐渐下滑，弱化了竞争优势，是这次业绩不如人意的根本原因。在此之前，发现网就相关问题向阅文发送采访函询问，但截至发稿时，尚未收到对方回复。

来源：财报

受巨幅亏损影响，阅文在8月12日股价大跌9.49%，收报45.8港元，市值为465亿港元

阅文由腾讯文学与原盛大文学整合而成，成立于2015年3月。2017年11月，阅文在香港联交所主板公开上市（股票代码：0772.HK）。

业务增长乏力 开拓市场遇阻

据本次披露的财报来看，阅文还有着诸多问题有待解决。

在公司业务方面，主要收入是在线业务，财报显示收入同比增长50.1%至24.95亿元。

据悉，阅文在线业务收入主要为在线付费阅读、网络广告及平台分销的第三方网络游戏所得收入。截至2020年6月底，阅文自有平台产品及自营渠道的平均月活跃用户数（MAU）同比增加7.5%至2.33亿，月付费用户达到1060万，每名付费用户月均收入（ARPU）同比增加51.6%至34.1元。值得一提的是，这是阅文自2018年起开始出现的用户付费率减少后首次增加。

发现网记者查看财报发现，2018年阅文付费用户人数出现首次下降，从1110万降至1080万。2019年付费阅读的收入减少3.1%至37.1亿元，付费用户降至980万。在连续两年下滑后，今年阅文的付费用户增长也仅仅是回到两年前的水平。

并且根据数据来看，虽然今年在线读者用户数量增长，用户的付费意愿也有着明显的增强。但是财报也同时指出这种增长主要来自于“分销渠道扩张以及用户对阅读内容的付费意愿增加”，然而这两个因素都具有很强的不确定性，由此可知，这种增长的可持续性还需要进一步观察。

来源：财报

另一方面，阅文大力推行的免费阅读业务也未达发展预期。

自从2018年免费阅读出现开始，网文的付费模式就受到了冲击。阅文也不能例外，于是在2019年推出免费阅读产品“飞读”以应对市场需求。但是由于规划发展不清晰以及用户体验方面欠佳等诸多原因，“飞读”在市场上的发展并不顺利，与阅文的行业龙头地位严重不匹配。

据财报显示，2020年上半年，阅文的销售及营销开支为12.7亿元人民币，同比增长30.1%，而该费用主要用于推广在线阅读内容。由此可见，阅文集团的盈利仍然面临许多挑战。

IP变现难度重重

在线业务遭遇瓶颈，版权运营方面也不容乐观。

阅文的付费阅读进入疲惫期，IP内容开发是未来变现的重要阵地。2019年阅文版权运营收入达到44.2亿，同比激增341%，占整体收入的53.0%，超过了往年的“营收大户”在线业务。而据2020年中期财报来看，在版权运营方面及其他收入同比下降41.5%至7.6亿元。

来源：同花顺

据了解，阅文于2018年10月以155亿元收购新丽传媒100%股权。但自收购以来，新丽传媒的业绩一直未达预期。在收购时阅文和新丽做出三年对赌协议，即新丽传媒在2018-2020年的净利分别不低于5亿元、7亿元和9亿元。但是，2018和2019年新丽传媒均未完成业绩承诺，当期净利分别为3.24亿元和5.49亿元，完成率分别为64.8%和78.43%。

而截至2020年6月底，由于新冠疫情影响及影视环境动荡，新丽传媒收入为1.29亿元，净亏损达0.97亿元。目前看来很难完成今年的协议承诺，因此，阅文在此次财报中一次性对其计提了超过44亿元的损失。

阅文在财报中表示：“由于缺乏一个既熟悉网络文学业务、也熟悉影视制作的团队来系统协调统筹，阅文与新丽传媒的整合远未取得全面成功，且进度不及预期”。

“合同风波”损失大量作者

据悉，今年4月27日，阅文更换管理层，腾讯集团副总裁、腾讯影业首席执行官程武出任阅文集团首席执行官和执行董事，腾讯平台与内容事业群副总裁侯晓楠出任阅文集团总裁和执行董事。而原任CEO的吴文辉则卸任公司法定代表人，同时退出公司经理、执行董事一职。

来源：企查查

在新的管理层未上台前，阅文集团就遭遇了“合同风波”。

今年上半年，国内网文论坛上陆续出现了关于阅文新合同的帖子，合同中的“聘请”“免费阅读”“委托创作不享受福利”“全版权独家代理”引起了众多网络作者的不满。讨伐浪潮不断，直指阅文的“霸王合同”。新合同遭到作者们集体抵制，引发“55断更节”，更有众多知名作者离开阅文旗下阅读平台。

其中讨伐声音最大的是免费阅读，免费阅读直接关系到中腰部及以下作者的付费收益与福利，然而免费阅读又是阅文大力推行的新模式，两者互为矛盾，一时引发了诸多争议。

随着相关的争议越来越多，在新管理层上台后一个月内推出了让作家可选的多份新合同模板，并辅以盗版打击升级举措以保护作家权益。但是这并没有使所有作者满意。看似平息下去的风波背后，是部分作者的流失。与此同时也暴露出阅文集团与作者之间利益分配不明确、权责划分不清晰等问题。

虽然阅文在国内网络文学付费阅读领域处于绝对领先位置、拥有众多优质作者资源、背靠腾讯拥有流量优势，且拥有优质的影视制作公司，但是财报披露出的沉积数年的结构性问题也浮出水面，若不能及时有效的解决，阅文还将负重前行。

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