营收降八成利润挫九成:实控人忙减持 宋城演艺长期股权投资或缩水

原标题：营收降八成利润挫九成！实控人忙减持 宋城演艺长期股权投资存缩水可能

今年上半年，宋城演艺实现营业收入2.83亿元，同比减少80.04%；实现归母净利润3984.83万元，同比减少94.92%

疫情对文旅行业的影响仍在继续。

8月19日，宋城演艺发布公司实控人黄巧灵减持股份进展情况，公告显示，黄巧灵于8月19日当天，通过证券交易所的大宗交易减持5200万股公司股份，减持比例为1.99%。此次减持后，黄巧灵持有的股份从13.08亿股下降到12.56亿股，占总股本的比例从50.03%下降到48.04%。

《投资时报》研究员注意到，此次减持正值宋城演艺半年报发布后不久。

8月7日，宋城演艺发布2020年半年度报告。数据显示，该公司实现营业收入2.83亿元，同比下挫80.04%；实现归属于上市公司股东的净利润为3984.83万元，同比大幅减少94.92%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1998.01万元，同比大降96.77%。

对于上半年的业绩表现，宋城演艺表示，受新冠肺炎疫情的影响，文旅行业成为重灾区，公司旗下各景区自今年1月24日起暂停运营，于6月12日恢复营业，疫情对公司上半年业绩造成不可避免的影响。此外，六间房不再纳入公司合并范围也影响了财报数据。

半年营收同比锐减超八成

宋城演艺主要从事文化演艺业务，经过多年发展，现已形成现场演艺、旅游休闲和互联网演艺三大板块，其中现场演艺、旅游休闲构成公司演艺主业，而现场演艺更是该公司的核心业务和主要收入利润来源。

2019年年报显示，分行业看，宋城演艺的收入主要来源于现场演艺、互联网演艺和旅游服务业，三项业务分别实现营业收入18.71亿元、3.83亿元和3.57亿元，分别贡献71.64%、14.68%和13.68%的营业收入占比；分产品看，其收入主要来源于杭州、三亚、丽江、九寨、桂林和张家界等六个宋城旅游区，及数字娱乐平台、电子商务手续费、设计策划费和景区配套交通服务，其中杭州和三亚宋城旅游区分别实现营业收入9.19亿元和3.93亿元，占总营收的比重分别为35.18%和15.04%。

不过受近半年景区暂停运营的影响，宋城演艺演出收入锐减，半年报显示，今年上半年宋城演艺的收入主要来源于设计策划费，实现营业收入1.78亿元，同比增长82.23%，杭州宋城旅游区和三亚宋城旅游区仅分别实现营业收入2861.24万元和3730.80万元，分别同比大幅减少92.84%和84.02%。

《投资时报》研究员注意到，在近5个月暂停运营的背景下，虽然旅游区对宋城演艺的收入贡献较小，但同时营业成本也大幅下降，报告期内，杭州宋城旅游区和三亚宋城旅游区的营业成本分别为2950.57万元和757.29万元，分别同比下降77.06%和76.69%，而设计策划费的营业成本则为209.11万元，同比增长553.14%。

从毛利率看，设计策划也是宋城演艺上半年利润的主要来源，毛利率高达98.83%，但仍同比微降0.85个百分点，三亚宋城旅游区毛利率为79.70%，比上年同期减少6.38个百分点，杭州宋城旅游区则在上半年亏损，毛利率为-3.12%，同比大幅减少70.91个百分点。

《投资时报》研究员注意到，不只是今年，近年来，宋城演艺业绩已陷入颓势。

公开资料显示，宋城演艺的前身是1994年9月由黄巧灵创立的杭州世界城·宋城置业有限公司（下称宋城置业）。2000年，宋城置业改制成宋城旅游发展股份有限公司（下称宋城股份）。2010年底，宋城股份登陆深圳证券交易所创业板上市，成为中国演艺上市第一股，2014年，宋城股份改名为宋城演艺。

从2010年上市到2015年，宋城演艺的业绩都维持高速增长，营业收入从4.45亿元增长至16.95亿元，同期归母净利润也从1.63亿元增长至6.31亿元，并在2015年达到了39.91元/股的股价最高点。但从2016年开始，宋城演艺的营收增速开始大幅放缓，这与其游客接待量增速逐步下滑有关。

进入2019年，宋城演艺全年实现营业收入26.12亿元，同比下降18.67%；归属于上市公司股东的净利润为13.40亿元，同比增长4.09%，这是宋城演艺自上市以来首次出现营业收入负增长。

宋城演艺2020年上半年营收构成

数据来源：公司2020年半年报

存在长期股权投资缩水可能

《投资时报》研究员注意到，宋城演艺在半年报中表示，若同比均不考虑数字娱乐平台及六间房与密境和风重组的财务数据，则该公司报告期内实现营业总收入2.83亿元，同比下降72.64%；实现归母净利润1047.70万元，同比下降98.08%。

而在2019年业绩快报中，宋城演艺同样表示，若同比均不考虑数字娱乐平台及六花重组的财务数据，则公司实现营业收入22.32亿元，同比增长12.86%；实现归母净利润10.37亿元，同比增长17.24%。

2015年3月，宋城演艺拟以26.14亿元收购直播平台六间房100%股权，而当时六间房的账面净资产仅有3778.40万元，溢价高达68倍。宋城演艺表示六间房的线上演艺生态圈能和自身的线下演艺网络平台产生品牌和业务协同效应，提高未来的盈利能力。

根据当时双方签订的对赌协议，六间房承诺2015年—2018年分别实现净利润1.51亿元、2.11亿元、2.75亿元和3.57亿元。据宋城演艺2018年年报显示，六间房四年分别实现净利润1.62亿元、2.30亿元、2.85亿元和4.08亿元，完成了业绩承诺。

但据宋城演艺于2018年6月就深交所创业板公司管理部问询函作出的回复显示，2017年3月，六间房收购了灵动时空100%股权，灵动时空2017年实现净利润0.41亿元，扣除灵动时空对六间房的业绩影响，六间房2017年实际实现净利润2.44亿元，低于业绩承诺。

值得注意的是，宋城演艺超高溢价收购六间房使其形成了24.17亿元巨额商誉。

2018年6月，宋城演艺表示六间房将和花椒直播的运营主体——密境和风进行重组，交易完成后，宋城演艺在重组后集团公司的持股比例将低于30%。2019年4月，宋城演艺发布了重组进展公告，宋城演艺对六间房的持股比例已降至40%，同时宋城演艺还与密境和风的一致行动人奇虎软件达成股权转让协议，将其持有的六间房0.47%的注册资本转让给奇虎软件，交易完成后，宋城演艺仅持有六间房39.53%的股权。

自此，六间房被剥离出宋城演艺的合并报表，成为宋城演艺参股的联营公司，巨额商誉由此转为长期股权投资，2020年半年报显示，宋城演艺的商誉已从2019年一季度末的27.87亿元减少到今年6月末的2807.87万元，期间并未针对这部分资产计提商誉减值准备，而同期长期股权投资却大幅从10.55亿元增长至34.91亿元。

虽然宋城演艺此举有效转移了商誉减值风险，单巨额长期股权投资一样存在减值风险。半年报显示，宋城演艺长期股权投资占总资产的比例为31.95%，一旦六间房经营不善，依旧存在业绩大幅缩水的可能。

宋城演艺自上市以来的股价走势（元）

数据来源：Wind

实控人及一致行动人减持

即便业绩堪忧，今年以来，宋城演艺股价却持续走高，现已接近历史高点。

就在半年报发布后不久，8月11日，宋城演艺发布公告称，公司实控人黄巧灵及其一致行动人黄巧龙、刘萍拟以大宗交易方式减持公司股份，减持数量合计不超过1.05亿股，即合计不超过公司总股本的4%。以当日收盘价17.82元计算，约能套现18.64亿元。

公开资料显示，董事长黄巧灵是宋城演艺的实控人，黄巧龙是黄巧灵的弟弟，今年60岁，现任宋城演艺董事，刘萍是黄巧龙的配偶，黄巧龙与刘萍均为黄巧灵的一致行动人。

截至公告发布日，黄巧灵持有3.93亿股，占公司总股本的15.05%；黄巧龙持有9883.66万股，占公司总股本的3.78%；刘萍持有4291.08万股，占公司总股本的1.64%。

据悉，此次减持计划预计自披露日起3个交易日后的六个月内实施，减持计划实施完成后，实控人及一致行动人合计持有股份不低于46.03%，仍为公司控股股东、实控人，不会导致公司控制权发生变更。

至于减持原因，公告中表示，此次减持是为了优化公司股权结构，增强公司股权的流动性，同时也出于“自身资金需求”。

截至8月19日，黄巧灵通过证券交易所的大宗交易减持5200万股公司股份，减持比例为1.99%。此次减持后，黄巧灵持有的股份从13.08亿股下降到12.56亿股，占总股本的比例从50.03%下降到48.04%。

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