海底捞中期净利转亏大涨8%创新高 东兴商社：下半年将显著反弹

海底捞中期净利大幅下滑，由盈转亏，公司股价接连大涨，今日涨超8%，刷新历史新高，总市值2624亿港元。东兴商社表示，餐饮行业持续回暖，预期公司将在下半年迎来显著反弹。

8月25日，海底捞公布了2020年上半年财报，营收97.6亿元，同比下降16.5%，净利润由去年同期盈利9.12亿元骤降至亏损9.65亿元，同比降幅超200%。对于亏损原因，海底捞表示，主要受疫情影响导致门店客流量减少。

海底捞翻台率下降至3.3次，去年同期为4.8次，其中整体同店翻台率为3.7次（8月份翻台率恢复八成，达到4次）。新业态表现突出：公司在疫情期间率先恢复外卖服务，积极拓展在线销售渠道，实现外卖业务收入4.1亿元/+123.7%。

东兴商社表示，餐饮行业持续回暖，预期公司将在下半年迎来显著反弹。随着疫情进入常态化，餐饮行业复苏趋势向好，根据国家统计局数据，7月餐饮收入降幅比6月收窄4.2pct，连续四个月改善，餐饮业整体恢复已近九成。而且我们认为疫情强化了餐饮行业马太效应，行业复苏将呈现两极分化，本就有较强获客能力的头部品牌抗风险能力更强；而与其他连锁餐饮相比，海底捞这类拥有较强菜品“标签化”的品牌复苏情况将更为乐观，将在下半年迎来显著反弹。公司上半年共推出超过91种新菜品，并且将加强菜品研发力度，新品的推出将带动客单价持续健康向上。

盈利预测与投资评级：随着疫情进入常态化，餐饮行业复苏趋势向好，公司翻台率已恢复八成，持续看好公司未来长期发展。我们预计公司2020-2022年净利润分别为18.8/49.1/61.1亿元，对应EPS分别为0.36/0.93/1.15元。当前股价对应PE值分别为114/44/35倍，维持“强烈推荐”评级。

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