艾德证券期货：医疗美容服务供应商“瑞丽医美”拟赴港上市

随着“颜值时代”的来临以及经济水平的提升，越来越多人开始利用医疗美容技术保持年轻美丽，医疗美容的需求与日俱增。医疗美容也成为风口上的“朝阳行业”，市场发展迅速、空间广阔。

需求旺盛的医疗美容服务市场之下，也有医美企业预备赴港上市。据港交所网站资料，瑞丽医美国际控股有限公司（简称“瑞丽医美”）已重新向港交所递交主板上市申请，创升融资为其独家保荐人。

根据弗若斯特沙利文报告，瑞丽医美在杭州及浙江省有着高知名度及领先地位：按2019年医疗美容服务收益计，瑞丽医美在杭州市及浙江省的所有私营医疗美容服务供应商中分别排名第四位及第五位。

顾名思义，瑞丽医美作为一家位于中国浙江的领先医疗美容服务供货商，主要目的是以满足客户不同的美容及抗衰老目标。据了解，瑞丽医美可为客户提供广泛的医疗美容服务，主要业务包括：1）美容外科服务，包括对面部及身体多个部位进行的美容外科诊疗；2）微创美容服务，主要包括美容注射诊疗；3）皮肤美容服务，主要包括各种美容能量型诊疗。

目前，该公司共有四所医疗美容院，其中三所在浙江，一所在安徽。所有的医疗美容机构均以“瑞丽”、“瑞丽整形”以及“Raily”营运。

尽管主要业务是做医疗美容服务和医疗美容管理咨询服务，但是瑞丽医美也并不同于那些仅专注于透过医疗美容机构进行销售的传统业务模式，而是透过多个在线电商平台来经营在线商店，从而推广品牌，销售及营销服务。

根据初步招股文件显示，通过领先地位、优质服务并结合线上线下推广销售，瑞丽医美的收入及客户群显著增长。收入方面，从2017年的112.9百万人民币增至2018年的158.9百万人民币，进一步增至2019年的191.2百万人民币。

活跃客户（即相关期间接受至少一次医疗美容诊疗的客户）方面，则是从2017年的29，231人次增至2018年47，785人次，于2019年进一步增至69，835人次。新客户人数（即相关期间首次接受至少一次医疗美容诊疗的客户）也由2017年的14，059人次增至2018年的25，230人次，并于2019年达到34，106人次。

此外，在获客成本上，由于进行在线营销及有效的在线营销策略，瑞丽医美2019年的获客成本远低于中国行业平均水平（3，000人民币至5，000人民币），仅约为700人民币。

不过需要指出的是，因为中国医疗美容服务行业竞争激烈，以及外科美容服务收入占比的下降，瑞丽医美的毛利率受到影响。2017年-2019年，该公司的毛利率分别为66.0%、58.2%、52.9%，降幅较为明显。

因此，树立口碑、打造品牌成为瑞丽医美塑造核心竞争力的关键。如能在以安全优质的服务维持高客户满意度及良好品牌知名度的同时，持续规模化运营，瑞丽医美或能在不断增长的中国医疗美容服务市场占据更多份额。

目前，中国医疗美容服务行业已步入快速发展阶段，按收入计，2018年中国已成为第二大医疗美容服务市场，占全球医疗美容服务市场约13.5%的市场份额。此外，2018年-2023年，中国医疗美容服务市场将以24.2%的复合年增长率增长，成为全球前十大市场中增速最快的市场。

而面对医美行业这一罕见的蓝海市场，资本市场在医美第一股新氧（SY）赴美上市时就已释放出足够的乐观。新氧首日开盘价为16.5美元，较13.8美元的发行价上涨19.5%，盘中一度最高价达19.91美元，最高涨幅达44.28%。

届时瑞丽医美上市是否能延续此番火热，我们拭目以待。感兴趣的投资者可密切关注瑞丽医美的招股动态。

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注：以上图片来源于网络

作者：艾德证券期货

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