复星回击穆迪称公司债务健康 投资者用钱投票表达信任

原标题：复星回击穆迪称公司债务健康 投资者用钱投票表达信任

公司未来会调整投资进程，包括会针对以盈利为主以及可以离场的业务。

主营文旅、健康、保险的复星国际（656.hk），在上半年经历业务冰火两重天，其中文娱方面的豫园股份以及与新冠疫情相关的健康产业表现亮眼，但旅游、度假业务拖累整体业绩，而金融市场波动也导致投资收益暴跌35.4亿元。市场担忧波动的市场令复星债务过重，公司执行董事、高级副总裁、CFO龚平反击市场质疑，认为市场部分看法过于悲观，又称投资者“用钱投票”信任复星，下半年融资成本有望进一步降低。

复星国际于8月27日晚公布2020年截至6月末的中期业绩，期内收入633亿元，按年减少7.6%；归属母公司股东利润20亿元，按年减少73.6%。截至6月末，每股基本盈利为0.24元，按照该股8月28日收报每股8.61港元计算，滚动市盈率为7.4倍。公司董事会同时建议不派发中期息，而2019年则派中期息每股0.13港元。龚平称，未来将维持稳健的分红比例。

截至6月末，复星国际的总债务/资产比为56.9%，总债务为2326亿元，现金、银行结余、定期存款为1159亿元。不过，国际评级机构穆迪在7月27日将复星国际的企业家族评级从“Ba2”下调至“Ba3”，展望调整为负面，引发市场关注。

龚平称，穆迪的评级是极度悲观的。他说：“我们理解西方的评级机构，身处疫情中心，有这个悲观可以理解，但他们没有理解复星国际的基础健康程度。”他又称，“用钱投票”的投资者，他们对复星的成本看法“纹丝不动”。他透露说，最近一笔在公开市场上的6亿美元债务募资，年利率计价在6.7%，比预期低20个基点，获得5.8倍的认购，反映投资者的信任。

上半年复星继续在资本市场上保持较强的融资能力，期内合计公开发行债务187.6亿元，平均融资成本4.06%，成功筹组约12亿美元等值银团贷款。龚平称，长期债务占比53.4%，缓解了还债压力，加之公司于银行还有1700多亿未使用的授信，杠杆率维持在公司“比较舒服”的位置。

在7月的穆迪评级中，穆迪高级副总裁蔡慧称：“评级下调和负面展望反映了我们预期在疫情导致经济下滑的背景下，复星的业务仍将面临严峻的运营环境，公司较弱的流动性将面临更大压力，未来12-18个月杠杆仍将较高。”对于降级原因，穆迪列举了几点：复星国际的投资策略主要依赖债务融资，以短期性的融资支撑长期性的投资，控股公司层面的利息复盖率低，信用风险的传染效应在增加。

美银美林证券发表报告，将复星国际目标价由13港元降至11.9港元，评级维持“买入”，认为估值具有吸引力。报告称，在投资方面，复星国际过去投资Thomas Cook、Folli Follie和太阳马戏团失败的经验，主要因为近期经营环境困难所致，但公司未来会调整投资进程，包括会针对以盈利为主以及可以离场的业务。

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