三大航空公司上半年净利均现亏损 海外疫情或成行业复苏关键变量

原标题：三大航空公司上半年净利均现亏损 海外疫情或成行业复苏关键变量

来源：证券时报·e公司

28日晚间，三大航先后披露2020年半年报。毫无疑问，航空运输业是上半年受新冠疫情冲击最明显的行业之一，三大航上半年营收降幅均在五成左右，净利润均由盈转亏。

值得一提的是，虽然三大航主要业绩指标大幅下滑，但货运业务降幅明显低于综合指标。受新冠疫情影响，业内普遍预计，航空运输业的市场结构、行业竞争格局将发生深刻变化。至于行业复苏进度，海外疫情的发展方向将成为主要变量。

货运业务是核心亮点

从三大航披露的数据来看，中国国航上半年实现营业收入296.46亿元，同比降幅54.61%，期内净利润亏损为94.4亿元，去年同期为盈利31.4亿元。

东方航空（600115）上半年实现营业收入251.29亿元，同比降幅57.25%，期内净利润亏损为85.4亿元，去年同期盈利19.4亿元。南方航空上半年实现营业收入389.64亿元，同比降幅46.58%，期内净利润亏损81.7亿元，去年同期盈利16.9亿元。

除营收、净利遭遇重创以外，上半年，三大航的现金流情况也在面临严峻挑战。数据显示，中国国航、东方航空、南方航空上半年经营活动产生的现金流量净额分别为-76.3亿元、-67.2亿元和-44.4亿元。

关于新冠肺炎疫情对航空运输业的影响，国际航空运输协会（IATA）已有预测：2020年全球航空客运需求或将同比下降54.7%，其中亚太地区全年客运需求同比下降53.8%，北美地区全年客运需求同比下降52.6%，欧洲地区全年客运需求同比下降56.4%。

ITA的预测显示，2020年全球航空公司或将亏损843亿美元，收入预计为4190亿美元，其中亚太地区将亏损290亿美元，北美地区亏损231亿美元，欧洲地区亏损215亿美元。

针对国内的情况，中国民航局发布的数据显示，上半年，全行业共完成运输总周转量319.1亿吨公里，为去年同期的50.8%；完成旅客运输量1.5亿人次，为去年同期的45.8%；完成货邮运输量299.7万吨，为去年同期的85.2%。

特别是，随着国内疫情防控形势持续向好，中国民航二季度以来旅客运输量增速持续回升，6月份运输总周转量、旅客运输量同比增速较2月份分别回升31.1、42.1个百分点，国内航线航班数量恢复至去年同期八成，我国民航运输稳步恢复。

为了应对疫情冲击，三大航也纷纷出招，及时调整运营策略、动态优化调整运力投放和实施成本控制等是三大航的共同策略。例如，南方航空提出，要突出“两匹配两加强”，即运力与市场匹配、运量与运价匹配，加强座位管控，加强客户基础。

此外，东方航空率先推出“周末随心飞”等产品，将空余运力转变为生产力。东方航空表示，这一举措激发了旅客出行需求，恢复市场信心，提振全产业链的消费，推动航空市场复苏，取得了良好的经济、社会和品牌效益。

当然，三大航半年报中也有亮点，虽然客运降幅显著，但货运表现出了较强的抗冲击能力。例如，南方航空上半年收费货运业务合计实现33.04亿吨公里，同比降幅仅为8.01%，其中，占比最大的国际航线货运业务降幅仅为2.66%。中国国航与东方航空也表现出了类似的趋势。

海外疫情或决定行业走向

虽然三大航的国内业务已经迈上了复苏之路，但海外疫情的延续令国际航线的复苏仍无时间表。东方航空在行业现状中指出，海外疫情发展形势严峻，未来航空客运市场复苏将取决于海外疫情形势与各国政策措施，预计需要较长的复苏期。

此外，东方航空还表示，疫情对民航业的发展影响深远，中短期内体现在客货运量、经济效益大幅下滑，中长期将会对市场结构、客源结构、旅客消费行为、服务模式、行业竞争格局等带来深刻的变化。

关于行业格局，中国国航也指出，受新冠肺炎疫情影响，全球航空公司大量停飞并面临现金流危机，美国、欧洲多家航空公司破产，该轮整合有望缓解运力过剩、推动民航业资源整合及后续发展利好。

记者注意到，在三大航半年报中，基本上都对下半年的经营计划或是行业形势判断进行了阐述。中国国航表示，鉴于疫情发展的不确定性及其对民航运输业的严重冲击，预计公司年初至下一报告期末业绩将受到重大影响。

东方航空表示，将做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备，在疫情防控常态化条件下，努力降低疫情带来的不利影响。根据公司的下半年经营计划，生产经营方面将密切关注疫情和市场的变化，加强市场的分析研究和科学预判，动态优化运力投放。

同时，聚焦国内高收益市场，加大宽体机投放力度；科学编排航班计划，提升飞机利用率；推进收益系统管控升级，加强收益管理；创新客运产品体系，开发热门机票预售产品，推出餐食选择、接送机等辅营产品。

虽然航空运输业仍面临诸多不确定因素，但南方航空认为，当前也面临不少有利条件。例如，我国航空市场在全球率先触底反弹，恢复发展态势总体向好。同时，若国内疫情继续得到有效控制，由于旅客出行潜在需求量，届时消费需求有望得以释放。再有就是政策支持力度大。

从下半年的经营计划来看，南方航空仍然把增效增收摆在重要位置。公司表示，客运方面，要优化运力投放，推动机型与航线精准匹配，大力拓展集团客户和常旅客；货运方面要重点把握货运旺季机遇，优化 货机运力投放和航线编排，做好客改货、腹舱销售。

值得一提的是，油价中枢走低是今年航空公司的主要利好，根据中国国航的判断，下半年油价将维持在当前相对稳定的区间内，原油价格的上涨空间有限。以中国国航的情况为例，在其他变量保持不变的情况下，若平均航油价格下降 5%，公司航油成本将下降约3.41亿元。

天风证券近日指出，伴随着疫苗研发及投产的时间渐行渐近，旅客出行信心在逐步恢复，航空公司也在积极通过随心飞等营销手段重塑居民出行习惯，即便短期内国际线运力回流仍将导致民航运价低迷，但复苏是大势所趋。一旦疫苗全面应用，国际线全面复苏，航空运输业有望迎来中期景气。

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