恒生科技ETF变幅不应与挂钩指数大幅偏离 南方东英：不要急于高追

据香港文汇报（记者周绍基） 首只恒生科技指数ETF推出，即惹来股民的疯狂追捧，南方东英旗下‘南方恒生科技ETF（3033）’昨在开市前时段被炒高至20元，大幅偏离其约7.5元的资产净值（NAV），其后价格虽然很快修正回来，但高位接货者账面需要蚀最多六成。市场人士指，ETF设有‘庄家’来维持秩序，所以一般不会出现价格大幅偏离其资产净值的情况，但ETF在首天上市的开市前时段，庄家没有强制报价责任，以致出现昨日的情况。

变幅不应与挂钩指数大幅偏离

据南方东英网站资料显示，该ETF在昨日开市前，NAV应该为每股7.579元。由于该ETF与恒生科技指数完全挂钩，理论上，该ETF的表现是完全根据恒生科指的表现而定，指数升1%，挂钩的ETF也有大约1%的升幅，情况就如恒指与盈富基金（2800）一样，所以绝大多数情况下，有关的ETF不应出现NAV及变幅与挂钩指数大幅偏离的现象，但昨日却出现了这情况。

有证券经纪表示，不排除有股民对ETF产品不认识，以为可以像股票一样，炒作一个‘无限上升’的憧憬，才会出现有关ETF高开至20元仍有人愿意接货的情况。他表示，幸好正式开市后，庄家要出来维持秩序，否则昨日会‘输死不少人’。

南方东英ETF首席策略师李雪恒亦表示，投资者入市前，需要留意有关ETF的NAV，由于开市前的竞价时段，是‘自由流通市场’，买入ETF前应评估市价是否合理，不要急于高追。他表示，当市场庄家有足够的货源，有关ETF的溢价就会进一步收窄。

开市前时段庄家无须强制报价

基金界人士指出，一般散户在ETF上市前，都无法申购ETF，所以热门的ETF当其首日挂牌时，常吸引到大量买盘追入，过去也有不少ETF在首日被炒高，但却没有出现如昨日般的夸张升幅。由于ETF在首挂当日的开市前竞价时段，庄家没有强制报价责任，这便是昨日该ETF大涨的主因。

香港所有ETF都设有市场庄家，情况就如窝轮、牛熊证一样，他们存在的目的，是避开一些交投非常淡静的资产在乏人买卖而使得持有者难以套现。此外，指数ETF的资产其实是指数内的各只成份股，价格不会偏离指数及正股股价太多。当某ETF的买入价与卖出价，存有较大差价时，庄家便会向潜在卖家提供买入报价，并向潜在买家提供卖出报价，以让ETF的价格回归‘正常’，而庄家亦可在交易中赚取差价。

据南方东英通告，南方恒生科技ETF有两个庄家，分别是DRW Singapore及Flow Traders Hong Kong。

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