周末“大瓜” 一文看懂乐歌股份董事长“拉黑”平安资管始末

周末“大瓜”！一文看懂乐歌股份董事长“拉黑”平安资管始末

来源：国际金融报

这个周末，乐歌股份（300729）董事长项乐宏让广大群众吃到了“大瓜”。

8月29日晚间，项乐宏在致拟到乐歌股份调研的基金经理的一封信——《我最近接待基金调研的一些感受》中，直指平安资管的年轻基金经理们“颐气指使、居高临下”，并质疑对方根本没有来过乐歌一次调研，“如果乐歌需要秉承恳求您的态度您才肯来投资，那么我宁愿你不要来投资”。

8月30日，事件中的另一方——平安资管股票投资经理张良就此回应称，前一天曾进行现场调研，不存在所谓的“没有来过乐歌一次调研”。他同时表示，在8月29日的线上调研中，听了董秘15分钟的介绍和董事长半个小时的介绍，“我们只在最后几分钟有机会，问了两个问题。”

“大概是我们的问题特别冒昧？视频中董事长摔门而出。我们多年的调研中，也是第一次碰到。”张良强调称，“作为专业投资人，对任何一家公司的研究尽调我们都要做到专业审慎，该问的问题下次一定还会问的。”

8月30日晚间，乐歌股份董事长项乐宏再发近2000字长文，完整披露8月29日下午整个调研事件始末。

董事长发公开信：不欢迎平安资管

公开资料显示，乐歌股份的总经理、董事长均是项乐宏，男，49岁，宁波师范学院（现宁波大学）、电子科技大学双学士学位，北京大学光华管理学院、长江商学院双硕士学位，香港城市大学DBA求学经历，清华大学五道口金融学院高级工商管理硕士在读。

项乐宏在《致拟到乐歌调研的基金经理的一封信》中称，自乐歌股份2017年12月1日上市以来，自己耗资近8000万元增持。而在这两年多的时间里，“很少基金经理来乐歌，即使有个别基金经理来了，我作为董事长耐心接待，真诚解释，说我作为大股东实控人真金白银高于发行价在持续增持，告诉他们乐歌未来一定有美好的一天。要相信乐歌，一定会有好的回报。可是，真的很遗憾，几乎没有一个基金坚持到今天。”

借助互联网平台发声，乐歌股份董事长项乐宏已经不是首次。

今年8月初，项乐宏在网上公开发表一份《关于外贸出口企业共同呼吁平抑出口集装箱海运价格的号召》。项乐宏在号召中称船公司结盟提价，对出口外贸行业造成伤害，并号召外贸企业共同呼吁国企船公司带头增加运力，平抑出口集装箱的出运价格到合理区间。

值得注意的是，项乐宏还在号召中“点名”COSCO（即“中远海运集运”）。不过，被卷入事件的中远海运集运，没有对项乐宏的“号召”进行回应。

平安资管回应：该问的问题下次一定还会问的

就在8月30日，平安资管股票投资经理张良在朋友圈回应被乐歌股份董事长项乐宏“拉黑”，并表示，“作为专业投资人，对任何一家公司的研究尽调我们都要做到专业审慎，该问的问题下次一定还会问的。”

乐歌董事长项乐宏再发长文披露调研事件经过

在平安资管方面对此事进行回应后，项乐宏在微信朋友圈再次发话，称要将前一天的过程全部回放，“对方讲得不真实，根本没有文中的谦虚。”

文章称，平安资管7-8人全程未开启摄像头（会前曾表示希望对方打开摄像头）；项乐宏讲解时长50分钟（并非平安资管张良说的半小时）；平安资管方提了两个问题，项乐宏解答后与团队人员私下说提问者根本没做过功课，对方立即予以斥责。

文章最后项乐宏表示，视频会议人文要素不足，容易造成误解；本次事件应被理解为偶发事件，希望今后来公司调研的人员事先准备。

乐歌股价4个月暴涨3.4倍

同行：行业增速仍需验证

资料显示，乐歌股份，全称“乐歌人体工学科技股份有限公司”，聚焦智慧健康办公：主要产品包括：线性驱动智慧办公升降系统、智慧升降工作站、智能小秘书工作站等。

在业内人士看来，乐歌股份董事长与平安资管研究员这场拉锯战，实质问题是聚焦在公司下阶段的增速是否会持续。那么，乐歌股份和其所在的行业，情况到底怎样呢？

该人士说，乐歌股份名称看上去很高大上，产品的名称估计普通投资者看了也是懵圈。其实，可以简单把乐歌股份看成是一家办公家具生产企业。

乐歌股份2017年12月在创业板上市。上市前三年，公司业绩平平。数据显示，2017-2019年，净利润的增速分别为4.57%、-8.34%、9.36%。

不过，今年暴发的新冠疫情让不少企业的经营遭受重创，乐歌却成了受益者。随着疫情在海外蔓延，居家办公成为主流，乐歌股份的业绩在今年出现井喷。

乐歌股份2020年半年度报告显示，1-6月份，公司实现营业收入6.33亿元，较上年同期增长37.98%；归属于上市公司股东的净利润6815.38万元，较上年同期增长190.22%；基本每股收益0.79元/股，较上年同期增长192.59%。

乐歌股份股价从5月份正式发动，经过4个月的连续上涨，股价从20元附近涨至90元上方，涨幅接近340%。而8月份，乐歌股价上涨再度加速，先后录得5个涨停板，8月28日更是收获创业板改革后的首个20%涨停，整个8月累计涨幅高达79.18%。

公司今年逆势增长的原因是，乐歌股份的说法包括：1、持续加强研发创新设计，持续改善制造工艺，持续推进产品升级，产品附加值不断提升，产品线越来越丰富；2、疫情发生后，公司的跨境电商、自持海外仓和跨国制造的早期国际化战略布局优势显现；3、公司采用商用市场2B客户贴牌，家用零售市场公司自主品牌的战略得到商用市场客户的理解和尊重。优质客户不断切入，订单持续增加。

据了解，2013年，乐歌股份在美国设立首个海外仓，2019年初，公司开始系统性筹划海外仓项目，并于去年末今年初开始全力推进。至今，乐歌已在美国核心枢纽港口区域购买7个自有仓，全球共14仓，总面积达13.6万平米。

国内，目前从事办公座椅的公司有很多，且多半以出口为主。8月30日，乐歌股份的同行表示，今年上半年，之所以办公室家具企业出口大增，原因是由于疫情之下，欧美居家办公的时间增加，所以市场突然放大，且很多国外企业对员工购置居家办公家具提供补贴。同时，疫情之下，欧美人的网上购物的消费习惯突然放大。而国内从事公办家具的大型公司，普遍具备跨境电商的运营经验，且在海外市场租赁了海外仓。所以，成本优势明显，竞争力增强。

对于明年国内家具行业的增速，上述业内人士表示，行业的增速需要理性看待，明年是否还会保持今年同样的增速，仍然需要验证、观察。一方面，家具更换一般以4年为一个周期；另一方面，新冠疫苗出来后，欧美客户的购物习惯是否会重新回归到线下。所以，家具行业的今后的成长逻辑，需要看疫苗出现后3个月度左右的销售数据才能判断。

业内人士怎么看

围绕本次不欢而散的调研事件，各方仍有很多争论。

一些业内人士表示映，这样的情况确实很罕见。有公募基金研究员表示，“以前调研中，没有碰到过这种事情。也许双方心中觉得不爽，但不至于会摔门走人，还捅到网上来。”

另有私募人士称，基金经理通常只有对公司关注度很高和具有投资意愿的才会选择调研，调研前肯定会就公开资料（主要是财报信息）做足功课。如果对公司没有一定了解，调研本身就没有意义，不会提供更多有价值的信息。

有人力挺项乐宏，称平安资管此前也有类似问题。某上市公司人士介绍了自己与平安资管打交道的经历：上次也有个平安下属基金的找他谈买壳事宜，不过他感觉对方口气太高傲，最终直接将其拒绝。

不过，也有人认为，乐歌股份长期投资价值尚不明确，并指出老板情绪有问题。

甚至还有竞争对手趁机“蹭热度”。乐歌股份的竞争对手——捷昌驱动董秘徐铭峰在朋友圈发文称，正面资本市场，耐心解答疑问，保持良性沟通，坚持本心格局，儒雅捷昌，欢迎投资。

今年以来，A股市场表现抢眼，伴随市场的走好，机构对上市公司调研的热情持续升温。数据显示，近一年来，迈瑞医疗、海康威视和大华股份分列机构调研榜前三位，被调研次数分别为1314次、1299次和784次。

“上市公司和投资者、尤其是机构投资者，某种程度上是共生关系，还是希望能够减少类似的争议，大家齐心协力发掘更多优秀公司的价值。”有机构人士表示。

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