纸浆触及涨停，强势7连阳，大行情来了？

随着学校新学期的陆续开学，纸浆市场逐渐被点燃，纸浆主力合约更是录得7连阳，而纸浆期货被引入厂库交割以及纸浆库存回落需求攀升等消息的带动下，本周一开盘，纸浆期货一度涨停，主力12合约今日报收4978，上涨218，涨幅为4.58%，价格逼近5000元关口。

旺季来临，需求回暖，国外浆厂提价

一方面是上下游产业链的提价，另一方面是交割品货源的偏少，需求旺季来回暖。芬林芬宝调涨亚洲市场针叶浆至600美元/吨，强化针叶浆610美元/吨，9月1日起生效。

白卡纸方面，纸厂跟随纸厂报盘价格上涨，成交重心上移，终端维持谨慎，都是进行刚需备货，但是经销商高位报盘存在，导致纸价上移。白卡纸企业库存天数环比下降2.08天左右。白卡纸均价5923元/吨，较上周上涨4.04%，年均价约为5762元/吨，同比上涨10.2%。

废纸方面，国内国废黄板纸由于中秋备货即将深入，大部分纸厂维持废纸价格的上涨，或将造成成品纸的量价齐升。废纸供应商对废纸价格预期看涨，囤货意愿强，预计国废黄板纸价格将小幅走强。

上期所纸浆期货将引入厂库交割

据上期所公告显示，《漂针浆厂库交割办法》包括五章共计38条，并对漂针浆厂库标准仓单的生成、流转、注销等内容进行了规定。

主要内容包括：一是在厂库范围方面，不同于其他品种的厂库范围，漂针浆厂库既包括生产企业，又包括贸易企业；二是在厂库仓单有效期方面，明确了漂针浆厂库仓单的有效期为厂库标准仓单生成之日起一年零六个月，厂库标准仓单超过交割有效期不得用于期货交割；三是在质量责任及担保方面，明确厂库应当对出库漂针浆的质量承担法律责任，并向交易所提供经交易所认可的担保；四是对厂库、货主未在约定时间发货、提货的责任、质量争议异议处理等内容进行了明确规定。

此外，为配合漂针浆期货厂库交割，《上海期货交易所标准仓单管理办法》中也增加了漂针浆期货合约可以采用厂库标准仓单交割的相关内容。

而市场专业人士表示，引入漂针浆厂库交割制度，是对仓库交割模式的有益补充，有利于服务漂针浆产业链上下游企业，进一步促进期货市场功能发挥。

进口增加库存减少，纸浆动能或将强劲

6月份中国纸浆进口数量为248.9万吨，环比上涨9.17%，进口金额1284.0百万美元，环比上涨7.51%；1-6月份进口量1464万吨，累计同比增加16.3%，总金额7569.7百万美元，累计同比下降14%。

图：纸浆进口量及均价

来源：瑞达期货

7月下旬，青岛港纸浆总库存约99万吨（较6月下旬下降3万吨），常熟港纸浆总库存约67.8万吨（较6月下旬下降10.3万吨）高栏港纸浆总库存约5.6万吨（较6月中旬下降1.2万吨），三港库存合计减少14.5万吨，环比减少7.75%

图：国内纸浆港口库存

来源：瑞达期货

开学季来临，纸质市场纷纷喊涨

随着各大中小学的陆续开课，新一季教辅材料的招标也纷纷开始，产品下游均对后期纸张需求看好，而部分规模纸厂如晨鸣、金光、汇博、山鹰等企业纷纷发布涨价函。

铜版纸市场的一些龙头企业也纷纷开始喊涨，其中晨鸣、APP、博汇 铜版纸喊涨 500 元/吨，经销商也跟着宣传涨价，但业内纸企人士多保持观望，而小型纸企则多在看大型纸企动向。而随着教辅教材招标工作的展开，文化用纸提涨意愿强烈，预计下半年需求将有所提升，经销商也有意囤货均表示看好后市需求。

山东晨鸣、山东太阳、APP集团、山东华泰纸业陆续发布涨价函，计划将会在下周上调100元/吨。厂家表示库存压力一般，部分业内人士则表示，下月涨价可能性较大，但虽然传统销售旺季来临，但是暂时没有提前大量备货的计划。

近期纸浆上涨的驱动力除去资金的炒作，一方面是因为上下游产业链的提价，另一方面则是因为交割品的货源比较少。后期需要关注下游的提价在9月初是否能够有效落地。

当前9月份的外盘报价窗口已经过去了，下一次或将等到10月中下旬，因此整体来看，纸浆期货或仍将保持强势。

目前进口纸对于国内影响依旧较大。下游经销商心态相对保守，延续谨慎操盘，维持刚需采购为主。关注疫情后经济恢复、注册入学及2021年系中国共产党建党100周年带来的需求支撑。

综上，在市场热度不断以及库存回落需求逐渐攀升的带动下，未来纸浆或将仍有一定上行动力，但年初因疫情影响，前期累计库存偏多，所以目前市场库存压力仍在。短期内，因市场普遍看好后市需求，纸浆或将继续保持强势震荡，关注涨价落地后，需求能否有效释放，以及库存去化情况。连续上涨的同时，短期追涨风险也在不断增加且值得注意。

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