民生证券：快充新“赛道” 行业势不可挡

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原标题 快充新“赛道”，行业势不可挡

来源 民生证券

报告摘要

有线充电器：快充走向百瓦时代，协议兼容性增强推动第三方充电器迅速放量

（1）快充走向百瓦时代：手机功耗提升和手机电池容量受限催生快充解决方案，通过充电头/电池/数据线及接口三方配合，快充已由过去传统高压低电流和低压高电流方案，走向高电流高电压融合方案，OPPO/VIVO/小米均于今年7月推出百瓦以上快充。此外，主流厂商通过GaN开关、平板变压器等使快充变得更便携，通过VC液冷散热、石墨烯、高导散热凝胶等使快充变得更安全。

（2）协议兼容性增强推动一对多充成为可能：一是快充技术方案逐步实现对USB-PD协议的兼容，二是私有协议正逐步走向开放，华为、OPPO开放快充技术授权，第三方快充有望迅速放量。

（3）竞争格局：上游包括电子元器件、IC与快充设计，国外企业掌握IC市场，国产替代正在进行。下游包括代工厂与品牌商，代工国内企业优势明显，包括领益智造（赛尔康）、奥海科技等。

（4）市场空间：预计2022年整体有线充电器市场空间为1081亿元，其中快充986亿元，2020-22年CAGR为40%。

无线充电器：国内厂商推动无线充电走向快充时代，使用体验协同快速改进

（1）无线充电是最近三年新兴的充电方式，国产厂商率先推出20W以上的高功率无线快充，今年小米/华为/OPPO已推出40W以上产品。在散热方面，手机厂商采用主动散热（风扇）+被动散热（半导体制冷）结合方案，65W产品温度可以控制在40℃以内；在使用体验方面，小米近期推出智能追踪无线充电器，可实现随意放置功能。

（2）市场格局（发射端）：上游包括方案设计、IC、线圈、磁性材料与模组组装，其中方案设计、IC技术含量较高，以国外厂商为主。下游包括代工厂和第三方品牌商，智能终端产品品牌（如苹果华为）的无线充电器均为代工，代工厂商有立讯精密、信维通信、奥海科技等；第三方品牌厂商包括Belkin、Anker等，他们的无线充电器一部分自产一部分由代工厂代工。

（3）市场空间（发射端与接收端）：预计2022年智能手机无线渗透率达60%、可穿戴设备达70%，2022年无线充电市场空间将达59亿美元，未来3年CAGR为21%。

投资建议

手机功耗提升和电池容量受限推动快充市场成长，看好（1）代工厂：领益智造、海能实业、奥海科技；（2）一站式无线充电解决方案制造商：信维通信；（3）品牌厂商：安克创新；（4）充电器元器件/芯片厂商：圣邦股份、富满电子。

风险提示

中美贸易摩擦加剧，疫情控制不及预期，快充渗透率不及预期。

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