三七互娱上半年营收80亿行业居首 研发投入同比翻倍

长江商报记者 张璐

作为国内游戏行业龙头，三七互娱今年上半年业绩超过市场预期，盈利能力持续提升。

半年报显示，2020年1-6月，三七互娱实现营业收入79.89亿元，同比增长31.59%；实现归属于上市公司股东的净利润17亿元，同比增长64.53%。据Wind数据显示，截至8月31日，公司上半年营收位居A股游戏行业榜首。

对于营收及利润增长，公司称主要系手机游戏发行与研发业务的增长。长江商报记者注意到，今年上半年三七互娱在研发上的投入高达6.45亿元，同比增长102.48%；2017年至2019年，公司的研发费用复合增长率达37%。

此外，值得一提的是，2020年上半年，据易观发布的《中国移动游戏年度市场综合分析2020H1》，三七互娱国内手机游戏发行业务的市场占有率进一步提升至10.51%，上年年底为10.44%。

移动游戏业务营收占比92.8%

三七互娱游戏行业龙头地位稳固。据Wind数据显示，截至8月30日，三七互娱上半年营收位居A股游戏公司首位，成为市场公认的“游戏核心资产”。

此外，据中国游戏产业研究院发布的《2020年1至6月中国游戏产业报告》显示，2020年上半年中国游戏市场实际销售收入为1394.93亿元，同比增长22.34%。对比发现，三七互娱营收增速远超大盘。

长江商报记者注意到，移动游戏业务是三七互娱的支柱业务。报告期，公司移动游戏业务营收74.12亿元，同比增长36.59%，占总营收比例达到92.8%。而这背后是移动游戏爆发的东风，据伽马数据发布的《2019-2020年上市游戏企业竞争力报告》显示，2020年，移动游戏市场实际销售收入占中国游戏市场比例将达到75.7%。

并且，三七互娱手游业务的毛利率稳步上升，从2015年的18.3%一路增长到2020年上半年的90.16%，表现非常亮眼。

实际上，过去几年，三七互娱已持续交出了漂亮的成绩单。2016—2019年，三七互娱营业收入从52.48亿元增长到132.27亿元，扣非净利润10.11亿元增长到20.89亿元，收入和利润均实现了翻倍。且机构一致预测，公司未来两年的年增速仍将超过10%。

海外市场收入大增95%

长江商报记者注意到，三七互娱除了抓住国内手游市场高速发展的红利之外，也积极布局海外市场，营收和利润显著提速。

分地区来看，上半年公司海外业务营业收入9.69亿元，同比增长高达94.77%。截至报告期末，公司海外品牌37GAMES覆盖200多个国家和地区，游戏类型涉及RPG、卡牌、SLG等，语言覆盖繁体中文、英语、日语、汉语、泰语等十余种。

三七互娱在持续加码研发，以巩固领先优势。上半年公司研发投入达6.45亿元，同比翻倍。研发投入的不断增加为持续输出产品和提升产品竞争力打下了良好的基础。根据财报，三七互娱在产品类别、题材及数量方面均做了充分储备，产品矩阵囊括ARPG、MMO、卡牌、SLG、模拟经营等不同类型，覆盖魔幻、仙侠、都市、青春校园、女性向等不同题材。目前来看，公司研运一体已初具成效，并且游戏储备丰富。

对此，中泰证券在最新研报中认为，2020年上半年公司海外市场毛利绝对值已经超过去年全年7.1亿的水平，毛利率高达84.85%，较去年同期大增18.52个百分点。随着新产品陆续在日本、韩国、东南亚、欧美等市场上线，上半年公司海外业务毛利占比已经达到11.54%，而该数字去年同期仅为6.3%。

业内人士表示，精品游戏的不断产出，一方面可以减低对外部产品的依赖，并提供利润率；另一方面也对其提升市占率有极大的帮助，在“多元化”和“全球化”的战略下，产品储备充足可以为三七互娱下半年的增长奠定基础。

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